Durante el mes de septiembre, Inversión Columbus subió un 2.21% frente al 3.60% del STOXX 600, el 3.49% del MSCI Mid Cap y el 4.90% del IBEX 35.
Desde principios de año, la rentabilidad es del 16.25%. A cinco y siete años, la rentabilidad es del 28.44% y 77.47% respectivamente y desde el inicio de la gestión de Columbus, en julio del 2008, del 101.67% superando ampliamente la de los índices europeos de renta variable. La volatilidad de la cartera se mantiene en el 11.7%, muy inferior a la media de los últimos años y similar a la volatilidad del STOXX 600.
Septiembre ha sido un mes de recuperación en los mercados después de la volatilidad del mes anterior. Las incertidumbres económicas siguen pesando en las bolsas mundiales. Los datos macroeconómicos muestran debilidad en la producción industrial de Alemania y China, mientras que la situación en Reino Unido sigue siendo confusa con respecto a qué tipo de Brexit ocurrirá. Sin embargo, los datos macroeconómicos en EEUU son mixtos con datos de consumos e inflación en la parte alta de las expectativas. Los futuros descuentan en estos momentos que la Reserva Federal bajará tipos hasta 50 puntos básicos hasta finales del 2020. Nosotros seguimos esperando una ralentización económica el próximo año y, aunque no descartamos una recesión en los próximos doce meses, no la esperamos. Nuestra expectativa es que las bajadas esperadas de tipos tanto en EEUU como en Europa, hagan su efecto y el crecimiento económico se empiece a acelerar otra vez en la segunda parte del 2020 con las economías en el mundo desarrollado evitando contracciones.
Seguimos estando posicionados sectorialmente en compañías de consumo y de servicios y con posiciones reducidas en bancos, cíclicos y recursos naturales, así como en compañías petrolíferas que tienen mayor exposición al ciclo económico. La cartera tiene en estos momentos valoraciones medias muy atractivas, con PERs y EV/EBITDAS de un dígito que sin embargo cuentan con crecimientos de ventas y EBITDAS de dos dígitos para los próximos años. Seguimos confiando por tanto en nuestra cartera, que se encuentra diversificada en compañías con altos retornos de capital y generación de caja, con fuerte crecimiento tanto en ventas como en EBITDA para los próximos años a precios de descuento.
En cuanto a la cartera, durante el mes Columbus ha subido un 2.11% y en el año sube un 14.85% como ya hemos apuntado. Destacan el performance durante el mes de Interpump, la compañía italiana de bombas de agua, con una subida del 11.2% en el mes y la de la compañía francesa de servicios Spie, con una subida del 11.3%. Nuestra exposición al sector industrial y autos ha disminuido desde principios del año, pasando del 25% hasta el 12.75%, prácticamente la mitad en consonancia con nuestra posición más cauta sobre el ciclo económico. Hemos incrementado igualmente el cash hasta el 9%.
Desde el pasado 14 de junio de 2018, se encuentra operativa la estructura Master-Feeder entre Inversión Columbus 75 Sicav (feeder) y el compartimento en Luxemburgo, Pareturn GVC Gaesco Columbus European Midcap Equity Fund (Master). Esta estructura permite a los inversores nacionales y extranjeros acceder a la estrategia de Columbus desde un vehículo establecido en Luxemburgo, con dos tipos de acciones según volumen de inversión. La creación de esta estructura no lleva ningún tipo de contingencia fiscal para los inversores actuales. El compartimento está disponible en las plataformas de fondos AllFunds, Inversis y MFEX.
Gracias por su confianza.
Evolución comparativa fondo-índice
Rentabilidades
Distribución por país
Distribución por sector
Distribución por divisa
Principales posiciones
