Re: ¿Cómo veis a Gas Natural (Naturgy) a largo plazo?
La última emisión de deuda simple que se realizó a finales de enero con una fecha de vencimiento de 10 años, se ha colocado a unos niveles de TIR 1,49% y la emisión de deuda perpetua subordinada destinada al mercado mayorista, se colocó unos meses antes con unos niveles de TIR del 4,13%.
Además, se acaba de emitir al mercado una nueva emisión de deuda perpetua subordinada dirigida al mercado mayorista en la que los niveles de TIR se han situado en el 3,50%. La calificación crediticia realizada por Fitch a las emisiones de Gas Natural de participaciones preferentes (BB) es de dos notas inferior a la calificación crediticia otorgada por esta misma agencia de calificación a las emisiones de Gas Natural de deuda perpetua subordinada (BBB-). Esta diferencia de calificación se debe por la mayor restricción de las emisiones de participaciones preferentes en el cobro de las remuneraciones y en su menor rango de prelación en caso de impago.
Los rangos de diferencial crediticio se sitúan en una TIR del 4,35% (equivalente a un diferencial crediticio de 368 puntos básicos, medido en términos de Z-Spread a un plazo de 10 años). Estos niveles de cotización, en ningún caso anticipan la posibilidad de que se pueda producir un evento de cancelación anticipada por parte del emisor. Tanto es así, que el valor implícito de esa opción de cancelabilidad tiene un valor de cero.
_foro.jpg?1430896961)
