El precio de la vivienda en EE. UU. siguió dando muestras de fortaleza en el mes de marzo. Una variación interanual del 17,1% es prueba de ello. Sin embargo, están apareciendo algunas voces oficiales, como la de la Reserva Federal de Dallas, que alerta de una creciente desconexión con los fundamentales.
En un informe publicado a finales del mes de marzo, los autores advertían del riesgo de que los precios del mercado inmobiliario americano estuvieran creciendo a un ritmo que no podía explicarse a través de variables económicas racionales.
Es la primera vez desde la crisis de las subprime que un organismo oficial, como es la Reserva Federal de Dallas, advierte de un posible exceso en la valoración de los activos inmobiliarios. Hasta hace bien poco, Jerome Powell era el primero que negaba que el programa de compras de bonos hipotecarios y la política monetaria ultra acomodaticia de los últimos dos años pudiera estar contribuyendo a las subidas de dos dígitos en el mercado inmobiliario.
La demanda de viviendas está muy condicionada por los tipos de interés, ya que se trata de activos que, por su valor tan elevado en relación con el nivel de renta disponible del comprador, suelen requieren del uso de financiación ajena. Obviamente, tipos de interés muy reducidos, como hemos tenido en los últimos años y un exceso de liquidez en el sistema fruto de los programas de quantitative easing, han conseguido que las condiciones de acceso a la financiación hayan sido de las más favorables que se recuerdan.
Sin embargo, los bancos centrales han pasado de página. Se encuentran ahora escribiendo el capítulo de las políticas monetarias restrictivas, basadas en subidas de tipos de interés y retirada de una parte de la liquidez.
Desde la primera subida de tipos de interés, a mediados de marzo, el coste medio de una hipoteca a 30 años en EE. UU. ha pasado del 3,80% al 5,11% actual. Los mercados están descontando un calendario agresivo de subidas de tipos y las entidades financieras, obviamente, no se han quedado atrás.
Esto puede tener implicaciones en la demanda de hipotecas y, por tanto, en el número de transacciones de compraventa de inmuebles,
Seguimiento de la Fuerza Relativa Tendencial
Este indicador es útil a la hora de determinar el peso relativo que debe asignarse a cada clase de activo en una cartera diversificada. Se diferencian cuatro tipos de tendencias (alcista, lateral-alcista, lateral-bajista y bajista). Identificamos a continuación en qué punto se encuentra la FRT con datos de cierre del viernes y cómo ha evolucionado en el tiempo. FRT por Clase de Activo
Las materias primas continúan siendo el destino preferible, aunque se aproxima a niveles donde aumenta el riesgo de perder la zona alcista. La renta variable vuelve a zona bajista, mientras las criptodivisas se mantienen en lateral-bajista.
Actualización de los niveles de control de los inversores institucionales
Los niveles de control de los inversores institucionales guardan relación con su nivel de breakeven. Conocer su evolución en el tiempo permite identificar qué activos cuentan con el interés de estos inversores, así como el precio al que sería conveniente tomar posiciones. Son un método efectivo para tomar posiciones en la misma dirección que una de las fuerzas principales con más influencia en el movimiento del mercado.
Por regla general, debemos esperar una evolución positiva del precio de los activos cuando éste se encuentre por encima del nivel de control de los inversores institucionales, mientras que cuando se encuentra por debajo, denota mayor debilidad y/o falta de interés por este tipo de operadores. Asimismo, identificamos los niveles de precios en los que existe un posicionamiento corto que presione el precio a la baja, ya que puede ser indicativo de un potencial incremento de la volatilidad al alcanzarse esas referencias. Niveles de Control de Inversores Institucionales
Los tres índices americanos muestran debilidad al haber perdido los niveles de control de los inversores institucionales en semanas anteriores. Las presiones bajistas se mantienen.
La predisposición es alcista en las materias primas. Así, Oro y Plata y Brent, presentan niveles de control en 1.856 (frente a los 1.839 anteriores), 24 y 65 dólares, respectivamente.
En el caso de las criptodivisas, Ether perdió la semana pasada la predisposición alcista al caer por debajo de su nivel de control situado en 3.190. Bitcoin no presenta cambios en los niveles de control. Mientras no se superen 3.229 y 53.669, respectivamente, debemos esperar que el escenario de debilidad en estas criptodivisas se mantenga.
