Kosfer
04/03/25 12:50
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Opinión sobre el Global Allocation FI
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Kosfer
07/02/25 12:33
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Opinión sobre el Global Allocation FI
Suscribo totalmente esa afirmación: "Pero para grandes fortunas, fondos de pensiones... los tips son una pedazo oportunidad". Y añado: para cualquier ciudadano estadounidense que quiera asegurarse una jubilación tranquila a través de una escalera de TIPS. https://www.advisorperspectives.com/articles/2024/10/07/four-easy-steps-build-tips-ladderEn cuanto a la tesis de Bononato la dice claramente en su último informe mensual: menor crecimiento con mayor inflación (estanflación). También apunta que puede darse dicho escenario con Trump: mayores aranceles (mayor inflación), junto a la reducción del gasto público que traerá menor crecimiento. En ese escenario, el Global Allocation y el oro lo harán estupendamente. De hecho, no entiendo pq no tiene oro en su cartera, cuando ha estado mucho tiempo invertido incluso en mineras....De momento, mientras la bolsa americana no pegue un buen susto y empiece a hablarse de posibilidad de ralentización del crecimiento económico, no creo que bajen los tipos de interés en EEUU, y por tanto, no tendremos grandes revalorizaciones en el fondo, pero a un par de años o tres vista, creo que los tipos de interés reales pueden estar en el 1% tranquilamente. A esos niveles nuestros bonos valen un 40% más. Pues como tú bien dices, para los que no pretendemos doblar en un año, ni sacarla del estadio.... no está mal!Otros blogs para aprender más sobre TIPS y entender la tesis de Bononato:https://tipswatch.com/https://eyebonds.info/
Kosfer
13/01/25 20:24
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Opinión sobre el Global Allocation FI
Que el dato de inflación está manipulado y no es real, es algo que no tiene discusión y pasa en EEUU y en cualquier país del mundo. Como usted dice es algo que es fácilmente observable en la economía doméstica. De todas formas, yo creo que no hay que darle tantas vueltas a las cosas y las tesis más rentables suelen ser las más sencillas. Sobre la tesis de Bononato, se pueden discutir mil cosas e incluso divagar del sexo de los ángeles, pero al final es creer que difícilmente se podrán mantener estos tipos reales a plazos tan largos. Yo considero que es bastante más probable que sean inferiores a los niveles actuales, que superiores... No hace falta que vuelvan a ser tipos reales negativos, con que simplemente bajen al 1%, los Tips que tienen pueden tener un valor de 75-80%, si esto ocurre en un plazo de 2-3 años...nos podemos ir a una rentabilidad anualizada del 12%. Pues me sobra, mientras ocurre sigo aportando y veo difícil a estos niveles acabar perdiendo dinero. Esa es mi visión, pero puede ser que esté equivocado o que los Tips sigan bajando. Todo puede ocurrir después de ver durante años que los tipos a largo plazo en 2020 fueran cercanos a cero e incluso negativos durante un periodo largo de tiempo.Este tipo de cosas, son inexplicables desde el punto de vista económico, pero sucedieron y se pueden mantener durante tiempo. Esa fue exactamente la apuesta de Bononato, durante 2019, pero hasta 2021 y 2022, el mercado no le dio la razón.Confiar en la tesis cuando ves que el mercado no te da la razón, es complicado y los que dudan de la misma son más, o hacen más ruido que los que creemos, pero los mercados son así....
Kosfer
11/01/25 17:25
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Opinión sobre el Global Allocation FI
Totalmente de acuerdo contigo. La apuesta de Bononato es por la disminución de TIPOS REALES, que actualmente están en 2,6 puntos por encima de la inflación. Algo k no se producía desde 2003, con una deuda de EEUU del 58% sobre PIB (122% actualmente, más del doble).Efectivamente, no es necesario que la inflación repunte fuertemente como en 2021-2022, simplemente con que los tipos reales vuelvan a niveles entre el 0 y el 1% que es lo que estima la FED que podría soportar la economía, sería suficiente para que esos bonos rebotaran con fuerza. En su última carta, Bononato explicaba k las principales economías del mundo tenían tipos rrales bastante inferiores a los de EEUU (Japón, China y la UE) y terminaba la carta diciendo algo así: Trump no va a ser el tonto que pague la fiesta, eso seguro. Lo cual quiere decir, que EEUU con una economía tan bollante y con la bolsa en máximos, no tiene problema en tener un dólar fuerte y unos tipos de interés superiores al resto, pero en cuanto se empiece a acabar la fiesta, no tengo duda que la Reserva Federal volverá a intervenir el mercado y los tipos reales volverán a niveles más normales. Si la cosa se pone muy fea, podrían ser incluso negativos. En cualquiera de los dos casos el Global subiría bastante.
Kosfer
08/01/25 22:44
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Opinión sobre el Global Allocation FI
Carta mensual diciembre: 2024 ha sido un año un poco raro, con idas y venidas en cuanto al estado de la economía y los mercados. Finalmente, y a pesar de los sustos del verano, los mercados de acciones han tenido un año bastante bueno, en especial en el continente americano, apoyado especialmente por la AI. En cuanto a los mercados de renta fija, han sido un poco extraños, en especial en la última parte. Hemos ido viendo como las expectativas de bajadas de tipos por parte de los bancos centrales se iba concretando, a medida que parece que la inflación se modera, aunque la victoria de Trump a finales de año ha provocado un brote de optimismo, que de momento ha producido que se empiecen a poner en duda incluso nuevas bajadas para el año próximo en los mercados, subiendo incluso los tipos de los bonos. No así, los analistas, que siguen pensando en reducciones progresivas de tipos, tanto a un lado como a otro del Atlántico. Como resumen, vemos como Suiza tiene ya los tipos a 30 años de nuevo en el entorno de 0,3%, mientras que al otro lado, EE. UU. termina el año marcando máximos casi en el 5%. Alemania se queda en torno al 2,5%, aunque los bonos alemanes han subido más que los tipos, estando por primera vez en mucho los tipos a 10 años por encima del interbancario a ese plazo. En China al contrario, terminamos viendo los tipos de interés en mínimos diríamos históricos, con el 2 años casi al 1%, y ni siquiera el 2% en los plazos más largos. Esta brusca subida, en especial en diciembre, ha hecho que nuestra cartera se resienta, al haber arrastrado al precio de los TIPS, hasta niveles de 54% (vto 52). A medida que pasaba el año, fuimos deshaciendo coberturas, ya que nos parece que niveles de estos bonos por debajo de 60% son especialmente buenos para invertir a largo plazo, y de ahí el mal resultado del mes y año, básicamente lo mismo. Obviamente, tampoco nos preocupa en exceso, ya que la caída en los precios no ha hecho más que aumentar el rendimiento de la cartera a futuro, así como el “carry”, y pensamos que a los niveles actuales son una magnífica, e igual “irrepetible” oportunidad para el próximo futuro, ya que no nos extrañaría ver niveles de 80% o incluso 100% en estos activos, mucho más acordes con el tipo de rendimientos que ofrecen hoy el resto de las economías más o menos importantes. Trump no va a ser el único que pague la fiesta, eso es seguro. https://www.r4.com/fondos/Global_Allocation_Informe_mensual.pdf
Kosfer
03/01/25 14:29
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Opinión sobre el Global Allocation FI
No sé exactamente al fondo de Vanguard que ha ganado el 10%. Encontré este: https://www.finect.com/fondos-inversion/IE00BD87Q492-Vanguard_ustrs_infprotsecsidxsel_usdacc que ganó un 3,3% con TIPS de 1 a 10 años y otro de más corto plazo que no ha llegado ni a esa rentabilidad creo.El Global Allocation está apostando por TIPS a 30 años, que al igual que los bonos de largo plazo, llevan desde 2021 sin levantar cabeza. El ETF que se podría asemejar un poco al fondo de Bononato sería este: https://finance.yahoo.com/quote/LTPZ/ y tb ha perdido un 8% este año...Este fondo tiene muy poca correlación con el SP500, por eso estos dos años la bolsa americana ha ido genial y al fondo no le ha ido bien. Yo precisamente invierto en él por si vienen mal dadas. En ese escenario, el fondo debería comportarse bastante mejor que la bolsa. Yo personalmente cuanto más está bajando, más estoy aportando, porque le veo todo el sentido del mundo a la tesis de Bononato.Esperemos que 2025 vaya mejor y a ver lo que nos cuenta Bononato en su carta de fin de año...xd
Kosfer
16/03/18 16:53
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Los alquileres por las nubes
bastaría con facilitar el DESAHUCIO SÚPER EXPRES, que consiste en que los propietarios pudiéramos echar a patadas en dos semanas a cualquiera que estuviera en nuestra propiedad sin pagar el alquiler.
Una medida semejante bajaría los precios de alquiler como ninguna otra medida socialdemócrata que se les pudiera ocurrir.
Totalmente de acuerdo. Sin ir más lejos yo tengo un piso sin alquilar y mi hermano otro por la absoluta indefensión en la que nos encontramos ante los inquilinos piratas. Que nos den garantías y mañana mismo se ponen cientos de miles de viviendas en alquiler y bajarán los precios, pero mientras sigan defendiendo a los vividores en vez de a los propietarios, esto no parará de subir.
Imaginate por un momento que quitaran impuestos para el arrendador o garantizaran su derecho al cobro... El revuelo social sería enorme, pq dirían que favorecen a los especuladores en vez de a los pobrecitos que no pueden comprar un piso, ni siquiera alquilarlo.
A veces creo que este país no tiene solución...
Kosfer
08/02/18 18:03
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SVXY Para Adentro!
Tienes razón y no tienes razón. Me explico: Efectivamente el NAV de ayer era cercano a 12, pero por lo que yo he dicho... pq no les dió tiempo, no quisieron o no pudieron realizar las coberturas que diariamente deberían hacer a final de mercado. Si lo hubieran hecho como lo tenían que hacer estaría en 5.3 aproximadamente.
Date cuenta de que el 2/2 el NAV del SVXY fue de 103,73 y el 5/2 los futuros del VIX sobre los que se calcula el SVXY bajaron un 96,1%. Esa bajada, da un NAV de 4$ el 5/2, como además se puede comprobar en la hoja de cálculo que te puedes descargar de la página que me has enviado de PROSHARES. ¿Cómo es posible que al día siguiente el NAV fuera de 11,37? Es matemáticamente imposible una subida del 187% en un sólo día del SVXY (todos esos datos están sacados de la excel que te puedes descargar en proshares). Cómo eso era matématicamente imposible y algo no cuadra, le pregunté a Vance (https://sixfigureinvesting.com/blog/) que había pasado y la explicación que me ha dado, fue la que yo dije:
Hi Fernando,
What happened is that ProShares did not reblance at close at 5-Feb-2018 as it normally does. Rather than follow the standard algorithm which calls for buying at the settlement price they either prebought or delayed buying VIX futures to cover the appropriate amount of VIX futures (hundreds of millions of dollars worth in this case). The price of VIX futures had a massive run-up culminating at the final settlement around 4:15ET on the 5th. By not trading at the settlement price ProShares partially covered its short positions in SVXY at a significantly lower cost than the settlement price.Since SVXY is an ETF its net asset value is determined by the value of its assets this cost savings is reflected in its IV price. Now that we are back to more normal situations I expect SVXY to go back to closely tracking the opposite of VXX's percentage moves.
De todas formas, lo importante es que ahora ya se sabe cual es el valor teórico y que parece que por fin hoy se están moviendo tanto VXX como SVXY de forma normal. A partir de ahora... que Dios reparta suerte!
Kosfer
08/02/18 13:57
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SVXY Para Adentro!
Habrá que ver primero la evolución del SVXY en los próximos días. El valor teórico ahora mismo es de 5,33 y cotiza a más de 12. Por lo visto, el 5 de febrero con la locura del fuera de horas no pudieron realizar las coberturas necesarias y al recuperarse después los vencimientos más cercanos de los futuros del VIX, le benefició y ha bajado menos de lo que tenía que haber bajado. VXX también se quedó muy lejos de su valor teórico, pero estos días se ha ajustado y ya está prácticamente a la par. El SVXY por lo que he explicado antes, no se ha ajustado ni se debería ajustar, pero debería replicar inversamente el movimiento del VXX.
Estos días de atrás ambos han hecho lo q les ha dado la gana, habrá que ver si ahora que el VXX se ha ajustado y debería tener un comportamiento "normal", también se estabiliza el SVXY y replica el movimiento inverso del VXX.
Kosfer
07/02/18 14:50
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Hora de comprar un billete de loteria de plata
Hola Solrac,
¿Podrías explicarnos con un poco más de detalle la estrategia de venta de spreads de PUTS que propones? Gracias