Informe B&H Marzo 2021

Las cada vez más evidentes señales de recuperación económica han hecho subir a las bolsas en cada uno de los tres primeros meses de este año. Los indicadores de recuperación económica son mucho más claros en la economía americana que la europea, fruto del mayor avance en el proceso de vacunación. En marzo, por ejemplo, el número de vuelos en EEUU fue el mayor desde el inicio de la pandemia. Adicionalmente, los gobiernos occidentales siguen intentado apoyar esta recuperación con medidas de estímulo, como el plan de infraestructuras que está impulsando el presidente Biden o el fondo europeo de recuperación económica.

Todas estas medidas, aunque positivas para la recuperación económica y para las bolsas, están provocando un aumento del miedo a un sobrecalentamiento de la economía y a un repunte de la inflación en el medio plazo, lo que explica el comportamiento dual de la renta fija. Por un lado, la renta fija más segura y con rentabilidades cercanas a cero, está teniendo una evolución negativa, especialmente la deuda gubernamental y por otro lado, la renta fija corporativa y la deuda high yield especialmente, está teniendo una evolución positiva, ya que un mayor crecimiento económico supone un aumento de la solvencia de los emisores de esta deuda.



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