http://www.zerohedge.com/article/sp-rampage-downgrades-spain-aa-risks-budgetary-position-outlook-negative
Traducido por google:
Información general
En nuestra opinión, España es probable que tenga un largo periodo de débil crecimiento económico, lo que debilita su situación presupuestaria.
Estamos bajando la calificación a largo plazo en el Reino de España a 'AA' desde 'AA +'.
La perspectiva negativa refleja la posibilidad de una rebaja si la posición presupuestaria de España halagüeños en mayor medida de lo que actualmente anticipa.
PUNTUACIÓN
El 28 de abril de 2010, Poor's Ratings Services bajó su estándar y de calificación crediticia soberana a largo plazo-en el Reino de España a 'AA'. Al mismo tiempo, el "A-1 + 'de calificación crediticia soberana de corto plazo fue confirmada. El panorama es negativo. & Poor's de transferencia estándar y la evaluación de la convertibilidad es
sin variación en 'AAA'.
Justificación
La baja refleja principalmente la baja Poor's y Standard revisión de su mandato proyecciones macroeconómicas y medio plazo. Ahora creemos que la economía española fuera de trasladar el crecimiento económico, alimentado de crédito es probable que resulte en un prolongado período de más de actividad lenta de lo que se creía.
Ahora proyecto que el crecimiento real del PIB tendrá un promedio de 0,7% anual en 2010-2016, frente a nuestras expectativas anteriores de más del 1% anual durante este período.
También hemos revisado nuestras opiniones sobre el deflactor del PIB, por lo que ahora esperamos que el PIB nominal para recuperar el nivel de 2008 para el año 2015; antes, habíamos supuesto que el PIB nominal sería superior al nivel de 2008 en 2013. Además, y aunque no cuenta en nuestro caso base, se han tenido en cuenta la posibilidad de que el español del sector privado y los costos de endeudamiento público podría permanecer elevado en 2010-2011 y más lento de recuperación de España de la recesión actual. Nuestra conclusión es que un reto económico a largo plazo las condiciones y medio plazo aún más la presión de las finanzas públicas de España, y las medidas adicionales es probable que se necesite para apoyar gobierno fiscales estrategia de consolidación y el programa previsto de las reformas estructurales.
Consideramos que los principales factores de amortiguación plazo el crecimiento a medio-España perspectivas de ser:
endeudamiento del sector privado al 178% del PIB, que en nuestra estimación es superior a la de muchos de sus pares de España;
Un mercado laboral poco flexible (esperamos que el desempleo alcance el 21% en 2010), que creemos que es probable que la lenta recuperación de la competitividad de los precios internacionales;
Una capacidad de exportación bastante baja - en la actualidad, las exportaciones de España son casi el 25% del PIB -, junto con la competitividad erosionada a causa de anteriores grandes incrementos de los costes laborales unitarios en comparación con los de sus pares;
la calidad del sistema financiero de activos, que en nuestra opinión se encuentra bajo presión como se refleja en la reciente revisión de nuestra Banca País Evaluación de Riesgos (BICRA) de España para el grupo 3 del grupo 2. Aunque el grado de posible ayuda oficial a los bancos españoles es incierto, en este momento anticipar un costo acumulado fiscal de al menos el 5% del PIB. Este costo se refiere a la financiación de las posibles necesidades del Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (Frob; € 34000000000) y el Fondo de Adquisición de Activos Financieros (€ 19000000000), que incorporamos a nuestra medida de la carga de la deuda pública, y
Una corrección de los estímulos fiscales del gobierno como parte de su estrategia actual para reducir el déficit público al 3% del PIB en 2013.
Seguimos creyendo que el déficit fiscal de 2010 se ajusta en líneas generales con el gobierno de la meta del 9,8% del PIB. Sin embargo, en el mediano plazo prevemos más débil comportamiento de los ingresos y mayores presiones de gasto que lo que el gobierno prevé, principalmente debido a nuestra visión de crecimiento económico contenido más en comparación con los actuales estimaciones del gobierno. Como resultado, los proyectos & Poor's Standard que el déficit público puede superar todavía el 5% del PIB en 2013, significativamente superior a la meta oficial del gobierno del 3%. En consecuencia, estimamos que la deuda pública bruta es probable que aumente por encima del 85% del PIB en 2013 y continuarán su tendencia alcista hasta mediados de la década. Los aumentos en el costo del crédito de España, más allá de lo que un factor en nuestro caso base, podría, en nuestra opinión, también reducen la capacidad del gobierno a que cumpla sus metas fiscales este año y el próximo.
Nuestro gobierno previsiones de deuda en general asumen que los bancos no consume más que el € 27 mil millones en fondos disponibles y aún no se explota a través de gobierno Frob el vehículo de aquí a 2013. Sin embargo, en nuestro actual escenario central de crecimiento más débiles, creemos que existe la posibilidad de que la banca de sistema del capital las necesidades de los podría superar esta cifra.
Outlook
La perspectiva negativa refleja la posibilidad de una rebaja si situación fiscal de España halagüeños en mayor medida de lo que actualmente anticipan . Por el contrario, podríamos revisar la perspectiva a estable si el gobierno cumple o supera sus objetivos fiscales en 2010 y 2011 y las perspectivas de crecimiento económico de España demuestran ser más dinámica de lo que planteaban por el momento.
Gobierno español Económico Escenarios Y & Poor's Actualizado norma de referencia Escenario
Promedio 2010-2013
España PEC S & P de referencia
Crecimiento del PIB real (% interanual) 1.9 0.6
crecimiento del PIB nominal (% interanual) 3.4 1.4
déficit GG (% del PIB) 6,4 8,1
Deuda bruta GG ( % del PIB, al final de 2013) 74,1 87,5
PEC - Programa de Estabilidad y Crecimiento. GG - Administraciones públicas. interanual - Año tras año.
