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Crisau 08/03/21 17:13

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

Muy interesante ese punto. He hecho una lectura rápida y he visto que la esperanza media de vida de un paciente con problemas de hemofilia grave en EEUU es de 63 años y suelen ser diagnosticados al nacimiento o antes de la adolescencia, por lo que no se sitúa en un grupo de edad especialmente vulnerable. ¿Complicaciones del covid por comorbilidad? Por hemofilia no hay conclusiones de que tengan más riesgo, incluso pudiéndose reducir el riesgo de trombos; en general, mismas precauciones que al resto de la población y sí pueden recibir la vacuna.

Crisau 03/03/21 12:24

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

No confío en el análisis técnico pero reconozco que hay mucha gente que lo mira. Gustándome los fundamentales y el precio, el técnico tiene mala pinta e invita a seguir esperando unos días por si sigue con la tendencia y tener mejor punto de entrada. Dejo un par de líneas bastante sencillas por aquí:

Crisau 01/03/21 20:28

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

Las donaciones son publicidad. Esos mismos 6 millones se los podrían haber gastado en publicidad, pero sin embargo lo hacen de otra manera:- Le dicen a los empleados: si donas el 1%, nosotros donamos lo mismo que tú. De primeras ya has reducido el 1% de la masa salarial porque estás usando dinero del bolsillo del empleado en algo que tú controlas.- Lo que done la empresa es deducible como gasto (igual que si fuera publicidad).- Las ONG son más efectivas que gastar dinero en anuncios de Fb o de radio, sobre todo porque están a pie de calle y en este caso fidelizar a comunidades es justo lo que necesita Grifols para obtener recursos.Piensa que es más "barato" gastar en donaciones y tener una imagen de cara al público y a las comunidades (+ el efecto boca/oreja de la gente que se siente bien por ir a donar) que gastártelo en publicidad para "convencer" a la gente o tener que convencerles mediante incentivos a la donación.Grifols tiene 3 fundaciones propias: una es de ayuda a las comunidades (lo que he comentado antes), otra es más general y otra es enfocada al debate profesional (probablemente les sirva para captar talento y colaboraciones). https://www.grifols.com/es/foundations

Crisau 01/03/21 10:43

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

En realidad es una empresa "value" en el sentido de que es un negocio con alta generación de caja y márgenes amplios que renuncia a dar retorno al accionista para tener un plan muy ambicioso de crecimiento "growth". Este alto crecimiento además le da más poder de negociación para aumentar márgenes y la hace "too vip to fail", si me permitís la expresión. A mi que no den dividendos y tengan cierta deuda me da igual si eso significa que el EBITDA puede crecer; al fin y al cabo pienso que cada empresa debe dedicarse a lo que es especialista. Si pueden darle mejor uso al dinero que el accionista, adelante.

Crisau 01/03/21 10:10

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

La deuda no debería importarles, año a año solo pagan los intereses (quasi-bullet). Lo gordo viene dentro de unos años, simplemente tendrán que refinanciar. Cuando la situación sea mejor y los tipos sigan bajos, la refinanciación es sencilla y barata. Es cierto que a los accionistas les puede preocupar el apalancamiento, pero mirando las cuentas y si confías en el negocio, más importante es la sostenibilidad que el volumen de deuda.

Crisau 28/02/21 23:17

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

Un apunte sobre el tipo de cambio: también tienen mucha deuda denominada en dólares, con lo que cubren el riesgo de tipo de cambio. Si el USD se deprecia, se reducen los ingresos consolidados pero también se crean ingresos contables por diferencias de cambio al reducirse el valor de la deuda al cambio con el euro. El impacto no debería ser tan grande por el efecto cobertura.

Crisau 27/02/21 00:21

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

Al final mis opciones no han entrado, primas muy altas por la volatilidad. Sigo queriendo entrar así que voy a darle unos días de margen a ver si los del análisis técnico consiguen despejar dudas. Me parece que los fundamentales de la empresa son muy buenos pero necesito ver la ejecución con más claridad ya que no quiero hacer una compra y ponerme a esperar con tranquilidad.

Crisau 24/02/21 16:59

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

Sin llegar al nivel de profundidad y experiencia que varios por aquí tenéis, la sensación que me da la empresa es similar a la que comentas. Creo que 2021 va a ser un año con rotaciones de carteras y empresas muy rezagadas en cotización o directamente machacadas como Grifols van a ser las beneficiadas a poco que haya un poco de luz en sus perspectivas de futuro. Sin embargo a corto plazo y de cara a resultados puede que haya mucha volatilidad aún. Me gusta la valoración a la que está y estoy convencido de que debe subir, la cuestión es cuándo y en este caso no tengo vocación de largo plazo (preferiría no tener que esperar mucho). Estoy considerando seriamente unas calls a 25€ sep21 si bajan unos céntimos más en estos días. La única duda es si no debería darle algo de margen hasta dec21, aunque 25€ me parece un precio muy realista para este periodo. ¿Opiniones?

Crisau 20/11/20 12:36

Ha respondido al tema Merlin Properties (MRL)

No me he enterado de que hayan dicho nada. Supongo que estarán atentos a la llamada de BBVA para comprar algunas (o muchas) oficinas que quieran cerrar y ver cómo se quedan en términos de efectivo y deuda asociada.Por el resto de asuntos, resultados tal y como se estimaban. Además Cataluña va a reabrir, así que eso que se ahorran de ayuda a los inquilinos obligados a cerrar.

Crisau 07/11/20 10:47

Ha respondido al tema Merlin Properties (MRL)

Algunos apuntes sobre las intervenciones anteriores:- Merlín NO va a hacer ampliación. Esto es del todo absurdo cuando puede afrontar sus compromisos financieros con comodidad y va a seguir pudiendo hasta en el peor de los casos.- Lo único en lo que nos tenemos que fijar es en la capacidad de generar cash de operaciones. Que lo dedique a reducir deuda o dividendo ya es otro tema y que nos debería importar poco (a quien no viva de ello). Si reduce deuda, cuando la situación se aclare podrán volver a apalancar la empresa y pagar dividendo. En cualquier caso, si se genera cash entonces el valor está ahí.- Aunque los accionistas extranjeros estén en la empresa por los dividendos y se hayan ido o puedan hacerlo, creo que tenemos que esperar a saber realmente cuántos accionistas extranjeros quedan en el capital a día de hoy. Efectivamente, el inversor minoritario aguanta en pérdidas. Por eso dudo mucho que vayamos a los 4€ si se recorta el dividendo, no va a haber salidas tan importantes de inversores.- Veo la bajada de 20% AFFO como escenario central durante 2020 por motivo de las bonificaciones y para 2021 por motivo de pequeña desocupación y alguna renovación con renta algo más baja o igual a largo plazo pero bonificada durante 2021. Habría que considerar tanto un escenario más pesimista, que veo difícil de que ocurra pero en el que el precio seguiría siendo relativamente atractivo, como un escenario más optimista en el que la pandemia esté solucionada a nivel de libertad de movimientos y confianza del consumidor para mitad de 2021 y la gente se lance a consumir ya que los balances de las familias se han conservado bastante bien durante estos meses.