Hector33

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Hector33 07/06/17 13:28
Ha respondido al tema Cuidadín con el Renta 4 Monetario
Buenas, Como veis el efecto que pueda tener lo del Popular sobre el R4 Monetario? Según el último informe en CNMV tenía un 18% aprox en Depósitos a Corto Plazo del Popular. Teoricamente el FGD cubre hasta los 100.000€ por titular, pero creo recordar que no aplicaba igual en Fondos de Inversión. La información que hay en la red me resulta confusa. En sitios dice que los Cocos (Tier 1) y Deuda Subordinada (Tier 2), valen lo mismo que las acciones, o sea 0€. En cambio Depósitos y Deuda Senior no se ve afectada. Por lo tanto, la premisa de los 100.000€ no aplicaría (a mi entender) dado que Santander asume todos los activos y pasivos de la entidad exceptuando las Acciones y Tier 1 +Tier 2. En la misma Renta 4 no me pueden / quieren contenstar. Como lo véis vosotros? Creo que el R4 Monetario es un Fondo que tenemos muchos rankianos y el efecto puede ser brutal. Gracias.
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Hector33 07/06/17 13:25
Ha respondido al tema Soy cliente del Banco Popular. ¿Que hago?
Buenas, Mi duda es que sucede si tengo un Fondo Monetario como pueda ser el Renta 4 Monetario, que tiene una posición neta del 15-20% en depósitos a corto plazo del Popular? El FGD cubre hasta los 100.000€ por titular, pero creo recordar que no aplicaba igual en Fondos de Inversión. La información que hay en la red me resulta confusa. En sitios dice que los Cocos (Tier 1) y Deuda Subordinada (Tier 2), valen lo mismo que las acciones, o sea 0€. En cambio Depósitos y Deuda Senior no se ve afectada. Por lo tanto, la premisa de los 100.000€ no aplicaría (a mi entender) dado que Santander asume todos los activos y pasivos de la entidad exceptuando las Acciones y Tier 1 +Tier 2. En la misma Renta 4 no me pueden / quieren contenstar. Como lo véis vosotros? Creo que el R4 Monetario es un Fondo que tenemos muchos rankianos y el efecto puede ser brutal.
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Hector33 09/12/14 19:35
Ha comentado en el artículo ¿Realmente es malo que caiga el precio del petróleo?
Consideráis alguna opción de inversión contrarian, aprovechando las caídas o posibles futuras caídas? Con una visión largoplacista creo que pueden llegar a dar buenas oportunidades de inversión empresas como Chevron, Exxon o BP. O empresas ligeramente vinculadas al sector como Técnicas o BHP Billiton, que posiblemente se estan viendo demasiado castigadas.
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Hector33 03/12/14 13:21
Ha comentado en el artículo Nostrum Home Meal: La mini McDonalds Española
Aunque puede llegar a ser un buen negocio, no lo parece actualmente. Son alucinantes los gastos financieros, y como crecen... entiendo que vean la salida a bolsa como una solución, buscando captar nuevo capital. Al final, unos márgenes ridículos comparados con los competidores consolidados. Tal vez si consiguen sanear su deuda financiera, puedan empezar a crear valor real. Algún valiente que se atreva a darles ahora una oportunidad?
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Hector33 27/11/14 15:01
Ha comentado en el artículo El valor de la empresa (II)
Lo he leído por encima y me ha parecido interesante el método, aunque hay ciertas cosas que no acabo de entender. Podrías dar un ejemplo, o colgar el Excel con alguna de las empresas que ya tienes analizadas? Entiendo que es un trabajo tuyo y puedes preferir no compartirlo, pero creo que ayudaría a entenderlo y poder jugar con distintos valores para ver los resultados. Gracias de todos modos por exponerlo. Al menos queda patente que si miramos tu cartera, te ha ido bien con este método.
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Hector33 22/11/14 13:42
Ha comentado en el artículo Indra: aprovechar fuertes caídas para entrar
En cuanto la valoras Encogu? Me sorprende un poco esta entrada porque creo que por "método Buffett" se ha deteriorado su valoración (márgenes, deuda, retrasos AA.PP, caída del FCF, posiblemente un excesivo dividendo, ...) Más los rumores de que quieren quitar a la actual directiva para colocar a Eduardo Serra (exministro de Aznar y persona en la sombra política y del sector desde hace muchos años). Indra tiene fuertes ventajas competitivas, pero parece un momento algo convulso, donde los fundamentales no acompañan. Podrís detallar un poco más tus razones para esta inversión y que estimaciones tienes para los próximos 3-5 años? Gracias y un saludos,
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Hector33 24/09/14 08:42
Ha respondido al tema Noticia urgente - Paramés se va
Comparto parcialmente tu opinión, creo que el capital es decisivo en esta elección, y me explico, si solo dispones de 6-10.000€ creo que tiene menor riesgo una inversión en fondos de este estilo y diversificados, que una cartera de acciones. La opción de diversificar en una cartera propia se hace complicado si no quieres ver mermadas las rentabilidades por las altas comisiones. Por esto, preguntaba por gestores de la misma calidad y estilo, porque tengo entendido que existen otros fondos de autor europeos (algún noruego, frances e inglés escuché en alguna de sus últimas conferencias)
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Hector33 24/09/14 08:31
Ha respondido al tema Noticia urgente - Paramés se va
De la gente que se va de Bestinver, y de los entendidos en fondos, ¿ Qué fondos conocéis o planteáis de filosofía similar a Bestinver (value investing) de carácter internacional? Puede que sea buen momento de salir fuera a buscar soluciones al Bestinver Internacional. Si sirve de aporte, en España creo que podríamos considerar Metagestión, Aviva, EDM, Santander (el de Iván Martín), OCU, ... Otra opción sería irnos a un monetario a esperar que Paramés monte su propio fondo o se vaya a otro (que en mi opinión, es seguro que lo va a hacer, la pregunta es cuando)
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Hector33 23/09/14 14:54
Ha comentado en el artículo Bestinver: 902946294
Yo también he contactado con ellos por teléfono y me comentan lo mismo que a ti (se ve que esta todo la gente llamando desde la noticia). Me han comentado también que la dirección ya tiene escogido el nuevo gestor y se está negociando, sin precisar el cuándo del comunicado. También comentan que Paramés no se va "de golpe" sino que realizará una transición de un par de meses. Aprovechando el tema y ante el riesgo. Alguna propuesta de fondos similares, con igual filosofía? Sobre todo me interesan a nivel europeo / USA ? Gracias
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Hector33 05/08/14 09:03
Ha respondido al tema Duro Felguera
Respecto al dividendo, opino como el Sr Pelos. Si hay que reducirlo, no debería pasar nada. Me gustan esas empresas que dan un pay-out del 40% (p.ej) y siempre es ese valor, si suben los beneficios, pues sube el dividendo, si bajan pues bajan, pero lo mueven poco. La realidad es que una política así creo que destruiría la cotización temporalmente de DF. Muchas son las personas que están dentro por su dividiendo (si es conocida por algo DF, o sale en prensa de primer nivel es en los rankings de dividendos, para lo demás nadie habla de ella, menos los frikis de este foro, en los que me incluyo). No quiero dar ideas jeje, pero si redujese el dividendo, el mercado la castigase con fuerza, posiblemente volviese a entrar (me encanta en contrarian investing). Limpiaría a la gente que va por dividendo y quedarían los que creen en el valor para futuro (es ahí cuando entran los buenos fondos de inversión estilo Bestinver). También es verdad que en este sector suelen haber buenos dividendos, supongo porque necesitan de poco capital para reinvertir y el sobrante deciden entregarlo. Tampoco se me ocurren grandes cosas que hacer con el capital sino. Ideas? Sobre los beneficios, para mí son parte de “la clave” porque me ayudan a valorar la empresa. No soy de formación económica por lo que valorar por descuentos de flujos de caja me cuesta (aplicar la fórmula no, sino acertar jeje como a muchos supongo). DF es difícil valorarla por DFC creo, y más en momentos convulsos como los actuales y con un porvenir desconocido (no van estrechamente ligados al consumo, crecimiento mundial u otros ratios “fáciles” de obtener). Si Irrintzi tiene razón, y se alcanzan los 70 M€ me alegraré mucho y si sigue a estos precios puede que vuelva a entrar. Esto querría decir que la dirección preveía otra caída (también cayó 2013 resp. 2012 ) y pasamos de 86 a 70 M€. Ok, cae pero “solo” entorno al 20% (lo que yo esperaba aprox. tras el informe anual de 2013). De forma temporal, se puede aceptar que esto pase. El problema es si cae a los datos que comentamos por aquí entorno a los 55 M€. Esto representa caer casi un 40% respecto 2013 y más del -50% respecto 2012. Joder, para mí esto ya es más grave. Insisto en que no creo que sea mala empresa ee, aún estoy dentro!!, pero he reducido fuertemente mi exposición en consonancia con sus reducciones de beneficios hasta ahora y la previsión que hago de bº futuros. Me encanta este foro porque lo vivimos más que el fútbol en los bares! Off-topic: mi chica ayer alucinaba de pensar que estaba “triste” por haber soltado parte de mis DF. Sabía que estaba allí por el dinero, pero llega un punto que te encariñas de la empresa, sus proyectos los haces tuyos, celebras los contratos; y es una pena ver como las cosas no son o van como esperabas (Off-topic 2: si hay algún otro catalán por el foro, para que me entendáis, es como nos sentimos con Pujol. Pensábamos que era un crack, pero ahora vemos que estábamos muuuy equivocados… No es una insinuación de nada ilegal en DF, solo comparo sentimientos. )
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Hector33 04/08/14 17:44
Ha respondido al tema Duro Felguera
Gracias por la discusión Esmolante, entiendo tu postura también y me agrada poderlas conocer, creo que es lo que enriquece. Puede que el sesgo de "vaso medio vacío" que yo aplico a esta empresa es que la sigo desde hace unos 3-4 años y he visto cómo ha ido a menos, y las previsiones no auguran cambios positivos a corto plazo (2-3 años). El problema ha sido mío, porque esperaba cambios, con lo de la nueva dirección, con lo del oil&gas, con posibles asociaciones con grandes empresas, mayor fuerza en LatAm, alguna adquisición incluso aprovechando la autocartera... sueños, que he visto que no se van reflejando en los beneficios y flujos de caja, que al final es quién, a mi parecer, manda en las empresas. Sigue teniendo buenos ratios, gran dividendo, caja, nula deuda neta, entre otros que me gustan. Pero prefiero una empresa que crece año a año (respeto que puedan tener dos años malos si la empresa es buena y tiene un período malo justificado + un plan de ataque), pero que caigan así los márgenes no me ayuda a dormir tranquilo con mi cartera. Me quedo con Viscofan por ejemplo, si preguntas por sugerencias. No creo que esté muy infravalorada (tampoco lo creo en DF), pero la diferencia está en su tasa de crecimiento en todos los aspectos y control en gastos más ajustados.
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Hector33 04/08/14 12:48
Ha respondido al tema Duro Felguera
Ok, yo lo calculo después de impuestos, para mi antes de impuestos no aporta información. Lo que quiero es obtener el BPA real que le queda a la empresa, después de todos los gastos e impuestos. 21,07 / 371 * 100 = 5,66% No sé por definición exacta que se entiende por "margen neto", para mí es lo que he comentado. De todos modos, caen ambos márgenes y lo importante en mi caso es poder estimar un BPA para este ejercicio y creo que estarás conmigo en que no va a ser 0,6 o 0,7 como hemos visto en años pasados, sino que posiblemente esté por debajo de 0,4 y esto afecta a la valoración, sea coyuntural o duradero en el tiempo. No digo que vaya a ser para siempre estos datos de BPA, pero creo que va a haber una caída fuerte, sobre los 0,35 para este año y después seguirá subiendo, pero como solo son suposiciones, espero hechos y números para volver a recuperar la confianza en la cotización y su dirección. Repasando un poco previsiones de las agencias (que de normal no me gusta mucho mirarlas, pero ves por donde van “sus” tiros). En FACSET de 6 agencias estiman BPA 2014 0,47 ; BPA2015 0,42 ; BPA 2016 0,38. En REUTERS son de 0,49 y 0,41 para BPA14 y 15 respectivamente. O sea esperan un dato superior al mío para este año, pero decreciente en el tiempo. Insisto en que si mi valoración tiene valor cero, solo es una opinión más, la de las agencias tampoco creo que sea mucho mejor, pero al final todos sabemos como influyen estos datos al mercado.
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Hector33 04/08/14 09:59
Ha respondido al tema Duro Felguera
Comparto tus datos de márgenes netos Esmolante. No entiendo como a lum43 le salen márgenes netos del 7%... Coincido también con el resto de valoración, Bº Neto a final de 2014 entorno los 55 M€. Lo que no entiendo es que a algunos les parezca aceptable. Lo de compararla con Técnicas Reunidas creo que es un error... entiendo que las compares porque son empresas del mismo sector, pero el mercado no las ve igual, y esto es una realidad. Si fuese así DF cotizaría a 6-7 € desde hace tiempo. El ratio PER histórico no se puede comparar y al final nos dicta el precio. Volviendo con el tema de los beneficios, para 55 M€ sale un BPA de 0,35 aprox. El ratio PER de DF medio no supera las 10 veces, por lo que para valorarla a 5 € necesitaríamos un PER de 14-15 veces! No es mucho para el sector (la media oscila el 15-20x) pero sí lo es para DF. Este es el motivo de mi salida. Las empresas solidas del sector suelen tener gráficos crecientes de ventas, contratación, beneficios, etc. Entiendo los sobresaltos, pero este es demasiado grande para mí. El miedo que realmente tengo es que DF vuelva a los márgenes pre-Venezuela. Esto necesariamente debería afectar al dividendo si son sensatos.
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Hector33 03/08/14 17:05
Ha respondido al tema Duro Felguera
No pretendía que pareciese que tengo ninguna varita mágica, pero intento determinar el BPA futuro para valorar la empresa, entre otros métodos (supongo que como todos) y ya que puedo los expongo para hacer debate. En su momento tenía unas previsiones de BPA 2014 entre 0,45 y 0,50, y conforme presentan resultados veo poco probable de que esto se cumpla, por lo que ajusto mi previsión. Lo de las horas extras era una forma de hablar. Prefiero una empresa que pretende llegar a 1000 u.m. a final de año, y el primer semestre presenta 600, que una que se queda por debajo de 400. u.m. como ha sido en caso. Respecto los márgenes, entiendo que disientas. Solo son estimaciones, como puede hacer cualquiera. Me gustaría conocer tu opinión de BPA para este ejercicio dado que eres de los que más ha demostrado conocer la empresa en este foro. Para mis cálculos, considerando el 5,3% que ya llevamos acumulado en un semestre, veo complicado que se pueda llegar a mejorar mucho con dos trimestres. Ojalá que sí, pero no he visto ningún indicio de esto en el informe de la empresa (por cierto, ridículo mandar ese escaneo de baja calidad o fax como informe semestral...). Lo que me gustaría saber, y si me permites la indiscreción, es en cuanto valoras tú DF para los próximos tres años (una horquilla de valoración) o su BPA. Hablo de valor y no de lo que haga el precio, eso ya sabemos que no guarda mucha relación. Si os sirve, mi previsión actual la rebajo a entre 4,5 y 5,5 €.
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