Tres escenarios...
España sólo tiene una oportunidad. La economía se enfrenta a un vendaval, con amplias recapitalizaciones bancarias y un desapalancamiento notable de los hogares y las empresas. Sin una devaluación nominal, la inmensa huida de capitales deberá compensarse con ayuda financiera externa. Ya lo hemos visto antes, pero España y la élite europea parecen decididas a seguir el curso de la devaluación interna.
El círculo negativo de austeridad que conduce a la recesión en España recuerda al origen de años de contracción económica en Grecia y Portugal. La principal diferencia entre España y los países rescatados es el tamaño. Un paquete de rescate ganaría tiempo, pero sólo ayudaría si ese tiempo se emplea en generar crecimiento económico. La única manera de que haya un final feliz es que se tomen medidas urgentes desde Bruselas, Fráncfort y otras capitales.
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