¿Qué dicen las gestoras internacionales?(II) OYSTER SYZ Asset Management.
En la visión de las gestoras internacionales hoy es el turno de Oyster que en el proceso de asignación de activos que lleva a cabo, mediante un análisis top down, perfila una situación de preocupación por el crecimiento en un entorno de baja inflación con políticas expansivas por parte de todos los bancos centrales, incluida la FED.
En Estados Unidos cierto que se está creciendo en este año 2015 a unas tasas superiores al 2,5% y que el mercado de trabajo está en unas tasas de paro mínimas pero el crecimiento de los salarios no acompaña con lo cual es difícil interpretar los datos del mercado de trabajo estadounidense. El no crecimiento de salarios lleva a que no se produzca inflación en la economía, a lo que se une los bajos precios de la energía, lo que hace difícil para la FED subir los tipos de interés. El equipo de Oyster Syz cree que la decisión de la FED en septiembre fue la acertada, no cree que los suban en diciembre y duda si la subida comenzará en marzo de 2016.
Para la zona Euro ven un crecimiento de sus economías apoyadas por la depreciación del Euro, el QE del BCE y los bajos precios de la energía. Habrá que ver si más allá del 2015 este crecimiento es consistente, ya que ven la necesidad de que se implementen reformas estructurales en los países europeos para evitar una japonización de Europa. La continuación de la política monetaria expansiva del BCE creen que irá más allá del 2016.
En los países emergentes el problema va más allá de China, y es que estos países adolecen de problemas en cuanto a déficit por cuenta corriente como Colombia o Turquía o problemas de crecimiento en sus economías como es el caso de Brasil o Rusia. Todo ello agudizado por la fortaleza del dólar y la caída del precio de las materias primas.
La asignación de activos dentro del escenario que dibujan es la siguiente:
-Reducen el peso en renta variable por valoraciones ajustadas en un escenario de deflación. Dentro de renta variable prefieren Europa y no estarían en Emergentes.
-Aumentan el peso en renta fija, en deuda de larga duración, creen que los tipos en Estados Unidos van a caer para situarse en niveles más próximos a los europeos. Estarían en deuda pública USA y en la Europa periférica.
-Aumentan el peso de la liquidez.
Este escenario lo plasman en su fondo Oyster Multi-Asset Absolute Return
