Diegolong
11/04/23 15:55
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Diegolong
01/03/23 12:27
Ha respondido al tema Vaya con...PRISA (PRS)
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Buenos días,Una de las cosas que más me arrepiento de mi juventud es no haber alzado la voz ante algunas injusticias. Creo que hay que ser valiente y criticar y señalar los actos deshonestos o injustos.No soy accionista de Prisa. Pero podría serlo. Una vez más, observo incrédulo que en la presentación de resultados del grupo, en su web, hay que ir a la página 12 de la misma (no antes) para descubrir que el grupo perdió 13 millones de Euros en el 2023. Lo llaman "beneficio neto de -13 Millones de EUR". Viendo antiguas presentaciones de resultados de 2002, en la primera página, en negrita y letra grande lo primero que se avanza es que "Prisa obtuvo un beneficio neto de 82 millones de Euros". En este caso el resultado sí lo indican en la primera hoja, no en la 12º.Este tipo de maquillaje de la situación de la compañía debería ser señalado y criticado por sus accionistas. A ellos hay que decirles la verdad de la situación, no alardear de que las ventas y los márgenes de EBITDA (ajustado cómo no, a conveniencia de la entidad) han superado las estimaciones. Otra tomadura de pelo.Un saludo,Diego.
Diegolong
27/02/23 11:01
Ha respondido al tema Análisis de Elecnor (ENO)
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Buenos resultados. En línea con el resto del año anterior ayudado por los mejores precios de la energía. Suelen cubrir una parte sustancial del precio de la electricidad a un año, por lo que los altos precios de 2022 deberían verse reflejados también en 2023. Independientemente de estos detalles menores del negocio, es una empresa que ha reducido su deuda neta desde 2018 de 1.280 Millones de EUR a actualmente cerca de 540 M de EUR. Controlada por varias familias (del País Vasco principalmente) cuya principal meta debería ser la prudencia y la supervivencia de la compañía.Un saludo
Diegolong
27/02/23 10:56
Ha respondido al tema Análisis de Elecnor (ENO)
El/la redactor/a se confundió en el titular. Han sido 103 Millones de EUR los ganados en 2022!Un saludo!Diego
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Diegolong
17/02/23 17:37
Ha respondido al tema Valores conservadores/ largo plazo
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Preguntas que debería hacerle todo el mundo a su asesor financiero o banquero: - ¿Qué rentabilidad media anual he sacado a mis ahorros en los últimos 5-10 años? - ¿Qué comisiones ha cobrado el banco/gestora durante ese mismo periodo con cargo a mis ahorros?- ¿Qué rentabilidad hubiera sacado sin estas comisiones? (Eso en realidad no hace falta preguntarlo, es sumar las dos anteriores)- ¿Cuál ha sido la inflación media anual en este periodo? (Réstele esto a la primera respuesta y será lo que ha variado su poder adquisitivo)- ¿Invierte usted en el mismo vehículo/fondo/acciones en los que me ha recomendado invertir, y en las mismas condiciones? ¿Qué porcentaje de su patrimonio?- ¿Me puede dar la rentabilidad media anual promedio de todos los vehículos de inversión gestionados por ustedes de los últimos 10 años? (dudo mucho que puedan responderle a esta pregunta sin antes consultarlo internamente).- ¿Ha incluido los fondos que han fusionado por tener un mal rendimiento?- ¿Por qué considera que un fondo monetario es más seguro que un fondo de renta variable, al que considera “agresivo”?- Como la anterior pregunta será respondida por el asesor con que el fondo de renta variable tiene más “volatilidad”, pregúntele entonces ¿me está diciendo que el activo con menor riesgo posible es el dinero en efectivo, que no tiene volatilidad pero que desde el año 2000 ha perdido más de un 40% de poder adquisitivo (el Euro)?- Si considera que el objetivo principal es preservar mi capital ¿No será mejor meterlo en una caja fuerte y no pagar comisiones?No se extrañe si su asesor se sonroja tras las preguntas.
Diegolong
17/02/23 16:18
Ha respondido al tema Valores conservadores/ largo plazo
Posiblemente la mejor entrevista que he oído nunca sobre gestión de activos. De verdad que te la recomiendo.
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Diegolong
05/02/23 11:33
Ha respondido al tema Valores conservadores/ largo plazo
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Aprovecho para incluir un par de citas de Anthony Deden que me parecen magníficas. No sé si lo conocéis pero merece la pena escucharlo. Espero que os gusten. Al final tenéis el link de donde salen y ya si tenéis paciencia y queréis escuchar la que creo es su única entrevista, aquí: https://www.youtube.com/watch?v=a4_U6bS-cU4 A mi modo de ver, da una visión algo distinta a la que estamos acostumbrados a oir. A mí me encantó.Un abrazo,Diego"The capital being given to money managers is a ‘lifetime’s worth of savings’of a family and must be respected, as its hard to make money and even more difficult to keep it. It’s hard enough to protect the capital from external factors like inflation, taxation etc. that one mustn’t compound the error by internal factors such as imprudence while choosing investments."There is no point in having different portfolios for different clients based on their unique special needs and risk perception because what they really consider risk might not be a risk at all.Instead of being on a constant lookout for growth, investors should deliberate upon the idea of endurance and durability of a company. Try to figure out what are the ingredients that have contributed to their survival as a company over so many years. Rather than studying why companies fail, start looking for traits that make companies survive the test of time.There is a substantial difference between people who are investors and people who are owners of businesses. No owner of a business wakes up every morning asking himself what he’s worth then why should an investor if he actually believes he is a part owner. And if he believes he is a part owner then his first goal is to make sure the company survives, has a great product, a happy workforce, stable suppliers and a delighted customer*Look to own a participation in a business that is run by owners whose motivation is the same as yours, who are responsible to their family and to their community, and to the capital as much as you would have been if you owned the enterprise. So, instead of owning 100%, you own 2% or 3% of the company. You should be able to sleep well at night."Fuente: https://www.thewoodshedd.com/posts/2021-03-17-deden40/
Diegolong
31/01/23 20:03
Ha respondido al tema Valores conservadores/ largo plazo
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Ufff.... Apple creo que hay que estar aunque sea un poco por FOMO y por el potencial que pueden tener sus aplicaciones. Sinceramente, me veo con Iphone, MAC y iCloud, ya para el resto de mi vida. Lo anterior seguramente no sea suficiente pero es que además sencillamente es una máquina de hacer dinero. En los últimos 10 años han multiplicado sus ventas por 5. En China ha alcanzado cuota de mercado del 23% en 2021, la más alta de la historia. Crecimiento anual medio de ventas del 8% anual en los últimos cinco años, y un 11% el beneficio neto (todavía más el EPS por recompra de acciones), cerca de 45% de ROCE, márgenes netos del 23% promedio y encima no está desorbitada de precio... Sinceramente no sé si es conveniente tener toda la posición pero yo desde luego cada vez que compre un iPhone o pague por almacenamiento en iCloud quiero pensar que algo va para mi bolsillo.Un abrazo,Diego.
Diegolong
31/01/23 19:55
Ha respondido al tema Valores conservadores/ largo plazo
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Soy nuevo en Rankia y siempre con este nick.Gracias por tu post sobre DF en 2011. Pensaba lo mismo que tú sobre esta empresa. Yo trabajé 10 años en seguros de crédito a la exportación y debí haber sido capaz de ver todo esto... Me he dado cuenta que aún pudiendo ser excelentes compañías, el sector de por sí es bastante complicado. Casi todos los proyectos cuentan con problemas de ejecución y lleva a renegociar los contratos muy frecuentemente. Lo he vivido de primerísima mano, créeme. Además tienen emitidos los avales de anticipo y cumplimiento (garantías bancarias o seguro de caución, según el país) que en el caso de ejecutarse (suelen ser incondicionales y a primer requerimiento) se convierten en pasivo exigible desde el primer día para el contratista. Hablo de ello en la carta del 4T en el hilo de Cinvest Long Run, empresas que trato de evitar. Me extraña que tuviera seguro de impago los proyectos en Venezuela como hablas en el post... de hecho creo que esos proyectos no tenían cobertura de riesgo de ejecución de contrato y de crédito pero no estoy 100% seguro.Cambiando de tema y para mi pequeña aportación al Hilo, que a ver si lo convertimos en un pequeño Seeking Alpha. Hoy se han publicado resultados bastante decentes de McDonalds para el 4T, compañía que tengo desde 2008 y que entro en Cinvest Long Run casi desde inicio. En el cómputo de 2022 algo penalizado en parte por 1,3B USD de deterioro por su salida de Rusia. Prevén abrir 1.500 restaurantes netos en 2023 (1.900 aperturas - 400 cierres). Tienen ya más de 40.000 en todo el mundo. El 95% en modo franquicia. Por lo tanto, los ingresos por estos restaurantes no son por las comidas vendidas sino por los royalties que pagan los franquiciados. Los acuerdos de franquicia suelen ser de dos tipos, uno en que MCD compra el local y lo arrienda al franquiciado, quien invierte en maquinaria, mobiliario...etc y otro en el que MCD no invierte nada y toda la inversión la realiza el franquiciado. Bajo estos esquemas MCD cobra un porcentaje de las ventas, además de un fee upfront por la apertura de cada local, con una renta mínima que siempre se tiene que cumplir. En el primero de los casos pagaría también a MCD por la renta del local. Por todo ello el crecimiento histórico en ventas hay que ponerlo en contexto pues vienen de dos fuentes que han ido variando a lo largo del tiempo en ponderación. Estas ventas han crecido a un ritmo del 2% anual promedio en los últimos 5 años, con beneficio neto haciéndolo al 1% aunque con recompra de acciones, ROCE cercano al 20% y margen neto casi en el 30%. El 35% de las ventas totales siguen proveniendo de USA, donde tiene aún mayor peso el modelo de franquicia.Una curiosidad sobre su presencia en China. MCD tiene cerca de 4.000 restaurantes en China, 150.000 empleados. El primero lo abrió en Taipei en 1984, y en China Continental en 1990. En el día de la inauguración del primer MCD en Beijing, en su momento el más grande del mundo, mil trabajadores atendieron a más de 40.000 clientes. En 1996 ya había abierto 29 restaurantes solo en Beijing. Cuento todo esto porque me parece siempre importante que las empresas que tengo vendan sus productos en países como China. Si en China uno es competitivo es que ha hecho muy bien las cosas. Recuerdo que en 2008 le pregunté a un amigo que estaba abriendo el Pollo Campero en Shangai sobre MCD; "Con ellos es imposible competir". Gran dato.Me preocupa no obstante el incremento constante de deuda de la entidad. Los gastos financieros son ya el 12% de su resultado operativo. La deuda a largo plazo supone ya 4-5 veces el beneficio neto anual de la entidad. Es cierto que puede no ser todavía alarmante pero no me gusta ver patrimonio neto negativo en un balance, aunque sean máquinas de hacer dinero, y todo para recobrar acciones propias a cualquier precio. No he encontrado muchos comentarios acerca de esto.En fin, una empresa que me gusta (a mis hijos les encantan sus hamburguesas, y a mí también), con ventas recurrentes y diversificadas (63 millones de comidas al día aprox), que ha sobrevivido hasta a una película de Hollywood haciéndole bullying (Super Size Me), que funciona maravillosamente en China, con un modelo de franquicia que es poco intensivo en capital, sus restaurantes son como un reloj en estandarización (no recuerdo haber tenido una mala experiencia nunca), y que siguen abriendo puntos de venta , pero que habrá que vigilar no se les vaya la mano con la deuda.Un abrazo!Diego.
Diegolong
30/01/23 17:13
Ha respondido al tema Valores conservadores/ largo plazo
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Gracias. He estado viendo su post de hace un par de años. Lo que me cuesta entender es que 150.000 ingenieros de Intel no sean capaces de entender eso y peguen esa pasada en avance tecnológico.... Como casi siempre, el tiempo dirá.