El verdadero precio de las preferentes

Lamentable el espectáculo de algunas cajas de ahorro por conseguir capital a buen precio de sus sufridos clientes.

Como ya han hecho otras instituciones financieras españolas que presumen de ser las más solventes del mundo gracias a su buen hacer, a su conservadurismo y a la acertada política de provisiones contracíclicas impuesta por el Banco de España, muchas están colocando en su red inmensas emisiones de acciones preferentes, unos instrumentos financieros supuestamente muy seguros y que ofrecen una rentabilidad muy atractiva, pero no es oro todo lo que reluce.

Estas acciones preferentes "garantizan" un cupón anual a perpetuidad pero sólo si el emisor obtiene beneficios contables. Además, como es bien sabido, ofrecen una liquidez muy escasa en el mercado secundario y no hay garantía de que el emisor las recompre a su valor nominal al cabo de un cierto tiempo. Al cliente de la sucursal se lo venden como si fuera prácticamente renta fija cuando en realidad es más parecido al capital social. Si tan atractivas son estas emisiones, ¿por qué los inversores institucionales no muestran más interés?

Estos emisores están maquillando sus cifras de morosidad a base de quedarse con promociones inmobiliarias enteras en dación de pago de los préstamos que demasiado generosamente concedieron en los años de orgía crediticia al ladrillo. No reconocen el valor real de esos activos e intentan colocárselos a sus clientes ofreciéndoles financiación y el incentivo de unos descuentos que parecen atractivos pero que se aplican sobre unos "precios de catálogo" simplemente inverosímiles. Pero antes o después tendrán que "salir del armario" y reconocer enormes pérdidas.

Cuando eso ocurra, ¿podrán o les dejarán pagar los cupones de esas preferentes? Ante esta práctica generalizada ¿Porque no obligar a que haya un tramo institucional en todas estas colocaciones que marque el precio de forma profesional?
http://www.cotizalia.com/cache/2009/05/29/opinion_19_verdadero_precio_preferentes.html

Dices…. “Estos emisores están maquillando sus cifras de morosidad a base de quedarse con promociones inmobiliarias enteras en dación de pago de los préstamos que demasiado generosamente concedieron en los años de orgía crediticia al ladrillo. No reconocen el valor real de esos activos e intentan colocárselos a sus clientes ofreciéndoles financiación y el incentivo de unos descuentos que parecen atractivos pero que se aplican sobre unos "precios de catálogo" simplemente inverosímiles. Pero antes o después tendrán que "salir del armario" y reconocer enormes pérdidas”

De esto discrepo a medias, que las rebajas que dicen hacer son sobre unos precios que hoy no son de mercado, la verdad es que no dispongo de datos para saber si esto es cierto o no, pero no me extrañaría nada.

Ahora bien esto de “salir del armario” algo ya salen la verdad, ya que el Banco de España les obliga a hacer una provisión contra resultados del 10% del importe por el que adjudican los ladrillos, no es mucho un 10% en los casos que prestaron un 100% de hipoteca, pero en los casos que prestaron un 80% es suficiente, y en los casos que prestaron el 100% y eran operaciones antes de la primera mitad del 2006 también puede ser suficiente. Lo que no sé es si los gastos de adjudicación en pago de deudas, que al final es una compra que se paga cancelando una deuda, hay que liquidar gastos notariales, de registro, impuestos, que son aproximadamente un 8-9% del valor por lo que adjudica, pues estos gastos si suponen mayor valor de la compra, o también los contabilizan como gastos, si esto último este 10% de obligación puede ser suficiente en bastantes casos.