¿Oportunidad en Europa?

 

RENTA VARIABLE

Semana mixta y con ligeras caídas a la espera del referéndum italiano de este domingo y aunque escribo estas líneas antes de saber su resultado, tal y como ha evolucionado el mercado en las ultimas semanas, el lado más negativo ya lo tienen en los precios y posiblemente solo podría empeorar con una gran mayoría aplastante del “NO”. Esto quiere decir que posiblemente  se abre una oportunidad en Europa y más aun en los periféricos que como ya hemos visto en informes anteriores han sido uno de los grandes perjudicados en cuanto a evolución de sus índices bursátiles desde la creación del euro, por lo tanto si algo está cambiando y este cambio viene para quedarse, pienso que no se debe tener miedo a economías que ya han realizado grandes cambios y han sabido adaptarse a un medio cambiante frente aquellas economías que sus modelos han siso los mismos y solo han visto acelerarse gracias a la inercia de la globalización mundial que hemos vivido.

El BCE está listo para actuar mañana mismo  sobre la deuda italiana si la situación lo requiere, algo que seguro que calma  a los mercados en repuntes de volatilidad si así se produce. Lo normal es que gane el NO con un margen cómodo pero no aplastante y eso es lo que el mercado ha descontado estas últimas jornadas. Todo lo diferente a este escenario generara movimientos en uno u otro sentido.

Con la banca italiana hundida, la prima en máximos, está claro que todo puede empeorar pero tal vez sea algo puntual y aquí vemos una gran oportunidad en valoración de Europa frente a Estados Unidos que sigue viviendo la luna de miel con su nuevo presidente que tal vez dure hasta el 20 de Enero de 2017, fecha en la que Donald Trump tomara posesión y será el momento en el que el mercado presione para saber que si todo lo que ha dicho en materia económica puede cumplir. Esta fecha es importante tenerla bien apuntada en el calendario para el año que viene.

Mañana veremos la reacción de los mercados pero teniendo cerca al BCE y la FED, podemos pensar en algo puntual pero que deberíamos sumar a todos los episodios que hemos vivido este año y que parece que finalmente no ha pasado nada. Todo se está acumulando y hará que la puerta de salida sea muy pequeña.

 

Para la semana, pensamos en buscar oportunidades en las caídas en Europa si así se producen y en términos de sp500 debe seguir en fase de consolidación e incluso llegar a ver niveles de 2120-2140, zona que debe servir de soporte a los mercados.

El mercado de BONOS  ha estado algo más tranquilo esta semana llegando a máximos de diferencial BUND-TNote, algo que está condicionando todas las estrategias y estructuras de carteras que debemos confirmar con el posicionamiento del BCE y de la Fed este mes, sobre todo la FED, que es quien parece puede aumentar la velocidad del proceso de normalización y seguramente generar la mayor recesión de todos los tiempos.

En divisas, la apreciación del USD ha seguido pero aun ritmo algo más llevadero y parece adelantar que los mercados necesitan un respiro y analizar con calma cual es el nuevo escenario económico y sus consecuencias. Todo ello seguirá generando volatilidad en los próximos meses.

Esta semana adjuntamos gráficos semanales de la evolución del sp500, relativos de largo plazo de bancos/índice y de Italia/dax junto a la evolución del usd y del bund alemán.

Aquí observamos la gran brecha que se ha creado desde la creación del euro entre la bolsa alemana y la italiana.

Varias estrategias  para la semana:

  1. Ajustar carteras, aumentando riesgo en Europa pero en valores defensivos, Telecom y healthcare son nuestros favoritos. En banca si el referéndum italiano no lo estropea hay una gran oportunidad en el corto plazo.
  2. Desde un punto de vista global, mayor correlación en la estrategias como mecanismo para reducir riesgo. Hay que seguir de cerca el mercado aunque esta calma tensa seguirá hasta el 20 de Enero de 2017.
  3. En divisas, aprovechar la  apreciación del USD y en niveles de 1.0460 neutralizar posiciones
  4. En Europa, seguiremos teniendo volatilidad pero es hora de recuperar terreno perdido contra estados unidos.
  5. En tipos de interés, seguimos negativos y aprovecharíamos cualquier mejora para seguir vendiendo.

 

AMARRE TRADING GROUP, S.L.

El presente Blog, contiene informes de mercado, notas de mercado y meras opiniones que se facilitan a meros efectos informativos. Todo ello ha sido preparado de buena fe por el equipo de Amarre Trading Group, S.L. Amarre Trading Group, S.L. es agente financiero de mercados y gestión de valores A.V, S.A. El contenido de este Blog no constituye una oferta o proposición de asesoramiento en ningún caso. Usted debe consultar o acudir a sus propios asesores previamente a la toma de cualquier decisión con respecto a esta información. Todas las opiniones y las estimaciones que figuran en el presente Blog y su contenido constituyen nuestra opinión en la fecha del mismo y pueden ser modificados sin previo aviso. Amarre Trading Group, S.L. no aceptará ningún tipo de responsabilidad por pérdidas directas o emergentes que se deban al uso del presente informe o del contenido del mismo. El presente informe no podrá ser reproducido, distribuido ni publicado por ningún receptor del mismo con ningún fin.

 

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