Participaciones del usuario Albertos

Albertos 13/06/25 13:56

Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2025: análisis, opiniones y consultas

Decir que el coste de cobertura es más bajo, o aportar cifras como el 1 o el 2%, @anton74 , creo que lo que puede es causar confusión más que ayudar. Por supuesto, cada uno puede hacer lo que estime pertinente con sus inversiones, cubrirlas, no cubrirlas o invertir en CHF, si lo prefiere, pero creo una buena función de este foro es tratar de dar información de calidad con la que cada cual pueda formar su opinión. A partir de ahí, cada uno es libre para hacer lo que quiera.El coste de la cobertura de divisa es una cuestión sobre la que me he interesado en los últimos años. Como digo, no soy un experto en este ámbito concreto, pero la información que he podido recabar va en la línea de lo indicado por @diegolong . Y, como él bien indica, el cambio de las divisas es una de las cuestiones más complicadas con las que nos podemos encontrar en el mundo de las inversiones.Si bien existen diferentes fórmulas para realizar la cobertura, las utilizadas por los fondos se basan fundamentalmente en el uso de derivados -especialmente calls y puts, aunque en algunos casos también se usan futuros-. Dichos instrumentos se van "roleando", esto es, cuando vencen unos contratos se van sucediendo con otros para que la posición siempre quede cubierta. El precio de los mismos toma como base el diferencial de tipos de interés del par de monedas a cubrir -en este caso, euro y dólar, que actualmente es más de un 2%. Además, a esa cantidad hay que sumar una prima, cuya cuantía variará dependiendo de la presión de la demanda (hay que considerar que, actualmente, el interés por cubrir el par eur-usd se ha disparado, buena prueba de ello es esta conversación).Es imposible saber el precio exacto de una cobertura a un plazo de un año, pues los derivados utilizados suelen tener vencimientos más breves, y el precio final dependerá por lo tanto de los contratos que se suscriban tras los próximos vencimientos. En todo caso, partiendo del diferencial de tipos actual (como digo, mayor que el 2%), de unas perspectivas de bajadas de tipos en Europa más acentuadas que en USA y de la presión de demanda de estos instrumentos, en mi mensaje anterior estime que el coste actual a un año rondaría el 4/5%, y nada me induce a pensar que no vaya a ser así. Eso quiere decir que, ya de partida, independientemente de lo que haga el cambio eur/usd, tu fondo va a incurrir en esos costes.Todo lo anterior lo expongo con total humildad pues, aunque he tratado de informarme por buenas fuentes, ya he adelantado que no soy experto en divisas o en riesgos (aunque la información que aporto sí que viene de ese ámbito). Tal vez el forero @diegolong, más versado en la cuestión, pueda ayudarnos con algún cálculo más concreto que nos pueda dar más luz sobre la cuestión.Un saludo y buen fin de semana.

Albertos 12/06/25 12:30

Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2025: análisis, opiniones y consultas

Lo que comenta @anton74 sobre el cambio eur-usd a 1,60 es cierto y de ello hemos hablado aquí en algún momento. Cuando el dólar entra en bandas altas lo que hay que hacer es planificar vacaciones o estancias en USA, disfrutar del país y aprovechar para comprar cosas allí (a mi me tocó en la época 2006-2014 ir bastante y la verdad es que el cambio era muy ventajoso).Por lo que respecta a las inversiones, ¿quiere decir esto que vaya a llegar allí? No lo sabemos. Eso sería subir alrededor de un 35% desde el cambio actual. Si este año ya está sobre el 15% al alza desde mínimos, solo eso ya es mucho subir en términos históricos. Hoy parece que quiere romper el 1,15 alto que tenía de banda, veremos que pasa y si se consolida.Creo que en el plazo de un año históricamente el usd no ha perdido nunca más de un 25% sobre el eur, y estamos hablando de momentos absolutamente excepcionales. Ahora podemos sentir la presión de un cierto sesgo de actualidad en relación con lo que está pasando y correr a cubrir moneda, a mi es un movimiento que, humildemente, no me parecería acertado.Hay que tratar de analizar las cosas fría y desapasionadamente.La cobertura tiene un coste, que vas a pagar sí o sí si decides tomarla. Ese coste depende, en muy buena parte, del diferencial de tipos y un fijo. Actualmente estimo -y aquí cualquier forero versado puede aportar cálculos más sesudos, por supuesto- que el coste de cobertura rondará el 4/5% que, como digo, vas a pagar independientemente de lo que pase con el cambio eur-usd. Ese coste puede aumentar en la medida en la que el diferencial de tipos también aumente.Sin saber lo que va a hacer exactamente el dólar, cada uno puede hacer lo que crea pertinente para proteger sus inversiones. Respeto mucho la opinión de @anton74 , pero creo que en USA están por venir eventos de importancia antes del final de la legislatura. Sin ir más lejos, las "mid-term elections" de noviembre del 2026, una batalla en toda regla entre republicanos y demócratas cuyos resultados pueden condicionar mucho el margen de maniobra del ejecutivo Trump. Por otro lado, el mandato de Powell en la FED no expira hasta mayo del 26. Y veremos cómo van evolucionando los datos económicos y de empleo, además de cómo vayan cerrándose los diferentes episodios de la guerra comercial.En fin, lo que quería decir aquí es que el "botón" Hedged en los fondos de inversión tiene un precio, y hay que saber y planificar si y cuándo merece la pena pagarlo. Por supuesto, cada uno puede hacer lo que quiera. Como siempre pasa en el mundo de las inversiones, el misterio es que nadie sabe lo que va a pasar: hace escasos meses hablábamos -me refiero a las grandes firmas de inversión- del excepcionalismo americano para ir a muerte con USA, y ahora cada vez vendemos más lo contrario y la preferencia por Europa. ¿Y dentro de seis meses o un año? Pues nos volvemos a juntar en este foro y veremos que habrá un montón de Diegos donde se decía Digo...

Albertos 11/06/25 10:01

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Menuda rentabilidad los 5 últimos años, impresionante.

Albertos 11/06/25 09:57

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Yo tengo una pequeña posición en Janus Henderson Pan European Smaller Companies H2. Échale un ojo a ver si te puede interesar.ISIN: LU0892273995

Albertos 10/06/25 11:10

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Buenos días,Me permito unirme a los comentarios que estáis realizando sobre el MS Global Opp y al BG Global Growth, además del Fundsmith.Llevo el MS Global Opp desde 2016 y con él he ganado mucho dinero. En cualquier caso, como bien apuntaba @topolucas , tanto el MS como el BG son fondos con muchísima volatilidad, por lo que realizar una entrada fuerte en el fondo sin más consideraciones, tras un periodo muy alcista, creo que sería una opción a evitar. Yo optaría mejor por una entrada más modesta y aportaciones periódicas, que pueden incrementarse en caídas fuertes del VL.Creo que tanto MS como GL son dos fondazos, pero hay que saber dónde se mete uno cuando los coge y, sobre todo, el lugar que ocupan en la cartera con respecto al resto de fondos que se tengan. Estos fondos, en mi humilde opinión, NO PUEDEN BARAJARSE COMO SUSTITUTIVOS DE UN FUNDSMITH, al menos no en su totalidad, pues el estilo de inversión es un growth mucho más agresivo. En este sentido, os animo a mirar el centro de gravedad de sus inversiones en sus "style box" para cercioraros de que, en realidad, estamos más ante fondos que podríamos llamar "ultra growth" (me estoy inventando el término). Serían, en todo caso, complementarios al Fundsmith, pero -una vez más, en mi humilde opinión- ni por estilo de inversión ni por volatilidad ni por cartera pueden ocupar el lugar de este.Dicho lo anterior, cuando se tienen fondos como el MS o el GL no está de más practicar el "rebalanceo" de vez en cuando, tanto cuando bajan como cuando suben. En mi caso, este principio de año pasé parte de lo que tenía en el MS Opp (20%) a otros fondos más rezagados (entre ellos, el Fundsmith y el Magallanes European), pues en los años 2023 y 2024 el MS había ido como un cohete.De hecho, hice un comentario al respecto en este foro.Por lo que respecta al Fundsmith, lo llevo desde hace tiempo y tengo que decir que lo tengo en vigilancia. Y es así simple y llanamente porque los últimos años ha estado rezagado y es una mecánica que me fuerzo a realizar cuando esto pasa. ¿Quiere decir esto que voy a salir del fondo? No, de momento (de hecho, lo he reforzado en caídas). Pero puede ser que para posteriores años, si no endereza, busque alternativas a su posición en la cartera. Aunque para ese momento queda todavía.Volviendo al rendimiento del Fundsmith, creo que es necesario indicar que su actual cartera es USA en un 75%. Esto quiere decir que, en la medida en la que no tiene opción de cobertura de moneda, la rentabilidad de este año se ha visto lastrada no solo por el riesgo de inversión, sino por el riesgo divisa, debido a la caída del dólar con respecto al euro. En este sentido, de cara a juzgar su performance animo a mirar el rendimiento del Fundsmith en dólares, en el que se podrá comprobar que no se aleja mucho ni de su categoría ni de su índice (LU0893933373). Ahí se ve que gran parte del daño viene de la divisa, y no de la inversión.Creo que todos estos datos hay que tenerlos en cuanta para diseñar una cartera adecuada a nuestro perfil y horizonte de inversión. Un fondo, individualmente considerado, puede ser bueno o malo dependiendo para qué lo queramos o qué papel queramos que juegue en nuestra cartera.Un cordial saludo.

Albertos 27/05/25 12:50

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Muchísimas gracias, @grome .Qué bueno es leer a Moclano. Me ha parecido especialmente interesante el Amundi Funds - New Silk RoadEn línea con lo comentado por @topolucas , y a pesar de que no tengo cambios sustanciales en la misma, voy a animarme a publicar mi cartera actualizada en un próximo post.@pelos-sr , no sobras, todo lo contrario, Y @docetrece , sin duda, tampoco. Ni se os ocurra desaparecer.

Albertos 24/05/25 13:22

Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2025: análisis, opiniones y consultas

En relación con la cobertura en los fondos de inversión, en general abrazo la filosofía de que, en el largo plazo y para el par más frecuente entre nosotros -eur/usd-, la regresión cambiaria a una cierta banda histórica hace que sea más ventajoso no cubrir.Dicho esto, a un inversor que está empezando yo personalmente le recomendaría cubrir moneda, al menos en la mitad: ya es bastante labor intelectual comenzar a comprender el comportamiento de los mercados como para sumar el tema de la evolución del cambio de moneda.Respondiendo más directamente a tu pregunta, en mis inicios tenía todos los fondos en los que había posibilidad cubiertos. Posteriormente fui progresivamente dejando la cobertura -me refiero a RV, en RF siempre procuro cubrir-. En Japón, por ejemplo, cuando llego el yen a mínimos abandoné la cobertura. Y, por lo que respecta a los mundiales o USA, hace cosa de un mes quité la cobertura del JPM US Growth, que era el último que me quedaba en esa modalidad.Si el usd volviera a posiciones sobre la paridad con el eur -que, antes o después, volverá- reflexionaría sobre una cobertura parcial, y si se fuera a 0,9, probablemente sobre una total. Todo ello también considerando el coste que puede tener dicha cobertura, que en general suele ser proporcional a la diferencia de tipos de interés (echo aquí el guante a algún forero versado que nos pueda explicar los vericuetos de dichos costes).Ahora, después de que el usd haya perdido cerca del 10% con relación al eur, creo que poner cobertura sería más un movimiento instintivo producido por lo que ha pasado. Parece -aunque cualquiera sabe, considerando la gran inestabilidad que Trump está produciendo- que el eur-usd se ha estabilizado en una banda de 1,10-1,15. ¿Puede el usd perder otro 5 o 10% en el corto plazo? Sí. ¿Va a pasar? Pues yo, la verdad, no lo creo. Pero no tengo la bola de cristal para saberlo.En relación con el tema de la fortaleza del usd, me pareció interesante la visión aportada precisamente ayer por Jesús Sánchez-Quiñones, Director General de R4. Aquí os dejo el link.https://www.r4.com/articulos-y-analisis/opinion-de-expertos/el-dolar-no-tiene-competencia-pero-no-es-inmuneNo sé si he respondido a tu pregunta. Entiendo que, en general, soy partidario de la no cobertura para los inversores expertos y con visión de verdadero largo plazo, aunque matizable cuando el par se encuentra en cambios muy extremos de las bandas históricas. Y para los más nóveles cubrir hasta ir viendo cómo funcionan los mercados y tener una verdadera visión de horizonte de inversión, aversión al riesgo y demás fundamentos básicos del mundillo.

Albertos 23/05/25 20:13

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Hay una cuestión cuando se habla de bajadas que, creo, no se tiene demasiado en cuenta.Las subidas y bajadas, si bien se miden en % -de igual manera-, la aplicación de dicho porcentaje no nos deja los mismos resultados.Pongamos por caso que tenemos un índice en 5000. Una bajada del 50% deja al índice en 2500, por lo que para que recupere su nivel original tiene que subir después un... 100%.Una subida del 50% de ese índice te pone en 7500 puntos. La bajada del 50% desde esos niveles te planta en 3750...Cuando algún amigo o persona cercana me habla de bajadas, como bien decían por aquí, gordas no las hemos visto en casi dos décadas. Y, además, suelen venir acompañadas de épocas complejas desde el punto de vista económico general, que pueden llegar a comprometer la situación económica de las personas y familias. La del Covid pudo ser una de esas, pero los Estados echaron el resto y se quedo en una crisis "flash".Ojalá tardemos mucho en ver una de esas. Pero llegar, llegará.

Albertos 11/05/25 17:21

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En mi humilde opinión, debes preparar las velas -cartera- no para el viento que sopla hoy -IBEX-, sino para tratar de maximizar la fuerza del viento sople de donde sople.Sin duda cualquier experto recomendaría una cartera más diversificada. Y huir de la "música" de los últimos tiempos, pues la orquesta puede seguir la gira por otras latitudes sin que te de tiempo a comprar entradas para los otros conciertos.Aunque, por supuesto, cada uno es libre de hacer lo que crea que tiene que hacer.En clave general, la cartera se va recuperando bien del terremoto de abril. Demasiado bien, diría yo. No confío demasiado en que el ruido haya acabado definitivamente, iremos viendo.Interesantes reflexiones de los clásicos de este foro @rokurota , @docetrece y @topolucas . Y los datos mensuales del organizado @grome , que ayudan en la labor de seguimiento de fondos. Muchas gracias a todos por compartir ideas.Kopernik: un fondazo que tengo en la cartera de mi mujer. No sólo exposición a Asia -desarrollada y emergente-, sino incluso a África. Un fondo que, por Style Box, geografía de inversiones y gestión, merece mucho la pena.

Albertos 09/04/25 17:11

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Muy buena reflexión por tu parte, @artsano . Cuando las cosas van bien y los índices suben hay muchas personas aplaudiendo lo sencillo, el indexarse al SP al 100% sin cubrir y no complicarse la vida. Y creo que es una buena estrategia, pero hay que ser consciente de los riesgos que se asumen y de que las apuestas de los demás, que en ese momento no eran tan ganadoras, pueden serlo en escenarios más complicados como el actual y pueden aportarte una tranquilidad psicológica que te permita mantener el tirón y permanecer en la inversión a largo plazo, que es donde se producen las grandes rentabilidades.Si tiramos de hemeroteca, no son pocos los comentarios que aquí mismo se hicieron por algunos miembros de esta comunidad en este sentido. Y ahora llegan los momentos complejos y nos echamos las manos a la cabeza... y veremos cómo se desarrollan los acontecimientos en las próximas semanas y meses. Pero esto siempre es así, en todas las crisis es igual, la avaricia vence a la razón.Por mi parte, solo decir que durante el Covid hubo momentos en los que todo parecía que se iba a acabar. En el 2008 parecía que el sistema económico iba a quebrar (¡todo el sistema!), y también durante la crisis del euro se vivieron situaciones de mucha tensión. Pues bien, todo pasa. Unas veces tarda más y otras menos, pero todo pasa. En el siglo XX hubo hasta dos guerras mundiales, y ya ves. Y la guerra arancelaria también pasará aunque, eso sí, la incertidumbre actual es extrema. Como lo fue en aquellos momentos.Por mi parte a lo largo de los últimos días he aportado una primera "andanada" a mis fondos de RV, consistente en cerca del 4% de su capital desde máximos de mediados de febrero. Tengo preparada otra descarga de un 8% adicional desde máximos para la eventualidad de que nos pongamos en niveles de -30%, y otro 10% vendría en niveles de un -40%.Paciencia, tranquilidad y mucha suerte con vuestras inversiones.