Hola
No, no me expliqué bien. Pienso que no está ni barata ni cara.
Al hacer el ejercicio de ingeniería inversa para ver que fundamentales implica la valoración actual, me salió que el EVA, que es una métrica más estable que los beneficios y los flujos de caja, en la próxima década tenía que crecer a la mitad de lo que lo había hecho los últimos 10 años, en la siguiente a una cuarta parte y a partir del año 20 permanecer constante. Lo que es, a falta de conocimientos más profundos de la estructura de la industria y la amplitud de su foso económico, totalmente razonable.
Es verdad que los inversores/analistas deep-value que valoran por múltiplos o descontando los beneficios normalizados a perpetuidad (entre los que no me incluyo) tienden a infravalorar el crecimiento que surge consecuencia de una fuerte posición competitiva. De hecho, Guzmán de Lázaro lo reconocía el otro día en Valencia, que ellos habían perdido el tren de Inditex, pero a pesar de eso, llevan un 15% desde que empezaron. En el fondo de esa filosofía está la idea de que la parte del valor que depende del crecimiento es más incierta( más arriesgada) que la parte que se debe a la capacidad de generar beneficios que la empresa ya tiene.
En mi caso particular, en 2009 me dedicaba a los balanced scorecard por cuenta ajena xD Y después, sinceramente, en España voy con Bestinfond y para empresas de crecimiento delego en el Sr. Carmignac, que para eso son mejores que yo.
Lo mío con el stock-picking es, en parte, por hobby y en parte porque quiero ser el nuevo Peter Lynch jiji
En cuanto a la diversificación, creo que es fundamental, porque aunque se trate de acontecimientos probables, son inciertos. Imagina el siguiente experimento: un dado, una sola tirada, si sale del 1 al 5 ganas un millón de euros, si sale un 6 no ganas nada. Tienes un 83% de posibilidades de ganar un kilo, y un 17 de no ganar absolutamente nada. Frente a eso, imagina que puedes tirar el dado un millón de veces, mismas probabilidades, un euro por tirada en este caso. Tienes un 99'999% de posibilidades irte a casa con 830K. Si la preservación de capital es fundamental, yo lo tengo claro...
Aunque reconozco que no hay que llegar a los extremos de diversificación que yo tengo. Porque necesariamente tu idea 20 va a ser mejor que la 50. En ese sentido me gusta la cartera de Nowitzki71, por su diversificación geográfica/sectorial, por ejemplo.
Creo que ya está todo, venga, un saludo.