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Contenidos recomendados por Invertirdividendos

Invertirdividendos 21/04/15 07:00
Ha escrito el artículo Análisis Fundamental Básico. Tratando de entender los Flujos de Caja. Introducción
Invertirdividendos 10/04/15 18:10
Ha respondido al tema Alantra Partners (ALNT): seguimiento de la acción
Hola Algarve, No ese seguro que no, ya digo que creo que fue un corta/pega en un hilo del foro de invertia, pero al menos para mi es una tortura navegar por ese foro. Este lo leí, poco después de hacer la revisión del valor en el blog, no tiene desperdicio y por lo menos en una parte, no dice una verdad completa y trata de ir a degüello contra los gestores de N+1, parece algo más personal que otra cosa. Pudiendo estar más o menos de acuerdo en la extraña valoración del canje y que puede ser un abuso a los minoritarios (hasta que no la entienda no la podré valorar). Después de las siguientes perlas ya ni lo tuve en cuenta (aunque todo el resto fuera cierto, yo ya no me fío), hay frases como: "los propietarios de la gestora que ha conducido a Dinamia a través de un camino muy negativo para los accionistas. Si alguno de estos últimos hubiera tenido una vocación a largo plazo y mantuviera las acciones desde que la empresa saliera a Bolsa a finales de 1997 a un precio de 13,4 euros, habría obtenido una rentabilidad muy negativa" Veamos, si salió a 13,4€, ha repartido en dividendos 11,48€ desde entonces y cotiza por encima de los 8€ ¿me explica alguien la rentabilidad negativa? "Después de 17 años ha perdido más del 40% de la inversión nominal, ya que la última cotización del viernes era de 7,85 euros. Para hacerse una idea de la ruina que ha supuesto la gestión de N+1, basta comparar con una sociedad que se asemeja al capital riesgo, que no es otra que Corporación Financiera Alba. En el mismo periodo y sin contar dividendos, aunque los de Alba han sido muy superiores, la cotización ha subido el 250%, frente a la caída del 43% de Dinamia" ¿Corporación Alba reparte dividendos muy superiores? Bueno, rizando el rizo, Dinamia hace "distribuciones de la prima de emisión", no dividendo estrictamente (igual que alguna más, no es la única). En la práctica y de cara al accionista no hay diferencia. Bueno si, que las distribuciones no tienen retención . . . . ¿es eso a lo que se refiere el que lo publica?. Me parece lamentable y una opinión absolutamente sesgada. Un saludo
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Invertirdividendos 08/04/15 17:56
Ha comentado en el artículo Análisis Fundamental Basico para Invertir en Dividendos
Hola, Vamos al principio, en cada país existe un organismo regulador que supervisa el mercado y de donde se pueden obtener las cuentas oficiales con un formato estándar. En España es la CNMV, en USA la SEC, etc. Si quieres "automatizar" de alguna forma esta parte tendrías que ir a estos documentos, lo que pasa es que son "poco friendly" para el lector. Eso si, la normas contables, aunque parecidas si que no son iguales y por tanto incluso entre estos documentos estándar hay diferencias según los países. Aquí te dejo un enlace donde te da información al respecto para varios países http://analisisfundamentales.blogspot.com.es/2015/04/de-donde-obtener-los-datos-para-los.html A mi personalmente me gusta más ir a la web de la empresa, buscar un apartado de inversores y allí "informes anuales". Por obligación deben tener disponible también en sus webs esta información. Estos informes son documentos mucho más interesantes, primero porque no son simplemente tablas de datos con casillas llenas de números (o vacías que hay de todo en los formatos estandar), sino que suele haber comentarios sobre la evolución de cada magnitud, previsiones, etc. En estos informes si que puede haber algunas diferencias en el formato y los datos que se incluyen, pero toda la información debe ser verdadera. A lo que me refiero es que una empresa puede tratar de adornar o estropear un poco el resultado de un año, pero no de forma continuada (ya digo que normalmente en lo que se centran es en pagar los menores impuestos, no en presentar las mejores cuentas, en estos casos si es de forma continuada es para ocultar un problemón y casi siempre es fraude). Por ejemplo, un NO adorno o "estropicio" de resultados: INDRA este año 2014. A finales de año ha salido el Presidente y cambia la dirección, el nuevo que llega quiere hacer limpia y ha actualizado el valor de un montón de partidas presentando deterioros de activos y proyectos (legalmente, realmente se habían deteriorado, pero no estaba obligado a hacerlo). Esto va a la cuenta de resultados y da grandes pérdidas este año que achaca a la anterior dirección (ya habéis visto en el ejemplo donde aparece el deterioro y como se resta de los ingresos junto con amortizaciones y depreciaciones, pero no es una salida real de dinero de caja). Él se deja todo limpio y cuando en el futuro próximo los proyectos se vayan acabando o los activos se vendan todos tendrán un valor mucho más positivo que el que tendrían sin haber presentado los deterioros, dando muchos beneficios y nos venderá que es un monstruo de la gestión. La otra opción era haber seguido con esas valoraciones de los activos hasta la venta o hasta que se vayan finalizando los proyectos, unos darán algo de beneficio, otros nada, etc. y en los próximos años el beneficio será más reducido En general es un juego de suma cero (los números que pongo ahora son un ejemplo, no reales): Opción a) Resultados 2014 -100M€ Resultados 2015 +250M€ Total =-100+250=+150M€ Opción b) Resultados 2014 +50M€ Resultados 2015 +100M€ Total = +50+100=+150M€ Analizando Pescanova se veía que había mucha deuda y que había hecho incluso una ampliación de capital por estos problemas, lo que desaconsejaba invertir en ella, pero de ninguna forma ibas a encontrar el fraude que había y la deuda oculta, ni en Gowex, ni en Enron. Ningún inversor particular con o sin formación financiera puede detectar estar cosas, tenemos que creernos que las cuentas son verdaderas, para eso están las auditoras, cuando estas fallan y se cuelan los fraudes tenemos estos problemas. Para cubrirnos de esos problemas está la diversificación, échale un ojo a este artículo http://invertirendividendos.com/criterios-para-formar-nuestra-cartera-de-acciones-cisnes-negros-o-casos-gowex/ Espero haberte ayudado un poco. No es fácil vencer el miedo y empezar a darle vuelta a los números
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Invertirdividendos 08/04/15 12:55
Ha comentado en el artículo Análisis Fundamental Basico para Invertir en Dividendos
Hola Yaghurz, Te entiendo perfectamente, cada vez tengo más claro que en mis análisis, la parte del Cash-Flow es de lo más importante. Yo también trato de ver la caja que genera de sus operaciones, descontar pago de intereses e impuestos (si tengo la información o soy capaz de aislarla, que no soy experto contable) y con eso veo lo que me queda para Capex y dividendos. También soy partidario de separar Capex en inversión para mantener el negocio y la inversión para hacer crecer el negocio. Lo ideal sería que la caja diera para cubrir ambos y pagar el dividendo, esos son los negocios redondos muy, muy interesantes que generan caja y consumen muy poca para seguir y crecer . . . Pero no siempre es posible, porque hay negocios que demandan un capital importante para crecer, por lo que quiero ver que al menos la caja de para pagar totalmente la parte de Capex de operación (mantener el negocio), el dividendo y una parte de la expansión. No veo mal que en esos casos una parte de la expansión la financien con deuda, sobre todo si el ROCE es decente y los ratios de deuda contenidos. Un saludo y muchas gracias por pasarte, espero que guste
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Invertirdividendos 08/04/15 12:45
Ha comentado en el artículo Análisis Fundamental Basico para Invertir en Dividendos
Hola Genda, La diferencia en la tributación entre un valor nacional y un valor extranjero es que los últimos sufren una primera retención en origen (el % depende del país) y luego la del 20% en España (mientras que los nacionales sólo la española). Hay formas de reducir la retención en origen (unas muy sencillas y otras muy complejas, depende del país) pero por ejemplo para USA es muy sencillo: te aplican un 30% en origen salvo que tramites un documento el W8BEN, que normalmente lo hace el broker que utilices de forma automática y tu no tienes que hacer nada, y en ese caso se te queda en el 15%. Además esa retención en origen se puede recuperar (al menos en una gran parte, pero depende de las circunstancias de cada uno) de forma muy sencilla en nuestra declaración de la renta como una doble imposición. En este enlace de mi blog lo explico con más detalle (ten en cuenta que es del año pasado, se habla del 21% de retención y las casillas de la declaración pueden ser ligeramente diferentes a las de este año) http://invertirendividendos.com/fiscalidad-dividendos-parte-ii-valores-extranjeros/ En esta pestaña hay algunos post sobre fiscalidad de los dividendos (vete a la parte inferior) http://invertirendividendos.com/formacion/ Y también en este otro blog "Cazadividendos" se ha comentado bastante sobre el tema. Te paso el enlace a su sección de "guías" donde puedes ver entradas sobre este tema http://www.cazadividendos.com/p/mis-guias.html Espero haberte ayudado. Un saludo
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Invertirdividendos 07/04/15 22:33
Ha comentado en el artículo Análisis Fundamental Basico para Invertir en Dividendos
Hola Laura, No creo que el maquillaje contable en las empresas de para tanto. Es decir, todas intentar aprovechar los recursos contables al máximo, pero dentro de unos límites, puntualmente se pueden "apañar" unos resultados un poco más, pero no se puede volver lo blanco negro, y mucho menos mantenerlo unos años, al final se nota en la deuda, en el cash-flow, etc. La mayor parte de los "esfuerzos" de los contables de las empresas en este sentido suelen ir encaminados a pagar menos impuestos. Si ve va más allá de este límite, y es lo que puede traer consecuencias graves, se llama fraude contable y hemos tenido unos cuantos casos en los últimos años (Gowex, Enron, Pescanova, etc.). Una ventaja en este punto de las empresas que distribuyen dividendos, es que ese dinero debe salir de algún sitio, lo debe generar de verdad la empresa, no se pueden repartir dividendos durante muchos años (hay algunas que llevan repartiendo más de 100 años seguidos y 58 incrementándolo de forma consecutiva) sin generar de verdad ese dinero con la actividad de la empresa (la otra opción es incrementar deuda para pagar los dividendos, pero eso se detecta si se analizan correctamente). Siempre que no haya fraude y las cuentas sean reales (contra eso un inversor particular no tiene medios para luchar), si analizas no sólo los beneficios, sino el flujo de caja y la deuda, debes ser capaz de analizar si una empresa es válida o no. Un saludo
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Invertirdividendos 07/04/15 07:00
Ha escrito el artículo Análisis Fundamental Basico para Invertir en Dividendos
Invertirdividendos 29/03/15 22:38
Ha respondido al tema Alantra Partners (ALNT): seguimiento de la acción
Hola, No era ese, estoy buscando y no lo encuentro, creo recordar que estaba copiado en un comentario del foro de invertia, pero es que leer ese foro es una tortura por el formato de los hilos. Un saludo
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Invertirdividendos 25/03/15 21:15
Ha respondido al tema Alantra Partners (ALNT): seguimiento de la acción
Hola Pelos, El análisis se me quedó obsoleto antes de salir, la fusión cambia bastante la empresa porque ahora Dinamia será sólo una parte de de la nueva empresa. N+1 es más desconocida, fundamentalmente se dedica al negocio de la banca de inversión y gestora de capital. La empresa tras la fusión, deja de ser una empresa de capital riesgo para tomar el formato de Banco de inversión para poder realizar las actividades de N+1, pero entiendo que la parte de Dinamia no deja de hacer su actividad como hasta ahora. N+1 no tiene pinta de ser una mala empresa, pero mi duda principal es como quedará el dividendo y si tendrá una remuneración tan interesante como hasta ahora o será otro tipo de empresa. En cuanto a explicar la fusión, en un momento dado vi una artículo donde se explicaba, pero no he podido volver a encontrarlo para leerlo con calma, una pena porque no es nada evidente, voy a ver si soy capaz de volver a encontrarlo y lo pongo por aquí. Un saludo
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