Javpc
01/03/21 19:32
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Javpc
26/02/21 20:14
Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
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Los bonus a la directiva no tenían que ser con acciones. Tenían que ser con stock options, como en la época de Villalonga. Hay que ver cómo se le criticó en su día. Sin embargo, era la forma más justa. Si ellos ganan, ganamos todos. En este momento, hay unos que siempre ganan, y otros que siempre perdemos.A Alierta se le ha criticado mucho en este foro. Pero aun recuerdo que, algunas veces, compraba opciones call a precios muy por encima de la cotización. Llegó a comprarlas hasta a 30 euros. Obviamente, se equivocó. Pero, al menos, parecía confiar en la acción.El consejo de ahora no se si aceptaría cobrar en opciones.
Javpc
26/02/21 20:06
Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
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Una reflexión:A medida que TEF va vendiento todo lo que puede (reducir el perímetro le llaman o activos no estratégicos, o como últimamente, llaman, poner en valor activos), la acción da una pequeña alegría que se se pasa tan pronto el mercado se da cuenta que, sí, se va a reducir, poco o mucho la deuda, pero ahora TEF va a ganar algo o mucho menos que antes.Cuando haya vendido todo de lo que se quiere desprender y quede prácticamente como una OMV, dudo que pueda soportar la capitalización bursátil de cuando cotizaba a 6 o 7 euros.Porque, no nos engañemos, esta vendiendo negocios que suponían ventas y beneficios. Ahora, en cambio, pasará a tener más gastos: alquileres (por las torres, y pronto, a este paso, por las redes de fibra).En unos años habrá reducido la deuda a la mitad. Y el tamaño de la compañía no se habrá quedado atrás. Y la acción, ni te cuento.No entiendo cómo con el precio del dinero en niveles históricamente bajos, TEF no puede manejar la deuda.
Javpc
23/02/21 18:54
Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
La venta de telxius creo que también incluía las torres de telefonía móvil de España y no sé si también de Alemania.
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Javpc
23/02/21 18:23
Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
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Con la operación de Chile anunciada hoy, parece que TEF apunta al modelo de ser un operador virtual. Imagino que dejarán ya de presumir de si tienen la mejor cobertura o las mejores redes, porque van camino de ser un usuario de esas infraestructuras. Sólo hace falta encontrar el comprador de la red de fibra de España. De las antenas, ya lo encontraron. No sé yo si un operador virtual puede alcanzar la capitalización bursátil que TEF llegó a tener cuando cotizaba por encima de 6. Se celebran mucho esas desinversiones, pero son la prueba de debilidad financiera. Y, por otra parte, al tiempo que haces caja ahora pasas a tener un gasto más (alquiler de redes), con lo cual el BPA también puede resentirse.Ojalá esté totalmente errado.
Javpc
14/01/21 18:02
Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
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Otro día la acción como hoy y ya estamos a niveles previos a la venta de las torres de telxius.TEF vende activos con plusvalías, pero vuelve a reducir el perímetro y con ello el BPA. Cualquier día venden también la sede de la Gran Vía.Una observación: parece que ahora TEF renuncia a ser un operador que se diferencie por la calidad de su red y cobertura. Imagino que el despliege de la red 5G y futuras innovaciones ya no lo hará TEF. Será lo que le ofrezca su proveedor.Y otra observación: ¿quién decía que Infra era una pata estratégica? ¿Cuánto hace de eso? ¿6 meses o 1 año?Y otra pregunta que me surge ¿hasta cuánto estará el mercado dispuesto a pagar por la nueva OMV que ahora es movistar?
Javpc
07/11/20 12:45
Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
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Totalmente de acuerdo. Yo en unos años veo a TEF centrada sólo en España, después de haberse salido UK, Alemania, Brasil e Hispanoamérica. Creo que cuando Pallete habla de consolidación está pensando en que venga alguien y le compre alguno de sus negocios. Primero ha sido UK. Tal vez estén buscando lo mismo para Alemania.Lo cierto es que cuanto más reduce el perímetro, menos ingresos, menos BPA, menos valor en bolsa.Y lo peor es que todo esto lo hace en un momento de tipos de interés históricamente bajos. No quiero ni pensar que habría pasado si hubiera habido inflación y hubiera subido el coste de la financiación.
Javpc
07/11/20 09:45
Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
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Hoy Expansión dice que Telefónica explora la venta de sus cables submarinos por 2.000 millones.https://www.expansion.com/empresas/tecnologia/2020/11/07/5fa5c4bfe5fdea9f5c8b4641.htmlMe da la impresión que el negocio ordinario no da para reducir/pagar la deuda y hay que acudir a vender partes de la compañía. Es decir, continua la reducción del perímetro (y con ello de los ingresos y del BPA). Ya veremos si pronto Tef infra deja de ser estratégica. Y luego, a lo mejor, querrán vender una participación en la red de fibra y acabar de vender el 50% que les queda en Telxius. Si fuera así, va camino de convertirse en un OMV. Lo malo es que hay ya otros OMV que creo que serían mejores que TEF.
Javpc
30/10/20 17:58
Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
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Vivo en una mediana población de Valencia y aquí tenemos la banda ancha de ONO (ahora Vodafone), la fibra de Movistar, la fibra de Masmóvil y 2 compañías pequeñas (low cost) que también estan poniendo su propia red de fibra. En resumen, en muchas poblaciones la fibra de Movistar no es un valor diferencial, pero sí que es diferente en que es la más cara.
Javpc
30/10/20 11:41
Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
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De los resultados de TEF y de lo dicho en este foro estos últimos días saco las siguientes ideas:- decepcionantes resultados de TEF. Continua la disminución de ingresos. Dicen que es por el covid. Pero desde mucho antes de la pandemia estos ya eran menguantes. La pérdida de cuota de mercado en España es una constante. Cada trimestre tiene un saldo de miles de portailidades negativas. Y los próximos trimestres nada hace pensar que no siga la tónica.- es también ya una constante que el beneficio neto siempre ha de ser ajustado por deterioros “extraordinarios” de elevada cuantía. Este trimestre ha sido Argentina, el trimestre que viene igual es Brasil. Vete a saber. Siempre hay algo “extraordinario” que deteriora el beneficio. O si no, serán los tipos de cambio. Pero lo deberían haber sabido cuando apostaron tanto por Latinoamérica y deshicieron inversiones en Europa y ni lo intentaron en USA.- la deuda neta en términos nominales no se ha reducido, lo cual da a entender que si no hay desinversiones (reducción del perímetro), el negocio ordinario no da para amortizar anticipadamente deuda. Pero cada vez quedan menos cosas por vender, y las que quedan, no parece que tengan muchos postores.- TEF tiene una extraordinaria dificultad para que se le reconozca valor en sus diferentes negocios. También es cierto que tiene la histórica “virtud” de no poder rentabilizar los negocios más prometedores de cada momento. Fue un perdedor de las “punto com” (Lycos, Terra), tampoco supo gestionar una red social (Tuenti) y lleva varios años siendo incapaz de poner en valor telxius.Hay sectores donde aparecen nuevos jugadores llegados de la nada (ej. Netflix) y se le comen el negocio a TEF que llevaba ahí mucho más tiempo. También llegan pequeños operadores virtuales de móvil (ej. Másmovil) que rompen el mercado y TEF no sabe reaccionar. Cada vez hay más operadores locales con fibra y tarifas bastante más baratas que Movistar. En unos pocos años, su excelente red de fibra, será una más.- Para los próximos trimestres lo normal es que continue esta tendencia al deterioro, porque realmente nada ha cambiado en TEF. No se observa ningún punto de inflexión en la gestión.- Y vista la evolución de los negocios de TEF, me pregunto si valoráramos cada una de sus partes si realmente ello daría para pagar la deuda. TEF tiene un negocio y beneficios decrecientes (no de ahora, sino desde hace ya bastantes años), por lo que las valoraciones que habría que hacer a sus diferentes unidades son, también, cada vez menores. Por ejemplo, se ha llegado a decir que si TEF Hispam valdría 10.000M. Eso me cuesta creer, cuando este trimestre tan tenido que provisionar más de 700M de deterioros de Argentina. Telxius no puede valorarse tampoco en comparación con Cellnex. Cellnex es una compañía de crecimiento, aumentado ingresos trimestre a trimestre, con mucha deuda pero beneficiándose de tipos de interés históricamente bajos. Telxius no es una compañía de crecimiento. De hecho, no reportan ni siquiera cuáles son sus beneficios trimestrales ni cuál es su plan de negocio. Por eso el mercado no valora tampoco esta “pata” de TEF.