Nuevos vientos en Rothschild

Ayer se presentó en Madrid un nuevo fondo de Rothschild listado en España:

R Alizés (vientos alisios). Este fondo lleva en funcionamiento en su versión francesa desde julio de 2012 y desde hace un mes también está listado en nuestro país.

 

Es un fondo de gestión diversificada flexible internacional cuya distribución de activos puede estar entre un 0% y un 30% para la renta variable y entre un 70% y un 100% para la renta fija.

 

Más allá de las especificaciones del fondo lo interesante es la visión del gestor del mismo.

Su gestión se basa en el análisis fundamental calculando las oportunidades que ofrece el mercado, algunas veces incluso yendo contra el consenso de mercado.

 

En este sentido actualmente están positivos en la renta variable, de modo que la inversión en esta clase de activo está en el máximo permitido, 30%. Mientras en Renta fija no ven demasiado valor, estando en la parte baja del rango.

El grueso de la inversión en Renta Fija está en deuda soberana, concentrada ésta en la zona Euro y dentro de ella en países periféricos (Portugal, España, Italia). En la parte de corporate están más presentes en el sector financiero, en bancos, ya que ven mejora en sus ratios. La duración modificada (sensibilidad) de la cartera de renta fija es cero.

 

En Renta Variable también la concentración geográfica se localiza en Europa, (61% Eurozona, 11% Europa ex-Euro), en detrimento de Estados Unidos, cuya ponderación han ido disminuyendo. Piensan que los Hedge Funds han recogido beneficios ante la incertidumbre china y que estas caídas indiscriminadas que se han visto este verano son una oportunidad para reforzar el posicionamiento de la cartera en renta variable europea. En cuanto a China, creen que puede quedar el crecimiento por debajo de las cifras oficiales pero que lo que realmente se está produciendo en China es un cambio de modelo económico basado en la industria a otro basado en los servicios y eso lleva su tiempo. Donde sí que ven recesión es en Brasil y Turquía.

 

Creen que las valoraciones en la zona euro son más moderadas y esperan un aumento de los beneficios por acción. Prefieren los sectores “Value” frente a los sectores “Growth”.

Dentro de la Eurozona creen que los países que mejor lo harán son Francia, Italia y España frente a Alemania donde las valoraciones están ya demasiado ajustadas. En España no obstante prefieren valores de mediana capitalización no tan expuestos a Latinoamérica. Así apuestan por valores como Antena3, Melia, NH, Popular, o Caixa.

 

Me gustó el posicionamiento y razonamiento del gestor, es un fondo a tener en cuenta.

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