Participaciones del usuario Aurion

Aurion 29/07/22 21:33

Ha respondido al tema Construcciones y Auxiliar de Ferrocarriles (CAF)

Sí, en el detalle de las cuentas se aprecia que la diferencia estriba en la partida de gastos de personal, que se ha incrementado en un 9%. En cambio, aprovisionamientos y otros gastos se mantienen estables, a pesar del incremento de facturación. Esto no me cuadra con lo que dice la empresa de que la reducción del margen se debe en parte al efecto inflacionario del coste de la energía. Habrá que ver de cerca cómo evolucionan esos márgenes en próximos trimestres.En efecto, yo también espero fuertes caídas el lunes.

Aurion 29/07/22 20:43

Ha respondido al tema MAB-Asturiana de Laminados (ELZ)

Coincido con vosotros solo en parte. No creo que una empresa haga un ERTE como medida cautelar. Una empresa no va a prescindir de trabajadores si los necesita. Si prescinde temporalmente de ellos es porque temporalmente no los necesita, y ello significa, corregidme si me equivoco, que al menos a corto plazo va a haber menos carga de trabajo.Por otro lado, para mí es muy importante el tema de la comunicación con el accionista. Soltar una bomba así, el último viernes de julio, a cierre de mercado, cuando, en efecto, ha habido ocasión de informar antes, no me gusta un pelo. O bien se oculta información al accionista y se maneja como interesa, o bien la empresa toma decisiones trascendentes a la ligera y sin previsión. No sé qué es peor. Lo que sé es que, en cualquiera de los dos casos, uno pierde la confianza en la dirección de la empresa. Y la cuestión de la confianza es absolutamente esencial. Como inversor, uno confía su dinero a otros. Si esos otros dan pruebas de no ser de fiar, la hemos fastidiado.

Aurion 29/07/22 18:51

Ha respondido al tema Construcciones y Auxiliar de Ferrocarriles (CAF)

Ya han salido los resultados.EBITDA fuertemente afectado por la inflación de costes. Problemas con Solaris, gran parte de la disminución del EBITDA viene de allí, pero también ha afectado a las ventas.Veremos cómo se lo toma el mercado, pero yo echo en falta más explicaciones sobre Solaris.

Aurion 29/07/22 18:22

Ha respondido al tema MAB-Asturiana de Laminados (ELZ)

Ojo, ERTE en ASLA!

Aurion 28/07/22 13:14

Ha respondido al tema Cotización de Ercros (ECR): Seguimiento del valor

Son resultados muy buenos.La empresa está claramente infravalorada. Aun suponiendo, en el peor de los casos, que los precios no se mantengan tan altos y Ercros obtuviera en el 2S solo la mitad de beneficio que este espectacular 1S (que no creo) estaría cotizando a PER 5...La empresa está en mi opinión muy bien gestionada, no tiene deuda, y téngase en cuenta que siempre hace previsiones a la baja.Nótese que en los tiempos que corren una empresa que es capaz de traspasar parte de los aumentos de costes a los precios es muy interesante.

Aurion 28/07/22 00:39

Ha respondido al tema ¿Cómo veis a Atresmedia (A3M)?

El problema es que el mercado entiende que es un sector en declive, y por desgracia la continuamente menguante publicidad en tv le da la razón. Eso creo que explica un PER tan bajo y, ojalá me equivoque, pero veo difícil que ese múltiplo aumente mucho. Ahora bien, también pienso que el dividendo actual la protege de más caídas. Eso sí, que se mantenga, si no...

Aurion 28/07/22 00:29

Ha respondido al tema CIE Automotive (CIE)

Coincido totalmente.En mi opinión, Cie es una de las mejores empresas españolas. Ahora mismo, por precio y perspectivas, quizás la mejor. Está claramente infravalorada, a pesar de que ha demostrado una solvencia y eficacia que otras acciones que cotizan a múltiplos más elevados ya querrían para sí.Yo aproveché para aumentar posición cuando cayó a 19, y aún debería haber aumentado más.Desde que sigo la acción, y de eso hace ya unos cuantos años, la empresa siempre ha cumplido previsiones, y con frecuencia con antelación. Así que atención a esa previsión de 500M de beneficio para 2025...

Aurion 25/07/22 11:27

Ha comentado en el artículo La subida de tipos del BCE: Winter is coming

Hola de nuevo,yo también quiero agradecerte el tiempo y generosidad que demuestras escribiendo este blog. Es muy interesante, aunque hace poco que lo he descubierto. Para mí también resulta muy enriquecedor el debate. Permíteme por ello una nueva aportación, dos cosas en realidad.1) Con el debido respeto a la Escuela Austríaca de economía, yo eso de que la economía sigue los dictados de la política de los bancos centrales, no lo veo. A mí me parece más bien lo contrario. Lo hemos visto recientemente. Como bien dices, hace unos pocos años iniciaron una política de subida de tipos tras una década de política expansiva. Pero tuvieron que revertir esa política debido al colapso de la economía creado por el virus. Y ahora se ven obligados a subir los tipos, a pesar de que eso pueda ayudar a producir una recesión, porque la inflación está desbocada. Uno diría que son los bancos centrales los que van a remolque de la economía y no al revés.2) Como decía en mi último post, la cuestión fundamental es si uno invierte poniendo el foco en el comportamiento esperado del índice o bien de determinadas empresas. Un ejemplo nos ayudará a entender la diferencia.Entre 2010 i mitad de 2012 el Ibex pasó de cotizar en 12000 puntos a caer hasta los 6000 (en números redondos). Es decir, registró un escalofriante -50%. Pues bien, en ese mismo intervalo de tiempo, Inditex pasó de cotizar 6,55 a 10,35 (precios ajustados por splits). O sea, no solo no perdió valor, sino que se revalorizó casi un 60%. Por su parte, Amadeus pasó de cotizar a 10 euros hasta 13,5. O sea, +35%. No tan espectacular como Inditex, pero vamos, nada que ver con el -50% del Ibex.No es cierto, como creen muchos inversores, que el índice tire de todos los valores. Tira de la mayoría, pero no de aquellos con las buenas propiedades que reseñaba en el otro post. Pero, eso sí, no es tarea fácil dar con esos valores.

Aurion 24/07/22 12:43

Ha comentado en el artículo La subida de tipos del BCE: Winter is coming

En mi opinión, la cuestión fundamental es por qué razón uno ha decidido iniciar una inversión. Esto hay que tenerlo muy claro, porque entonces la gestión de la inversión tiene siempre que responder a esa razón.Una razón puede ser aprovechar un ciclo económico. Uno ha decidido que vienen buenos tiempos, que les empresas en general, y en consecuencia los índices, lo van a hacer bien y quiere sacarle un rendimiento a esa preconizada bonanza general. El problema de esta estrategia es que depende absolutamente de una correcta predicción del market timing, y eso la convierte en mi opinión en demasiado arriesgada. Generaciones enteras de brillantes economistas han fracasado sistemáticamente en sus predicciones económicas. Quién iba a predecir a finales de 2019 que tres meses después la economía mundial iba a cerrar a cal y canto por culpa de un virus? Quién iba a predecir en octubre de 1987, sin ninguna razón económica de fondo, que el SP500 se iba a desplomar nada menos que un 50% en apenas una semana? Nadie. Absolutamente nadie.Ahora bien, uno puede decidir en cambio iniciar una inversión en la que considera una buena empresa porque quiere beneficiarse de su presumible buen desempeño. Esto es por completo otra historia. En mi opinión, hay dos tipos de empresas en las que vale la pena invertir. Vamos a llamarlas empresas A y empresas B.La empresa A es una empresa muy bien gestionada y con dos características fundamentales: se desenvuelve mejor que otras empresas de su sector y ( muy importante) capea bien la situación cuando vienen mal dadas. La empresa B es una empresa, por lo general pequeña, que tiene no obstante un enorme potencial de crecimiento.No es cierto que esta estrategia consista en estar siempre invertido. Repito, no es cierto en absoluto. Lo que sucede es que es una inversión que se gestiona sin tener en cuenta el market timing, sino el comportamiento de la empresa, de modo acorde a la razón que ha llevado a invertir. Por consiguiente, si uno ve que una empresa A está dejando de comportarse mejor que otras de su sector y está perdiendo esa capacidad de aguantar bien cuando las cosas se ponen feas, pues entonces se vende. Similarmente, si uno ve que una empresa B no acaba de llevar a cabo su prometedor plan de crecimiento y empieza a tener serias dificultades, pues se vende también. Lo ideal es no tener que vender nunca, porque esto significará que las empresas, A o B, mantienen sus buenas propiedades y eso a la larga se traducirá en pingües rentabilidades para quien haya invertido en ellas. Pero una cosa es la situación ideal y otra la realidad. Es muy duro, y muy difícil, mantenerse muchos años en un nivel top.Y qué sucederá si vienen malos tiempos, en general, para la economía? Pues en el caso de las empresas A, ello propiciará una ocasión magnífica de comprobar si sigue manteniendo su cualidad de desenlvoverse mejor que otras de su sector. Si lo hace, saldrá muy reforzada de la crisis (vía eliminación de unas cuantas empresas de la competencia), para gozo y beneficio de sus accionistas. Con respecto a las empresas B, puedo asegurar por experiencia que si una empresa dispara su beneficio como consecuencia de su actividad ordinaria, las acciones suben mucho más, aunque se esté en un contexto bursátil bajista. Y ello es así porque a la larga, y como es lógico y natural, las cotizaciones siguen al beneficio.Resumiendo: no se trata de estar siempre inertido. Se trata de invertir sin hacer caso del market timing, sino del comportamiento de las empresas, y de gestionar la inversión de modo consecuente con estos criterios.

Aurion 23/07/22 01:37

Ha comentado en el artículo La subida de tipos del BCE: Winter is coming

Corrección: quise decir: "en una crisis dada en un contexto inflacionario los múltiplos de las valoraciones van a bajar sensiblemente".