Blog Contrarian Investing

Cuando el mercado cae, invariablemente siempre ocurre lo mismo. El público, mayoritariamente alcista por definición, acude despavorido a su analista de cabecera o a su medio de comunicación favorito para informarse de la situación.

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Voy a explicar en 5 puntos porque creo que las subidas de las materias primas, siempre es un fenómeno achacable a los ciudadanos y nunca a los especuladores, seres, estos últimos, que como ya dije ayer, deberían salir en las portadas de las revistas y ser aclamados como los auténticos héroes de nuestra sociedad.

Que mañana una empresa pase de cotizar 11 euros cuando ayer estaba a 10 no tiene ninguna explicación económica real. De hecho, si tenemos en cuenta, por decir algo, que la economía crece un 2% a largo plazo, deberiamos ver que la bolsa a largo plazo suba eso (más la inflación).

Una vez el mercado ha subido la victoria no depende de nosotros, sino de la vulnerabilidad del mercado, o mejor dicho, de nuestros enemigos los bajistas Si siguen fuertes no es el momento de la victoria, pero si agachan las rodillas obtendremos la victoria. Se puede saber que hacer para ganar, pero eso no significa que se vaya a ganar en esta ocasión concreta.

Cuando no estemos seguros de cual es el verdadero sentimiento, o las encuestas de sentimiento no sean muy claras, siempre es mejor confiar en uno mismo y en lo que ve en todo aquéllo que le rodea. El verdadero sentimiento no está oculto, de hecho, a veces hasta alguien se gastará dinero mediante anuncios publicitarios en hacérnoslo saber.

A la hora de operar los mercados financieros, el operador no solo tiene que acertar a establecer cual es la tendencia macroeconómica correcta, y, a la vez, ser capaz de estructurar operaciones de forma idónea, sino que necesita entender quienes son aquéllos capaces de mover los mercados: los big players.

Las encuestas, por sí mismas, no dicen practicamente nada y que hay que ponerlas en contexto con el ciclo económico. De tal manera que una encuesta que muestre euforia en un mercado alcista es lo normal, ya que un mercado alcista necesita, precisamente, alcistas.

El day-trading es posible con alta volatilidad, pero cuando esta baja es peor: Cuando los mercados oscilas brutalmente, todavía hay cierta oportunidad para el day-trading. Pero a medida que el mercado alcista se vuelve más maduro, la volatilidad baja, el ruido aumenta y el "choppy market" abunda, llevándose a todos los day-traders por delante.

No obstante creo que sería muy natural que los índices volvieran a corregir. Pero es solo una opinión sin mucho fundamento. La semana pasada pensé lo mismo y no ocurrió. En cualquier caso, lo vería muy natural e incluso si se da la circunstancia tomaría más riesgo. Ya veremos. Lo importante es estar dentro cuando había que estarlo, ahora se trata de gestionar los acontecimientos.

Siempre me ha llamado la atención que los operadores tengamos el error - tan grande-, de permitir que los eventos pasados condicionen nuestros análisis y operativas presentes. Seguro que alguna vez se ha visto diciendo "esto tiene que bajar porque la cosa está muy mal" y sin embargo el mercado no paraba de subir.

El Vix ha producido bastante ruido en las últimas dos semanas (proceso lateral), pero, una vez más aquí tenemos un reversal. Es cierto que hay que ser cautelosos, ya que los viernes el VIX tiende a bajar por el efecto fin de semana, pero ahí está la señal que siempre buscamos. Es más, el S&P 500 no ha podido romper el soporte.

En los últimos días, el mercado ha exigido analizar muy detalladamente cada movimiento. Esto ocurre siempre que una corrección toma más tiempo de lo que a uno le gustaría. Los procesos laterales pueden acabar con la psique del trader si no está preparado para ello. El mercado sube y baja sin ir a ningún lugar.

A principios de año hablé sobre una potencial buena operación en el Euro. Allí decía que el apoyo de Merkel y Sarkozy podía suponer un buen rally para la moneda europea y que además había un patrón de doble suelo irregular.

Ayer me topé con una interesante carta a los clientes por parte de Marks Howard presidente del Hedge Fund Oaktree Capital. En ella habla sobre como funciona el ciclo del crédito y su influencia en los mercados. Para quienes me sigan, esta carta está de alguna manera muy relacionada con mis post sobre la curva de tipos (aqui, aqui, y aqui).  Hay una frase muy importante en