“No tenemos que cambiar un ápice nuestra gestión”. Así de rotundo se muestra Celso Otero, responsable de renta variable global de Renta 4 Gestora, ante los temores de un repunte inflacionista.
Según resalta, hay dos visiones: que la inflación está aquí para quedarse o la que tienen más los bancos centrales, que piensan a que es más debida a cuellos de botella en la producción tras una economía parada que, cuando se reinicia, se encuentra con cuellos de botella y es un efecto pasajero. “Opinamos que en parte se debe a esos cuellos de botella, pero también creemos que la actividad de los bancos centrales, tras una década imprimiendo dinero sin pausa, al final va teniendo un efecto”, señala el gestor del Renta 4 Acciones Globales, al tiempo que admite que “no vemos que la inflación se dispare de manera vertiginosa como en los 80, pero sí que vuelva a un nivel de una economía más razonables, que veamos inflaciones de 3 ó 4% a medio plazo”, añade Otero. No obstante, “a la hora de invertir nosotros, no cambia mucho nuestra visión".
Una filosofía que es compartida por todo el equipo de gestión de renta variable. Así por ejemplo Alejandro Varela, gestor del Renta 4 Renta Fija Mixto, hacía constar en el último informe de seguimiento de mayo es que el principal riesgo, “es que el repunte de inflación sea estructural, pero esperamos que no lo sea y que las presiones inflacionistas se vayan suavizando a medida que vayan desapareciendo los efectos base y los cuellos de botella”.
A ese respecto, aunque Varela no descarta una posible volatilidad asociada a esos temores sobre inflación a corto plazo y la retirada prematura de estímulos monetarios, o quizás por la expansión de nuevas cepas del coronavirus, “consideramos que esta se presentaría en forma de toma de beneficios saludable lo que aprovecharíamos para añadir posiciones en renta variable. El contexto, por tanto, es de recuperación cíclica pero con un mantenimiento de bajos tipos de interés durante un periodo aún largo de tiempo y esto seguirá dando soporte a los mercados”.
También se muestra positivo Miguel Jiménez, gestor del Renta 4 Nexus y Renta 4 Pegasus: “Un escenario de crecimiento económico sólido parece lo más probable (apoyado por las vacunas) pero la duda es si el repunte de inflación que estamos viendo es coyuntural o algo más duradero, una vez que esperamos números de crecimiento de precios cercanos al 4% en USA en el segundo semestre”.
Luis Golderos, que gestiona junto a Otero el fondo Renta 4 Megatendencias Tecnología, también cree que estas tensiones no tienen por qué repercutir gravemente en el desempeño de las inversiones en una cartera sólida. “Cuando tienes una compañía del perfil y calidad de Amazon, te da igual que la inflación sea del 2 o del 4%, o que salga Trump o Biden, o que haya subida de impuestos… vas a tener retornos muy buenos”.
En definitiva, tener una cartera con compañías que son líderes, con crecimiento sostenible en el largo plazo, con bajo apalancamiento “es la mejor receta para luchar contra la inflación. Además, la renta variable es el activo que mejor protege contra ella, así que no tenemos que cambiar ni un ápice nuestra visión”, resume .
