Uno de los productos más negociados de Commerzbank AG ha sido un RCB Plus sobre la acción alemana Bayer AG.
¿En qué consisten los RCBs Plus?
En los reportes anteriores se explicó en qué consistían los Reverse Convertible Bonds. En abril se emitió una subclase de este producto, el RCB Plus. Expliquemos a continuación en qué consiste y para que escenarios son apropiados.
En primer lugar el riesgo de este producto es menor normalmente (dependiendo de las barreras y precios de ejercicio utilizados por el inversor) y la principal diferencia entre la cláse clásica y la clase plus es la incorporación de una barrera alejada al precio de ejercicio. En la versión clásica, en vencimiento podemos encontrarnos con la siguiente casuística :
- El subyacente se encuentra por encima del precio de ejercicio, el inversor obtendrá el nominal y el cupón.
- El subyacente se encuentra por debajo del precio de ejercicio, el inversor obtendrá un número de acciones (equivalente al nominal predeterminado) y el cupón.
En ambas variantesel inversor obtendrá el cupón sin importer dónde se situé el subyacente. En la versión plus, al incorporar una barrera, la casuística será la siguiente en vencimiento :
- El subyacente se encuentra por encima del precio de ejercicio, el inversor obtendrá el nominal y el cupón.
- El subyacente se encuentra por debajo del precio de ejericio y no ha alcanzado/traspasado la barrera, el inversor obtendrá el nominal y el cupón.
- El subyacente se encuentra por debajo del precio y el subyacente ha alcanzado/traspasado la barrera, el inversor obtendrá el número de acciones y el cupón.
La barrera otorgará al inversor un perfil más defensivo pero también el cupón será inferior. A vencimiento si el inversor obtiene las acciones en ambas clases de RCB, el inversor podrá mantener estas acciones y hasta que el inversor no venda, no se producirá una pérdida.
Perfil del producto
Es sencillo averiguar el número de acciones que se recibirán en vencimiento, se realizará de la siguiente forma :
Por lo tanto no dependerá del precio de la acción en vencimiento, ya que el número fue predeterminado anteriormente. Veamos el producto con un ejemplo numérico.
En vencimiento pueden darse los siguientes escenarios :
- La acción cierra en vencimiento a 105€, por encima del precio de ejercicio. El inversor obtiene el importe nominal más el cupó, es decir, 1.000€ más 100€ de cupón.
- La acción sufre una caída hasta los 85€, pero no ha alcanzado/traspasado la barrera en ningún momento por lo que el inversor obtiene el nominal 1.000€ más 100€ de cupón.
- La acción sufre una caída mayor y cierra en los 75€ pero durante la vida del producto la barrera fue alcanzada/traspasada. El inversor obtiene 10 acciones que se valorarán en total a 750€ y obtendrá el cupón de 100€.
RCB Plus con Bayer
El precio de referencia de Bayer fue de 62.21 euros y el precio de ejercicio es el 100%, es decir, 62.21 euros y la barrera se encontrará en el 70% por lo que se situará en 43.547 euros. El cupón inicial fue de (cupón anual en %) 7.45. Veamos a continuación un gráfico de la evolución del producto en la última semana:
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https://www.warrants.commerzbank.es/formacion/
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