Los últimos diez días las acciones de Viscofán no han cesado de crecer, de forma que su cotización ha pasado en este tiempo desde los 41€ hasta los 46,5€ que cotiza ahora. La pregunta es: ¿Ha llegado el momento de vender?.
Ayer presentó los resultados del tercer trimestre y fueron mejores que los del segundo, en el que se vio afectada por el mal comportamiento del tipo de cambio de las diferentes monedas con las que opera con respecto al euro.
Los analistas esperan que termine el año con un bpa de 2,09€ y es posible que se cumpla. Cotizando a los 46,5€ que lo hace actualmente representa un PER de 22,25 veces, yuna relación EV/EBITDA de 12 veces. Ambos indicadores solo se justifican en empresas en las que se tenga esperanzas de fuertes crecimientos de beneficios en el futuro.
En la siguiente gráfica pueden ver, en base 100, la evolución de la cotización de las acciones de la empresa, comparada con el beneficio por acción antes de impuestos sin extraordinarios utilizando como base 100 el año en que el PER es de 15 veces.
Se puede ver como en este periodo de tiempo el beneficio ha tenido un fuerte crecimiento (en los últimos 10 años un 22,3% anualizado), pero actualmente ya no lo es tanto (en los últimos cuatro años un 5,97% anualizado). También pueden ver como la mayor parte de este tiempo ha cotizado con un PER superior a 15 veces (esto ocurre cuando la linea azul esta por encima de la roja), y que cuando se separan, es cuestión de tiempo, pero al final vuelven a tocarse las dos lineas (vuelve a cotizar a PER de 15 veces) o bien porque baja la cotización, o bien porque sube el beneficio.
Actualmente la cotización está creciendo más que el beneficio y por eso se separan las dos líneas, y esto puede ser por dos motivos: El efecto de la expansión monetaria, o la esperanza de mayores beneficios futuros que hagan subir con fuerza la linea roja.
La expansión en Latinoamerica y el Asia, pueden ser el catalizador que permita el fuerte crecimiento en beneficio que está descontando la cotización, pero también podría ser que se esté pecando de optimismo. Nosotros hemos aprovechado para vender un 25% de la cartera y ya veremos que hacemos con el resto.
Lógicamente esto no es una recomendación de venta, simplemente es una interpretación personal de la información que la empresa envía a la CNMV y nada impide que se pueda vender más cara.
Saludos.
Iberpapel: ¿Amortizará la autocartera?
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