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Diarios de Trading NEGA

Quants y Gamblers (XVII): final de año

WORLD 4/12/2018

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Se acaba el año y es hora de balance, también de estos blogs. Han sido publicados a un ritmo de dos al mes.  Han salido según lo que me venía a la cabeza, también según lo que se prestaba atención en las publicaciones financieras, así como buscando lo que necesitaba para operar. El cómo operar, y también la ponderación con la realidad. Algo esencial, esto último, muy difícil de hacer y que suele ser un fallo usual. Y más para los que creemos o sentimos que la realidad no es algo cíclico y estático, que no sirven las recetas y los preconceptos de toda la vida, sino algo dinámico que cambia aceleradamente según transcurre el tiempo. Y a la que no toca otra,  espabilarse y no quedarse "out". Toca ver el contenido y la cantidad de lo publicado en el año. Ahí van.

 

  •     Uno de Wyckoff
  •     Dos de correlaciones y quants
  •     Dos de inteligencia artificial apostando en juegos de azar
  •     Tres de trading y psicología
  •     Siete de Inflación, Fed y recesión.
  •     Ocho de volatilidad.

 

No tengo ni obligación, ni remuneración ni otro interés en la publicación de los blogs en forma de diarios más que me sirvan a mí para operar mejor. No pretendo operar con dineros ajenos, no busco los likes, ni pertenecer a un grupo de opinión y apoyo. Los hago públicos, porque me esfuerzo más, haciéndolos, y porque sigo las recomendaciones del psicólogo y trader  Steenberger, que aconseja participar en abierto, escribir como se opera , y compartirlo. He seguido desde hace mucho los métodos de aprender de este psicólogo dedicado a la enseñanza y practica del trading y he asimilado sus libros leídos. Además que siempre me ha gustado leer diarios ajenos. De alguna manera me permiten levantar la cabeza de la mesa y ver lo que hacen y saben otros, mientras me centro y el diario ejerce su influencia sobre mí. Hay gente que además me agradece su publicación y esto es más que suficiente.

El diario se ha portado. Estoy contento con él. Veo los temas no predefinidos, sobre lo que se ha tratado y se lo agradezco. Me ha obligado a perfeccionarme, a avanzar, a encontrar sensores, ha sido un apoyo para crear nuevos sistemas. Mi operativa del que forma parte el diario se basa en seguir a rajatabla, un lema, un principio fundacional. Este es, "Primero se entiende el riesgo, luego se diseña un modelo de riesgo y por último se busca como operar eso".

 

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Por la temática ahora revisada, el diario no se ha desviado de este lema. No solo se ha indagado en el mundo del trading, sino en la de las finanzas en general, teniendo este año un especial agradecimiento a aquellos operadores basados en la economía que se dedican a encontrar las causas de la recesiones, a sus cuantificaciones, a sus métodos, a sus fuentes de datos, a los economistas de la FED, tan culpables de todo, y tan impopulares. Han vuelto los jugadoras de casinos ahora en forma de robots inteligentes, han vuelto los matemáticos, también el uso de Excell. Todos han sido husmeados, cuanto se dedican a esto del riesgo y la apuesta. Si tuviera que elegir una palabra clave después de todo esto asociada al riesgo este año, no hay duda,   sería la de "volatilidad".

Voy, a referirme al concepto de riesgo aplicado para cerrar el año. Voy a empezar desde después de la gran recesión americana hacia mediados de los años 30. No podemos entender lo que fue aquello, lo que duro el post-crack , influyo en más de tres generaciones por un suceso que duro pocos días. Es como si hubiera caído una bomba atómica, en USA, y hasta hoy en día, ha dejado un temor y taras psicológicas al inconsciente colectivo. Todavía se nombra este hecho para soltar augurios catastrofistas y tonterías varias, basadas en la irracionalidad del tipo de lo que llego alguna vez, volverá seguro. Como si siguiéramos nombrando la Atlántida barrida por las olas y no pudiéramos dormir tranquilos, con visiones sobre las que avisar.

 

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Hablar de inversión en mediados de los treinta es hablar de portafolios para invertir. Emergen con ellos los gestores de portafolios de inversión. Los bancos organizan sus departamentos de inversión con dinero ajeno, y los gestores vienen del mundo académico, de las universidades privadas de economía y negocios. Los más famosos, que nos quedan en la memoria serán Graham y Keyness. Ambos llevaban una teoría encima que la trasladan a la composición de los portafolios, consecuentes con esas ideas previas, enseñadas, publicadas, que eran publicitadas en la prensa financiera de la época. En el caso de Graham, el periódico del Wyckoff controlado por su ex y donde Graham mete a su hermano publicista, para que se enrolle con ella, porque él quiere ser algo más que director del Magazine.

 

Entonces, los portafolios no se preocupaban del riesgo. Nunca se menciona algo parecido al riesgo ni como se mide. Se pagaba para que un supuesto experto eligiera muy bien. En Graham y Keynes no existía como ahora estudios de la varianza de las cotizaciones, ni mediciones de la posible variabilidad extrema en las cotizaciones. Eso es muchísimo posterior. Tiene que pasar la revolución quant y casi sesenta años, para cambiar de chip. Lo único que le preocupaba a Graham era medir la posible mayor pérdida que durara en el tiempo, algo que sin embargo no sabía cómo calcularlo, ni con que instrumento. Para Keynes  el riesgo consistía en que en su portafolio no apareciese un activo que acabase siendo un "stuner", algo que su valor sin solución fuese cayendo de precio. Estamos hablando de algo de hace solo pocos años atrás.

 

Sin embargo   desde hace mas de dos siglos los matemáticos europeos habían desarrollado instrumentos matemáticos como la teoría de probabilidades, y la estaban aplicando en la sociedad para multitud de funciones, e incluso con ello y la Martingala se apostaba en casinos, pero quedan pocos testimonios. Los portafolios americanos de la nueva banca de inversión ignoraban totalmente esto.  Algo difícil de entender.

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Hoy en día, como en estos diarios, el riesgo y su análisis y cálculo llena cada rincón de los despachos de los estrategas de los bancos de inversión. Están obsesionados con él, los periódicos financieros se llenan con artículos en base a este riesgo apenas tratado antes. El termino estrella que ya empezó el año pasado fue los portafolios ETFS de volatilidad VIX. Lo primero que hacen ahora para vender un portafolio es diseñarte un riesgo previsto, además ahora personalizado.  La metodología es lo más parecido a quien te vende un traje, eso sí "pret a porter". Tiene tallas para todos. El siguiente avance asociado siempre a la palabra portafolio, es utilizar y asociar a portafolio el termino diversificación. Lo que se vende y hasta parece serio y con algo de sentido común, es el cuento de la cesta de los huevos de Caperucita, cuanto más cosas tengas menos riesgo, no hay límite en el mas, en el numero de activos donde cualquier razonable estimación este justificada. Da igual 5 que 50 que 500 que 20 índices apostados con 200 activos cada uno. Cuanto más cosas tengas se vende que mejor diversificado estarás y por tanto menos riesgos tendrás. Una patata estadística, una castaña irracional, una memez matemática, una manía de analfabeto, de apostador patán. Munguer , hace la mejor definición sobre esta actividad en un  gestor de un portafolio value, los llama analfabetos financieros. Pero lo son matemáticos. Ni el más torpe estudio de correlaciones desligado de la realidad como los que se emplean consigue que 700 activos diversifiquen más que siete. La diversificación así usada es un lastre, más que una ayuda, y como decía mi abuelo, es ridículo ver a alguien donde y cuando no llueve paseando con el paraguas abierto porque algún día va a llover.

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Lo siguiente es vender la personalización del control del riesgo, se te plantean unas cuestiones, tu sensibilidad frente al riesgo y se te coloca en un perfil, que escoge el cliente, como si eso tuviera algún viso con la realidad o como se mueven los activos cuando hay que abrir el paraguas. Las personas son clientes que ya por su propia voluntad han sido clasificados en tipos de riesgo, y se les da una cartera de renta fija y/o activos de renta variable. Se ha avanzado bastante de los treinta, pero no parece que demasiado.

Como ya se hablado mucho en los diarios de estos temas, no voy a repetirme. Voy a tratar lo que puede pasar con conceptos como diversificación y la palabra clave de este año asociado al riesgo que no puede ser otra que "volatilidad.".

 

A esto se añade que la verdadera razón de que hoy en día la volatilidad sea el instrumento generador moderno de los diseños de riesgo, no es más que porque tiene dos características únicas. Una es que se puede medir, entonces se puede cuantificar, y por lo tanto se puede enviar al software que hacen maravillas con los datos. Se puede computar. La otra característica es que la variabilidad tiende a agregarse a asociarse con la volatilidades siguiente y anterior, tiene esa característica, La volatilidad de hoy tiende a ser parecida a la de ayer, y la de mañana será parecido a la de hoy. No solo se puede computar sino que se le puede agregar "una cualidad de robustez"  Es evidente que alguien que quiere diseñar y vender un portafolio donde el riesgo este estimado, con estos instrumentos es más fácil responder y empatar con graficas que es lo probable para dentro de tres meses si los datos que obtenemos son diarios.

 

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Los portafolios que se hacían hasta antes de la crisis subprime, muchos de ellos tenían una parte de renta fija, en aras a una diversificación del riesgo, pero estos nueve últimos años han sido de una variabilidad mínima, desconocida hasta ahora. Una variabilidad mínima y constante, no conocida, no cíclica, no prevista, aunque yo sospecho que tienen que ver con la actuación de la FED, y su conducción suave del mercado. Un chup de chup de  guiso lento muy controlado. Pero una variabilidad medible, computable y en cierta manera previsible y que tienen una correlación directa por ejemplo con invertir alcista en la bolsa

Un portafolio alcista con una variabilidad en chup. chupo no necesita de renta fija, no necesita "estabilizadores", no necesita instrumentos de divergencias para el riesgo. Pasa otra vez lo del paraguas abierto en días de sol, cuidado con llenarse de cosas superfluas. que lastren los beneficios. Técnicamente se ha podido perfectamente estos años construir portafolios alcistas a un plazo de 3 a 5 años solo de acciones con un riesgo bajísimo. Luego consiste en estar un poco más activo que lo de antes.

Tiene gracia, porque al final los dinosaurios del value Buffet y Munguer, están siendo los más modernos, los mas adaptativos con un portafolio de solo acciones sin diversificar, concentradas. Los dinosaurios, los mas adaptativos, y tecnológicos, suena extraño.

De la otra volatilidad, la del VIX apostado en futuros, ya se ha dicho bastante, imprescindible chequearla y desde aquí se tienen la convicción que sus apostadores fueron los causantes del golpe de Febrero, el tercer más rápido en caída no en magnitud de la historia financiera.

Pero, cuidado, la volatilidad es un instrumento muy poderoso, y se puede asociar al riesgo, pero no es el riesgo. No nos engañemos. Nunca vamos a poder abordar al riesgo. Tenemos que saber distinguir no solo entre los tipos de volatilidades y controlarlas con métodos distintos, sino además toca saber distinguir entre volatilidad e incerteza. Y la incerteza al tiempo que el entorno deja de ser cíclico va aumentando. Con la complejidad llega la incerteza también. El principal problema es que la incerteza no es medible por ahora.

Sobre los pelmas y apocalípticos, lo de siempre, seguirán con lo mismo, esperando algo que caiga. Están obsesionados con que la realidad se adapte a sus preconceptos y tienen que esperar a que algo pase para soltarnos otra vez la murga a toro pasado del por qué ha pasado. No suelen acertar además.

El uso de la tecnología, los sensores de medición de datos, amplían realidades y dan instrumentos a los inversores, pero no evitan la principal aversión del riesgo miope. Algo que no pueden, es acabar con el mayor problema de la inversión, que es psicológico, y que no es más que el sacrificar beneficios futuros por el dolor a pérdidas a corto plazo. Eso si que es de todos los tiempos.

Si no escribo otro, disfrutar las fiestas.

 

  1. #1

    Nega16

    Y se me habia olvidado el conflicto apocalípticos/FED / inflación, que también ha marcado el año y se lo dedico a Latirus, por si quiere pasar por aquí después de banearme, e insultarme desde su blog. Tambien a sus acompañantes.
    A veces hay sitios donde se puede dar la cara sobre estos temas sin usar el insulto y el baneo y la manada. Este es uno de ello.

    en respuesta a Latirus
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    29 de Noviembre de 2018 (08:42)
    Mira escuchar a un presidente de la FED, empieza a ser como interpretar un oraculo griego.

    Ahi muchos expertos en eso, y tampoco es tan dificil, siempre hay un termino y sobre todo un tono que es la clave

    En la crisis subprime la frase era que "haremos todo lo necesario", que luego la copio el actual gobernador del Banco Central Europeo, hasta en eso los imitamos.

    Que ha sido ahora ?, bueno tendrás un montón de economistas, los mejores del mundo, dando su explicacion.

    Yo la llevo repitiendo desde primeros de años. El contexto es que con datos economicaos excepcionalmente buenos la economia USA no entra en recesion, pase lo que pase con deudas, ciclos y medias gritando o avisando.

    Cosa que ha sucedido otra vez.

    Añádele que la FED esta formado por 350 economistas, con un poder independiente y con un oficio considerable, ademas de honradez. Y los media no.

    En ese contexto, y teniendo como siempre ha sido el Black Friday como un punto de referencia del consumo, al Standard ha subido desde Marzo, la mayor subida del año.

    Que quizás sea debido a que estaba injustamente bajo, no caído, por esas abrumadores comentarios cíclicos comenzados a finales de Enero que la inflación se iba a desbocar, la FED subir tipos y la economía ( por fin ) entrar en recesión.

    Bien en Agosto ya se vio según los 350 economistas de su percepción de la inflación que esta no subia, quwe eso anunciado era falso, asi que la historia de la inflación que iba a subir todo el año ya dejo de funcionar.

    Con nada que hubieses seguido los propios datos de la FED y leído sus datos se sabia

    Que ha sido ahora? De momento el tono. Que se percibe nada mas abrir la boca alguien. Un tono tranquilizador, alentador, y un mensaje dando a entender que ella no esta por la labor ( gran diferencia de estar obligada a hacer o hacer lo que le salga de los mismos) de ir apreteando los tipos hasta un punto donde los tipos de interes obligatoriamente hiciesen caer la economía, Y sin recesión , quitando algunas circunstancias " modernas" no hay batacazo bursatil.
    Introduce el termino que percibe "riesgos moderados" como mucho y es hora de quedarse tan pancha observando con su oficio, como esta reaccionando el mercado a las subidos de tipos ya ejecutadas. No veo un mensaje mas antiapocaliptico que eso.

    No es tan difícil, interpretarles tampoco, sobre todo si lo contrastas con lo que sueltan otros, y a nosotros de paso, que les dicen lo que van a tener que hacer o no.

    Es un cambio de tono, para un riesgo moderado, y ya veremos.

    Y eso es suficiente para tener una de las mayores subidas del año, y espero para poder callar esas historias de ciclos,y apocalipsis, que siempre tienen su cuota de popularidad.

    Eso puede pasar al minuto de empezar a hablar.

  2. #2

    Latirus

    en respuesta a Nega16
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    Qué mal día has escogido para publicar esto, Nega. Con el esfuerzo que te ha tenido que costar. El spx baja un 2,69%. Ni siquiera Powell y Trump con sus fake news y sus Trump´n´dumps pueden levantar la bolsa americana.

    Me parece que todavía no te has visto el documental The Money Masters. Además tienes pinta de ser de la generación de los que se piensan que la Fed se dedica a cuidar de los americanos y vela por sus intereses. Creo que la crisis del 2008 no te pilló operando como a mí.

    Tengo un punto conspiracionista que me viene bien para entender el medio del que estamos hablando.

    Échale un vistazo al documental por favor y luego seguimos hablando.

    https://www.youtube.com/watch?v=UFj0C2T8ofw

    Te he baneado porque demuestras muy poco respeto por los demás, no porque pensemos distinto.

  3. #3

    Nega16

    en respuesta a Latirus
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    Pues yo fijate el poco respeto que te tengo, que ni te voy a banear, ni te voy llamar tres veces troll sabiendo que es falso, ni te voy a llamar petardo.

    Que te parece ?

    Respecto al documental, te digo lo de siempre, no me interesa, y no pasa nada

    Por lo menos aunque te cueste reconocer lo que has soltado , no se te dice que tienes que ser fan de la FED. Se que te la suda.Y no pasa nada, no voy recolectando fans de la FED.

    Que no me pillo operando como a ti, seguro, no lo dudes. Porque desde hace mucho no opero como tu y tampoco pasa nada.

    Tienes un rollo de pandilla que no va conmigo, no se si no lo entiendes, y tampoco me interesa lo mas mínimo tu persona y espero que a ti la mía.

    Estoy hablando de la FED, las tasas de interes y la caida irremediable de la bolsa por la subida de la inflacion tomado como datos la marcha de la economia USA

    No se porque te cuesta tanto leer, y obsesionarte conmigo, así es fácil que te pases de la raya.
    Intenta hablar de la cuestion, y nos ira mejor.

  4. #4

    Latirus

    en respuesta a Nega16
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    LA SOSPECHA

    Un hombre perdió su hacha; y sospechó del hijo de su vecino. Observó la manera de caminar del muchacho –exactamente como un ladrón. Observó la expresión del joven –idéntica a la de un ladrón. Observó su forma de hablar –igual a la de un ladrón. En fin, todos sus gestos y acciones lo denunciaban culpable de hurto.

    Pero más tarde, encontró su hacha en un valle. Y después, cuando volvió a ver al hijo de su vecino, todos los gestos y acciones del muchacho le parecían muy diferentes de los de un ladrón.

    Lie Zi

  5. #5

    Latirus

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    Huizi dijo a Zhuangzi:

    “El rey de Wei me dio una semilla de calabaza.
    Cuando ésta creció, era tan enorme
    que no servía ni de cántaro para agua:
    ¡imposible levantarla!
    La partí para hacer cazos,
    pero incluso éstos resultaban demasiado grandes.
    Así que la rompí en pedacitos”.

    Zhuangzi respondió:

    “No sabes hacer uso de lo grande.
    Un hombre de Song inventó un bálsamo para manos cortadas.
    Por generaciones, su familia lavaba y blanqueaba la seda.
    Un forastero se interesó por la receta
    y le ofreció cien piezas de oro.

    El inventor dijo a su familia:
    “Desde hace años, lavando seda
    no ganamos apenas unas monedas
    y en sólo una mañana podemos ganar cien piezas de oro.
    ¡Vamos pues a venderla!”.

    El forastero, después de adquirirla,
    se la ofreció al rey de Wu;
    éste, agradecido, le nombró general
    de la flota contra Yue.
    En pleno invierno consiguió una victoria
    y como recompensa obtuvo un feudo.

    El bálsamo para no agrietarse las manos,
    a uno le sirvió para lavar la seda,
    a otro para obtener un feudo.
    Todo depende de la utilidad que se le dé.
    Esa enorme calabaza que tenías,
    en lugar de quejarte de sus defectos,
    ¿por qué no la usaste como balsa
    para navegar por lagos y por ríos?
    ¡Desde luego que eres obtuso!”.

    Huizi dijo:

    “Tengo un gran arbol al que llaman ailanto,
    de tan nudoso tronco y ramas tan retorcidas,
    que escuadra, cuerda y compás no pueden medirlo.
    Se yergue al borde del camino,
    pero a ningún carpintero le interesa.
    Igual que tus palabras, ¡tan grandes,
    tan inútiles, que no sirven para nada!”.

    A lo que Zhuangzi respondió:
    “¿No has visto a la comadreja
    cómo se agacha y se encorva
    para atrapar a su presa?
    ¿Cómo salta hacia el este y el oeste,
    hacia arriba y hacia abajo,
    aunque un día caiga en la trampa
    y acabe por morir en la red?
    En cambio ese yak,
    tan grande como una nube
    que cubre los confines del cielo,
    incapaz es de atrapar un ratón.
    Este árbol, del que lamentas su inutilidad,
    ¿por qué no lo plantas en las extensas
    llanuras de la nada?
    Paséate bajo él y duerme bajo su sombra.
    Nunca conocerá los golpes del hacha
    ni sufrirá daño alguno.
    Su estado es lo inútil.
    ¿Qué podría entonces perturbarlo?”.

    Zhuang Zi. Libros interiores. Libro 1. Nei Pian. Capítulo 1. Libre caminar. “La calabaza de Huizi”

    P.D.: Un Huizi, en este caso, es un hombre que desperdicia su talento.

  6. #6

    Nega16

    en respuesta a Latirus
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    muy instructivo, le va a encantar a la pequeña

  7. #7

    Latirus

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    Los cuentos y las parábolas han servido a muchas culturas para enseñar. Seguro que le encantan estas historias y harás muy bien contándoselas.

    Lamentablemente con la edad se pierde la flexibilidad. Sin ella serás del 90% que palma en esto.

    LXXVI

    El hombre al nacer es blando y flexible,
    y al morir queda rígido y duro.
    Las plantas al nacer son tiernas y flexibles
    y al morir quedan duras y secas.
    Lo duro y lo rígido
    son propiedades de la muerte.
    Lo flexible y blando
    son propiedades de la vida.
    Por esto, la fortaleza de las armas
    es la causa de su derrota,
    y el árbol robusto es abatido.
    Lo duro y fuerte es inferior
    y lo blando y frágil es superior

    Tao Te King

  8. #8

    Nega16

    en respuesta a Latirus
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    Ala pon algo del libro de los muertos y acaba.

    Es tarde, y esto no es tu escritorio

  9. #9

    Nebe

    Muy de acuerdo con la primera parte del post y la filosofía de Steenberger, la segunda parte es muy densa para mi.

  10. #12

    Nebe

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    Pues porque después de leer el post no he sacado ninguna conclusión ( excepto el principio ); veo que es una currada la que te has pegado, pero a mi no me ayuda a tradear mejor ni a sacar más dinero al mercado. Posiblemente es que soy muy simple e igual no pongo demasiada atención en el tema, y no lo leo con tanta atención que debería.

  11. #13

    Latirus

    en respuesta a Nega16
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    De ese libro no recuerdo ninguna historia, leí hace mucho el libro tibetano de los muertos, pero se me quedó muy poco.

  12. #14

    Nega16

    en respuesta a Nebe
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    Bueno, no esta escrito para sacar conclusiones, es una especie de collage de los temas tratados en el año, y de los modos, a modo de despedida.

  13. #15

    Latirus

    en respuesta a Nega16
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    Ya me explicarás porqué ha bajado hoy el spx un 3,22% y el nasdaq comp un 3,74%.

    Igual ya no queda mucho comprador en la bolsa americana.

  14. #16

    Nega16

    en respuesta a Latirus
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    ya lo he contestado a la tarde

    03 de Diciembre de 2018 (19:29)
    Para lo que queda y la manada de apocalipticos anunciando el derrumbe merecido desde finales de enero , que se quede donde esta el Standar 500 ya es bastante. Un poco alcista consolidando.

    . No es mala la situacion para una bolsa alcista, pero el año ha sido duro de sustos

    Se cierra la oficina hasta mañana

  15. #17

    Nega16

    en respuesta a Nega16
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    ANEXO

    Lo de que el mercado financiero es evolutivo y adaptativo, que se defiende desde aqui, no es algo personal, ni se ha inventado aquí. Esta reflejado ya desde los años 50 por Schumpeter, en su concepto de destrucción creativa, y también por el concepto de tendencia de Mandelbrot. Es el concepto de la llegada del caos destruyendo lo anterior y creando lo nuevo. Lo que funciona tarde o temprano dejara de funcionar, así que llegaran épocas de cambio.

    Lo único que permanece estable, que va mas lento es la naturaleza humana, somos retrasadillos, somos una anomalía lenta en esto de la evolución, algo que tarda en evolucionar y adaptarse y de lo que deberíamos preocuparnos seriamente, porque el curro de verdad llega cuando las cosas dejan de funcionar.

    La única manera de afrontar esto, de luchar con esta torpeza heredada es estar siempre aprendiendo, tener una actitud de estar conectado y atentos por si ha llegado el tiempo de cambio respecto a lo anterior, el tiempo de que lo de siempre esta dejando de funcionar.

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