Razones para invertir en empresas de calidad

Mientras que en el sector continúa el debate entre gestión activa o pasiva, filosofía value o growth, en Renta 4 Gestora tenemos cada vez más claro que nuestro objetivo es aplicar gestión activa al buscar e invertir en calidad. “Si son los beneficios los que explican el comportamiento a largo plazo de las bolsas, lo que tenemos que hacer los inversores es encontrar e invertir en aquellas empresas que sean capaces de crecer rentablemente con la mayor visibilidad y seguridad posible”, aseguraba recientemente Javier Galán, nuestro Director de Inversión en renta variable. Y es aquí donde llegamos a la inversión en calidad o filosofía del Quality Investing.

Para nosotros la calidad de las compañías las encontramos siguiendo unos criterios fundamentales que deben ser cumplidos por las empresas:

En definitiva, las compañías que posean las características que buscamos de calidad, son más resistentes a los ciclos económicos recesivos o de desaceleración económica, y mantienen la tendencia de mayor crecimiento que la economía en periodos de expansión económica.

De hecho, en los últimos 20 años invertir en las empresas de mayor calidad de Europa ha resultado en una rentabilidad del 300%, lo que supone doblar el avance obtenido por los índices, triplicar el retorno logrado por las compañías consideradas value, o a valoraciones baratas, y prácticamente doblar la rentabilidad alcanzado por las compañías de alto crecimiento.

“El espectacular comportamiento relativo de las compañías de calidad (quality investing) frente a otras estrategias de mayor riesgo, en nuestra opinión, como son las value o growth, se explica fundamentalmente por la capacidad de las compañías de calidad de hacer crecer sus beneficios en mayor cuantía que el resto, sin grandes altibajos durante los ciclos económicos”, detalla el director de inversiones de renta variable.

“Después de llevar en esto muchos años, teníamos claro dónde hay que estar invertidos. Nos sorprenden otras gestoras que recomiendan comprar compañías baratas. Es un error porque la clave de este negocio es encontrar las mejores compañías, de mayor calidad”, asegura Miguel Jiménez, director de inversiones en fondos mixtos, que argumenta que si hace 20 años hubieras encontrado las mejores compañías, muchas de ellas muy caras, nunca las hubieras comprado, pero “son las compañías en las que hubieses ganado mucho más dinero con diferencia. Por todo ello, cuando nosotros buscamos una inversión para nuestros fondos, nos pasamos el 90% del tiempo buscando las mejores compañías y sectores que tengan crecimiento y nos olvidamos de si está barato porque es un error”, reafirma el gestor de los fondos Renta 4 Nexus y Renta 4 Pegasus, convencido de que a largo plazo es donde hay que estar invertidos. 

Así, en opinión de Galán, tanto la teoría económica como la evidencia empírica, nos llevan a buscar aquellas empresas que sean capaces de hacer crecer su beneficio de una manera rentable, resiliente, sólida y fácil de predecir. “El sentido común es lo que nos lleva a elegir el Quality Investing o inversión en calidad como herramienta de gestión patrimonial”.

Componer una cartera de acciones que cumplan nuestros criterios de calidad es nuestro principal objetivo y a lo que dedicamos la mayor parte de nuestro tiempo de análisis. De hecho en Renta 4 Gestora exigimos el cumplimiento de nuestros criterios de inversión a al menos el 70% de la cartera de acciones de nuestros fondos.

 

Recientemente en el Investor’s Day 2022 de Renta 4 Gestora los mencionados Javier Galán y Miguel Jiménez, junto a Ignacio Victoriano, director de inversiones de renta fija, desgranaron los flecos de la inversión Quality, una filosofía de inversión necesaria en estos momentos de volatilidad.

 

También Beatriz Pérez, co gestora del fondo Renta 4 Megatendencias Medio Ambiente, cree que “en un escenario como el actual, con elevada inflación, debemos centrar nuestras inversiones en compañías de calidad que tengan alto poder de fijación de precios, elevadas barreras de entrada, líderes en su sector y que cuenten con ventajas competitivas. Apostamos por compañías que son capaces de trasladar el incremento de costes a precios sin impactar en la demanda, que dicho coste para sus clientes represente un esfuerzo relativamente bajo, para que puedan asumirlo sin problemas”. De hecho, en las últimas semanas el equipo gestor ha aprovechado las caídas para incrementar peso en la cartera del Renta 4 Megatendencias Medio Ambiente en compañías de calidad, beneficiadas por el incremento de precios de la energía y la aceleración de la transición energética como Greenvolt, Schneider Electric y RWE.

Además, Beatriz Pérez sigue pensando que en un contexto de incertidumbre, riesgos de estanflación y aumentos de primas de riesgo, habrá una búsqueda de calidad en la renta variable. “Empresas con mayor visibilidad en sus resultados, sectores con crecimiento secular, compañías con altas barreras de entrada y poder de fijación de precios que puedan mitigar los posibles aumentos de costes de producción, con mayores márgenes operativos, mayor integración vertical y menor dependencia de proveedores externos, elevada conversión a caja libre y fuerte posición financiera creemos que tendrán un mejor comportamiento relativo”.