Parece que llega el momento de la verdad a la renta fija.
- De Guindos empieza a anunciar que crecemos y que es momento de reducir estímulos
- USA crece, tiene inflación, empleo y algo dirá al acabar la reunión de Jackson Hole.
- Los mercados de deuda empiezan a cambiar de signo y aumentar rentabilidades (de momento un par de días, pero....)
¿Cómo afectará a nuestras "niñas" que los bancos centrales empiecen a dejar de comprar / reducir deuda? Cuando la montaña de deuda se empiece a vender, los precios se van a montar en un tobogán muuuuy empinado (quien se va a quedar con bonos a 10 años con rentabilidades negativas y que no tendrán ningún banco central que las quiera comprar).
Si los tipos suben, el precio de la deuda bajará (en todos los tipos, tramos y riesgos) y podremos comprar a buen precio, pero Eroski tendrá más problemas para refinanciar lo que le queda con los fondos que se la han quedado (y le costará más), con lo que el riesgo de quiebra de Eroski aumentará y el nuestro de perderlo todo.
La clave estará en el poder de fijación de precios de Eroski de acuerdo a la inflación. Si puede subir los precios (o el diferencial con sus proveedores), aumentarán sus beneficios, en caso contrario sufrirá mucho. Y Eroski ha perdido mucho poder de negociación con la reducción de volumen por desinversiones.
Voy a dedicar los días que nos quedan de agosto a revisar los datos que van llegando y estarme quietecito. En este momento, soy ligeramente optimista, pero las curvas que vienen en RF/RV aconsejan tener liquidez para aprovechar oportunidades. Mejor tomar las decisiones a la vuelta de vacaciones en Septiembre.
Y vosotros, que opinais?