Hola Antonio gracias por contestar.
Verás, ese TIR tan bueno proviene precisamente de que es un plazo corto, en vez de uno largo. Sacar un 15% a un año, está muy bien, pero sacar un 13% a 7 años es simplemente una pasada.
¿Que plazos más largos implican más riesgo? Por supuesto. El caso extremo son las preferentes, que son perpetuas.
Yo no apuesto por una quita en deuda de Portugal (quizá incluso ni en deuda griega), pero estoy menos seguro, de que en un escenario muy negativo, que no espero pero no me atrevo a descartar, que se organice un retraso en el vencimiento.
Que mañana Portugal tenga problemas de liquidez para refinanciar su deuda y plantee a los inversores por ejemplo, no una quita, sino un simple retraso en los vencimientos. No espero que suceda, si pensara que iba a suceder no plantearía la compra de deuda portuguesa, pero todo podría pasar. Se habla en Grecia de aplazar el vencimiento de su deuda 7 años.
Mi criterio para la elección de bono ha sido que tuvieran un fuerte descuento y que la TIR fuera atractiva. Los dos bonos que tu propones tienen precios de 94,25 y 81,9, la TIR es atractiva, pero es muy corto plazo.
Tengo otra hipótesis sobre el corto plazo vs más largo. Estamos en una crisis brutal, si Portugal tiene que tomar alguna decisión de "reestructuración" de su deuda no será dentro de 5 o 10 años, sino en un plazo de menos de dos años, ya que dicha decisión dependería de que los mercados se pusieran intransigentes con la deuda portuguesa...
Básicamente, como creo que el riesgo está ahora, en los próximos dos años.... no después. O salimos de esta o no salimos, básicamente.
Y prefiero comprar bonos en el entorno de 50-60 que en el entorno de 81 - 94...
En cualquier caso, si lo que hace falta para que no nos machaquen en la horquilla (que es la cruz de este mercado para minoristas) es volumen, yo en principio me apuntaría a cualquier opción razonable de deuda portuguesa.
Como siempre, el precio es clave. También soy partidario de hacer como habéis hecho en RBoS o en BES, que asumís un precio y esperáis a que llegue. Prefiero perder una compra que hacer una compra mala, eso lo tengo claro.
Si no es así, si para los bonos no hay necesidad de juntar nominales porque el precio va a ser el mismo, entonces te pido precios de algunas emisiones, y me lanzo directamente.
En su momento me quedé sin poder comprar deuda griega, y ví cruzar a un precio inferior al mío en Frankfurt (ese día concreto hubo múltiples cruces de el bono que yo seguía y con cantidades pequeñas), y lo hubiera vendido más tarde con ganancias de cerca del 20%... pero bueno, es historia antigua y mis cuitas con Banco de Valencia
