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Hoy realizamos el estudio del penúltimo valor de la cartera.

FACTORES CUALITATIVOS

Sector y descripción de la compañía: Empresa del sector conocido como "utilities". Enagás es el gestor del sistema gasista y transportista único de la red primaria de gas natural. Cuenta con cerca de 9.000 Km. de gaseoductos, un almacenamiento subterráneo y tres plantas de regasificación, infraestructura que ademas va creciendo. La compañía recibe una remuneración sobre las inversiones realizadas, referenciado al bono a 10 años +1,5%, por lo que sus ingresos son totalmente recurrentes.

Directiva: El consejo esta formado por un representante de cada uno de los accionistas de relevancia (seis), nueve consejeros independientes y el presidente de la compañía, Antonio Llardén. Es ingeniero industrial, especializado en organización de empresas, empezó en una de las principales consultoras de donde paso a la administración, donde llego a ser subsecretario de obras publicas, posteriormente volvió al sector privado, llegando a ser director general de Gas Natural, de la que se desvinculó para ser nombrado presidente de Enagas en el 2007 .

Accionistas: No hay ningún accionista con una participación superior al 5% (limitado por ley), sumando entre varias cajas de ahorros (bancaja, cajastur, bbk, etc...) el 20%, también tenemos a Oman Oil y el estado, a través de la SEPI, con un 5% cada una, lo que nos da un 70% aproximadamente de capital flotante.

Trato al accionista: Trato correcto al accionista, con una elevada retribución por dividendos, que aumenta año a año.



FACTORES CUANTITATIVOS



Capitalización: 3.730 millones ( 239 millones de acciones)

Deuda: 2.450 millones.

Bº Neto estimado 2009: 282 millones

EBITDA 09e: 704 millones

PER09e: 13,3

EV/EBITDA09e: 8

Deuda/EBITDA09e: 3,5

Dividendos: 4,5 %



Tenemos una empresa "bono" con unos ingresos recurrentes y con un beneficio que crece anualmente entre el 8-10%, en la misma linea que los dividendos. El único peligro lo tendríamos en un cambio de regulación, que no afectaría a las inversiones realizadas, sino a las inversiones a realizar a partir de ese momento.

  1. en respuesta a Kalon
    #6
    07/04/10 18:12

    Kalon,

    Enagas es un buen valor y mas dentro de una cartera diversificada, vas a obtener un 5% de dividendo, que ademas crecera con los años y no te dará grandes sustos (ni alegrias). Lo de siempre no lo diria nunca en ningún valor, ya que si subes por encima de su valor logico la vendería.

    Un saludo.

  2. #5
    07/04/10 16:04

    Hola Antonio, te agradezco la prontitud de tu respuesta, y ya que estamos te voy a hacer una pregunta un poco mas concreta, que te parece comprar Enagas para medio largo plazo, o incluso como un valor para tenerlo siempre?

    Gracias.

  3. en respuesta a Kalon
    #4
    07/04/10 14:29

    Kalon,

    Cuando digo que es una empresa bono, me refiero a que sus ingresos son totalmente recurrentes (como los de un bono) y no estan afectados por la evolucion de la economia.
    Respecto a si perjudica o beneficia, hay varios matices, en primer lugar dependera del porcetage de la participacion, si este es mayoritario, creo que le perjudica, ya que el estado no es un buen gestor por lo que son empresas muy mal gestionadas.
    Si el porcentage es pequeño no tiene demasiada importancia.

  4. #3
    07/04/10 13:21

    Hola soy algo novato en estos temas y me gustaria que explicaras que quiere decir que es una empresa bono.
    Y tambien me gustaria saber si beneficia o perjudica a una empresa que el estado sea accionista.

    Te mando mi agradecimiento por anticipado a tu respuesta.

  5. en respuesta a Daniel Bravo
    #2
    03/02/10 09:53

    Danny,

    Los resultados han sido mejor de lo esperado, aunque tambien ha aumentado la deuda algo mas de lo esperado.

    Un saludo.

  6. #1
    02/02/10 10:21

    El Resultado Neto del cuarto trimestre del año 2009 ha ascendido a 80,6
    millones de euros, un 39,7% superior a los 57,7 millones de euros obtenidos en
    el mismo trimestre del ejercicio anterior.

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