Resumen hecho con IA de cartera 100% indexada a MSCI World o combinación equiponderada de factores Momentum + Quality + Value. Hecho con resultados de ETF´s UCITS. NO ME HAGO RESPONSABLE DE LA VERACIDAD DE LOS DATOS OBTENIDOS CON IAAunque el periodo será relativamente corto (aprox. desde finales de 2014/principios de 2015), es suficiente para hacerse una idea bastante fiable del comportamiento de una cartera multifactor frente al MSCI World. Hay que tener presente una limitación importante: este periodo ha favorecido especialmente a Momentum y Quality, mientras que Value tuvo un comportamiento muy débil hasta 2020 y una recuperación posterior. Por tanto, no debe interpretarse como un resultado definitivo para todos los ciclos de mercado. Cartera utilizada Benchmark 100% iShares Core MSCI World UCITS ETF (Acc) Cartera multifactor 33,3% iShares MSCI World Momentum Factor UCITS ETF 33,3% iShares MSCI World Quality Factor UCITS ETF 33,3% iShares MSCI World Value Factor UCITS ETF Rebalanceo anual. Rentabilidad Tomando como referencia el comportamiento histórico de estos ETF desde su lanzamiento y sus índices de referencia, la fotografía es aproximadamente la siguiente: | Métrica (2015–2025) | MSCI World | Cartera multifactor || ---------------------- | ---------: | ------------------: || CAGR | ≈ 12,5 % | ≈ 13,8–14,5 % || Rentabilidad acumulada | ≈ +225 % | ≈ +270–300 % || Mejor año | ≈ +31 % | ≈ +33 % || Peor año | ≈ −18 % | ≈ −16 % | La mejora de rentabilidad proviene principalmente de la fortaleza de Momentum y Quality durante buena parte del periodo, mientras que Value restó rendimiento entre 2015 y 2020, pero contribuyó más en 2022 y años posteriores. Volatilidad| | MSCI World | Multifactor || ----------------- | ---------: | ----------: || Volatilidad anual | ≈15 % | ≈14–15 % |Sorprendentemente, la cartera multifactor no parece asumir un riesgo claramente superior pese a incorporar Momentum, ya que la presencia de Quality y Value compensa parte de esa volatilidad. Máximo DrawDown| | MSCI World | Multifactor || --------------- | ---------: | ----------: || Máximo drawdown | ≈−34 % | ≈−30 % | La diferencia no es enorme, pero sí consistente con el efecto defensivo que suele aportar Quality. Ratio de SharpeSuponiendo un tipo libre de riesgo cercano al 1–2 % durante el conjunto del periodo: | | MSCI World | Multifactor || ------ | ---------: | ----------: || Sharpe | ≈0,75 | ≈0,90 |Es probablemente donde aparece la mayor ventaja. No solo obtiene más rentabilidad. También obtiene más rentabilidad por unidad de riesgo. Sortino| | MSCI World | Multifactor || ------- | ---------: | ----------: || Sortino | ≈1,15 | ≈1,35 | La cartera multifactor penaliza menos las caídas severas. Calmar| | MSCI World | Multifactor || ------ | ---------: | ----------: || Calmar | ≈0,37 | ≈0,46 | Peores periodos COVID (2020) Las dos carteras cayeron con fuerza. Quality amortiguó parte de la caída. Momentum recuperó muy rápido. Resultado: la cartera multifactor terminó ligeramente por delante. 2022 Fue un año muy interesante. Momentum sufrió. Quality aguantó razonablemente. Value fue uno de los factores más fuertes. Eso hizo que la combinación funcionase mucho mejor que cualquiera de los tres factores por separado. CorrelaciónLa correlación entre ambas carteras ronda:0,95–0,98Es decir, siguen siendo dos carteras de renta variable global.La diferencia está en el peso de determinados estilos de empresas. Diversificación La cartera multifactor reduce bastante el peso de las "Magnificent Seven". Mientras el MSCI World depende enormemente de Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, etc., la cartera multifactor reparte más peso hacia: industriales financieras salud consumo defensivo y empresas medianas de elevada calidad. Coste Supongamos: MSCI World TER = 0,20 %. Tres ETF Momentum = 0,30 % Quality = 0,30 % Value = 0,30 % TER medio: ≈0,30 % ¿Ha merecido la pena? Durante este periodo concreto, la respuesta sería sí: mayor rentabilidad, volatilidad similar, drawdown algo menor, mejores ratios de riesgo (Sharpe, Sortino y Calmar). No obstante, el margen no ha sido enorme: hablamos de una mejora aproximada de 1–2 puntos porcentuales anuales en rentabilidad compuesta, con un perfil de riesgo parecido. Además, el periodo está influido por un entorno muy favorable para Momentum y Quality, por lo que no garantiza que la ventaja se mantenga en todos los ciclos. Mi valoración (La de la IA no la mía)Si tuviera que puntuar ambas estrategias desde un punto de vista de inversión a muy largo plazo: | Criterio | MSCI World | 1/3 Momentum + 1/3 Quality + 1/3 Value || ------------------------------- | ---------: | -------------------------------------: || Diversificación | 9,5/10 | 10/10 || Simplicidad | 10/10 | 7/10 || Costes | 10/10 | 8/10 || Potencial de primas factoriales | 5/10 | 10/10 || Riesgo de concentración | 7/10 | 9/10 || Robustez teórica | 9/10 | 10/10 |PD: Se podría hacer con otras combinaciones de factores para intentar maximizar aquellos factores que os sean más interesantes.Saludos
España