Infografía: Panorámica de la economía global en noviembre de 2020

La Reserva Federal de los Estados Unidos ha señalado que los tipos de interés se mantendrán en torno a cero durante al menos los tres próximos años, para alcanzar su nuevo objetivo de una tasa de inflación media del 2% y el pleno empleo. Ilustramos los principales riesgos que acarrea este tipo de política. Por un lado, puede tener un efecto contraproducente en el gasto, al obligar simplemente a la gente a ahorrar más para cumplir con sus objetivos de inversión. La reducción de los rendimientos de los bonos afecta a las rentas vitalicias y obliga a las personas a aumentar sus ahorros para generar los mismos ingresos. Esta llamada "paradoja del ahorro" podría obstaculizar los esfuerzos por impulsar el gasto de los consumidores. El gasto de las empresas y de las autoridades locales también puede verse afectado, ya que sus fondos de pensiones se enfrentan a un aumento del pasivo debido a una tasa de descuento más baja, lo que obliga a aumentar las contribuciones y/o a recortar el gasto. Esto ya ha pesado en el gasto de los Estados Unidos, donde las autoridades locales han tenido que hacer recortes para dar prioridad a los pagos de pensiones, por ejemplo. El otro riesgo, y el mayor, puede ser a través del efecto que las bajas tasas tienen en los mercados. Aunque los mercados se están enfriando actualmente, el poderoso impulso de liquidez de la Reserva Federal debido a la política monetaria relajada continuará durante otros tres años a menos que la inflación se recupere de forma significativa, algo que no esperamos. Esto podría derivar en un aumento de la inestabilidad financiera e incluso burbujas en los precios de los activos a medida que los inversores persiguen los rendimientos en los mercados.

infografía noviembre: FEd tipos negativos

Aunque no esperamos ver tipos de interés negativos en el Reino Unido, si esto ocurriera realmente, podría tener una serie de consecuencias de gran alcance para los consumidores, las empresas y los bancos, así como para la economía. De hecho, dudamos que el Banco de Inglaterra reduzca los tipos de interés por debajo de cero. En cambio, es posible que se produzcan más expansiones de la QE, ya que el Banco de Inglaterra sigue indicando que los tipos de interés se mantendrán en suspenso durante algún tiempo. En términos de lo que podría suceder a continuación, para apoyar la economía, el BoE podría seguir comprando más bonos. Esto puede reducir los costos de los préstamos y fomentar la concesión de préstamos sin que el tipo básico se desplace a un territorio negativo.

Infografía noviembre: Reuni Unido tipos negativos

Con frecuencia cuando pensamos en las consecuencias del cambio climático lo asociamos con el largo plazo, sin embargo sus efectos sobre el crecimiento del PIB se hacen sentir en el corto plazo. De hecho, la pérdida media en el PIB en la segunda década de 2000 es superior a la pérdida media en la década de 1980 en la mayoría de los países considerados, lo que nos lleva a la conclusión de que el cambio climático se ha vuelto más perjudicial para la economía en los últimos cuarenta años, y probablemente lo sea aún más en los que vienen.

Infografía Noviembre: impacto económico a corto plazo del cambio climáticos

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