Participaciones del usuario caryve

caryve 06/07/16 10:29

Ha respondido al tema Piezas de automóviles (Autoparts Makers)

Buenas, A mí no me gusta lo que veo de Autozone. A primera vista es impresionante, obviamente. Por fundamental es una empresa que funciona. Factura cada vez más, tiene buenos márgenes, genera FCF,... Los beneficios por acción han pasado de 19,5 a 36 de 2012 a 2015, lo que, insisto, es impresionante. Sin embargo el EBITDA y el , resultado operativo y beneficio neto tan sólo han subido un 20-25%. A nivel de márgenes y de crecimiento debe estar cerca del techo, en el sentido de que es una empresa ya muy eficiente y por tanto con poco margen de mejora. De modo que desde 2012 se ha dedicado a mejorar las ganancias a base de recomprar acciones. El programa de recompra ha sido tan agresivo que los fondos propios son negativos en balance, acumulando una deuda gigantesca que, por otra parte, no tiene problemas para pagar porque los intereses que le cuesta son perfectamente asumibles. No es que hayan invertido el FCF en el programa de recompras, es que se han endeudado bastante para recomprar más. Ahora, hay dos cosas que tener en cuenta. A medida que ha subido el precio de la acción, las recompras le salen cada vez más caras. Así que esa mejora del beneficio por acción será cada vez menor. Segundo, ¿qué pasa en un escenario de subida de intereses? O los intereses te comen por los pies y te quedas con unos resultados lamentables de repente, o te toca hacer una ampliación de capital para reducir deuda. En términos de PER y VE/EBITDA la empresa está cara. Yo, como accionista preferiría que mi gestor invirtiera los beneficios en algo más rentable que las acciones de mi empresa, porque las acciones de mi empresa están caras. Eso desde el punto de vista de la viabilidad de la empresa. Obviamente, comprar acciones de ellos mismos genera una subida del precio, pero no a través de una mejoría real de la empresa, lo que puede generar un pinchazo monumental, porque están pagando de más para generar una subida de cotización. Así que la motivación que veo en el programa de recompra de acciones no es otro que retribuirse a sí mismos con stock options mientras puedan, y cuando venga el batacazo pues que venga. ¿Qué os parece? Me parece un análisis un poco radical, así que me gustaría conocer vuestra opinión.

caryve 29/12/15 21:53

Ha respondido al tema FacePhi, próxima salida al Mab

Si, no te preocupes. Muchas gracias igualmente.

caryve 29/12/15 21:33

Ha respondido al tema FacePhi, próxima salida al Mab

A mi me sale el enlace como no disponible. Intentarlo más tarde. Pero lo he hecho y sigue igual. En cualquier caso no es para ahora, era para seguirla estos días vigilando la demanda. Aunque veo que el foro sigue siendo muy escéptico sobre este valor (yo también lo soy).

caryve 29/12/15 20:56

Ha respondido al tema FacePhi, próxima salida al Mab

A los que la seguís más de cerca, se nota un cambio del equilibrio de compradores/vendedores? Porque con esa diferencia de gente a la compra se puede pegar una buena subida. Hace tiempo creo recordar que había órdenes grandes a la compra que desaparecían justo antes de la subasta. Quizá si esta presión compradora es real estemos viendo suelo...

caryve 29/12/15 20:51

Ha respondido al tema FacePhi, próxima salida al Mab

jejeje, claro. Pero peor es comprar cacahuetes a 36 millones de euros. Ahora el precio se ha normalizado bastante y, aunque la rentabilidad sigue sin verse por ningún lado, si esos contratos que dicen que van a firmar se firman pues puede valer lo que cotiza y más. Cuando estaba por encima de 1.5 estaba cara de narices. Muchas gracias a los dos. Yo utilizo renta 4 y ahí no me sale el carné de órdenes. He mirado en boursorama y vienen: Ordres Qte. Achat Vente Qte. Ordres 13 162 223 0.3400 0.3400 2 12355 Vamos, 162223 a la compra y 12355 a la venta. Pero me fío más de lo de cajamar, que no es extranjero. Yo no puedo entrar en cajamar porque no soy cliente.

caryve 29/12/15 19:34

Ha respondido al tema FacePhi, próxima salida al Mab

Hola, Una pregunta. Donde ves cómo está el carné de órdenes para mañana? Yo la seguí el año pasado y me pareció que estaba exageradamente cara cuando salió. Veo que ahora anda mucho más barata y me gustaría ver como va la demanda de títulos... Gracias,

caryve 10/09/14 08:58

Ha respondido al tema Piezas de automóviles (Autoparts Makers)

Bueno, pues ya tenemos los resultados semestrales de Actia... Crecimiento de la cifra de negocio de un 12,5%. Crecimiento EBITDA 26,3%. Crecimiento resultado operativo 40,8% Mejora del margen del 3,9% al 4,9%, un punto de mejora sobre cuatro. Ratio de endeudamiento respecto a fondos propios disminuye del 114% (junio 2013) al 94% (estaba en el 100% en Diciembre). Mejoran las previsiones que eran de un margen del 4,3%. Y la direccion anticipa un crecimiento anual del 8% y un ratio de endeudaiento del 90%.

caryve 17/08/14 08:29

Ha respondido al tema Piezas de automóviles (Autoparts Makers)

Pocos dias despues añadi la cifra de negocio del S1 publicada por Actia... Resumo un poco el contexto. En 2013 facturó 303 millones de euros, aumentando un 5% la facturación de 2012. Incrementó el margen operativo del 3,54% al 5,56%. Tuvo un cash flow operativo de +24,3M que le permitió gastar 10,7 millones en inversión, pagar en deuda y dividendos 6,7M y aún así tener un cash flow libre de 6,5M. En el balance incrementó los fondos propios de 72 a 81 millones y redujo la deuda neta de 90,7 a 81,6 millones, por lo que el ratio de apalancamiento pasó del 126 al 100% (sigue siendo alto, como comenté), pero los intereses que paga son perfectamente asumibles porque el beneficio operativo antes de intereses representaba más de 6 veces el gasto financiero. En ese contexto de generación de cash flow libre, pago de dividendos, amortización de deuda y crecimiento de fondos propios (hasta ahora han sido datos de 2013) publica una cifra de negocio del primer semestre de 2014 con una facturación un 12,5% superior a la de 2013 (en 2012 solo creció un 5%) y elevan su previsión de crecimiento del 5% original al 8%. Así que la empresa tiene un presente rentable, habiendo mejorado mucho en 2013 y presentando facturacion y margen mucho mejores en 2014, por lo que tiene una perspectiva de crecimiento positiva. Es de esperar que con ese crecimiento y la menor deuda con respecto a 2012 todos los ratios mejoren sustancialmente a final de año. ¿Y cuanto cuesta? Porque puede ser una joya, pero si está cara es una joya pero no es un chollo. Pues cuesta 81,6 millones de euros (costaba cuando lo publique, ahora ha subido un 17% desde entonces).... Lo mismo que representaban los fondos propios en 2013 (y menos de lo que representan ahora con seguridad, vistos los resultados). Tal y como está el sector supongo que habrá una apreciación no demasiado importante, porque todas están publicando buenos resultados y al final corrigen y cierran en rojo. Pero para mi es cuestión de tiempo que el precio del activo represente su verdadero valor. Y no tengo prisa... Saludos PD: Publican los resultados del semestre el 10 de Septiembre.

caryve 16/08/14 21:04

Ha respondido al tema Piezas de automóviles (Autoparts Makers)

Gracias, Vinagreto

caryve 16/08/14 18:10

Ha respondido al tema FacePhi, próxima salida al Mab

Hecho, La verdad es que el post no generó nada de respuesta, pero como dices tampoco era el sitio. He abierto un hilo llamado "Piezas de automóviles (Autoparts Makers)", a ver si se mueve. Saludos