“Desde Madrid con amor”

La semana pasada en Madrid se concentraron a finales de semana dos eventos en la industria de fondos, a saber: BlackRock y Morningstar

BlackRock realizaba la quinta edición del día del inversor en el que se hacía un repaso a lo que se espera para el 2015, con una atención especial a la industria de ETFs, a Europa y al sector energético.

Para el 2015 siguen el consenso de mercado, hay que soslayar escollos y riesgos como son los riesgos geopolíticos, o riesgos regulatorios, que darán episodios de volatilidad al mercado, pero ven un claro activo ganador, que es la renta variable y la europea.

De todas las presentaciones que he asistido, casi todas las casas están del mismo lado, con algunas matizaciones respecto a emergentes, unos ponderando Japón o China. Esto hace pensar, si todos pensamos lo mismo, el día que las incertidumbres se manifiesten, a ver quién se salva, “nos caeremos con todo el equipo” como quien dice.

-En el evento potenciaron o hicieron hincapié en la industria de ETFs al considerarla una herramienta eficiente para la exposición global, la diversificación de activos y la liquidez que imprimen, característica que en los tiempos que corren considero que es primordial a la hora de elegir un activo en el que invertir.

-En su especial atención al mercado europeo, tanto en Equities como en fixed income, coinciden en el efecto positivo que tienen para ambos activos el QE que implantará a partir de marzo el BCE.

En renta variable resaltar lo positivos que están en los sectores cíclicos y de consumo cíclico. Mirando a España apuestan por financieros y valores como Inditex o Amadeus.

En renta fija ven más recorrido en la parte larga de la curva, en los tramos del 2 al 10 años y ponderan periféricos en Europa como es el caso de Portugal.

-La importancia que ha tenido este año la caída del precio del crudo hizo que el apartado dedicado al sector de la energía tuviera especial interés. El problema de los actuales reducidos precios del crudo es consecuencia del exceso de oferta y asemejó la situación actual a la vivida en 1985 con diferencias ahora en cuestión de peso geográfico dado el incremento de producción en Estados Unidos.

En otro evento de la semana que reunió a toda la industria de fondos fue los premios de Morningstar 2015

El listado de los ganadores se puede encontrar en los siguientes enlaces:

http://www.morningstar.es/es/news/134857/premios-morningstar-2015---los-mejores-fondos.aspx

http://www.morningstar.es/es/news/134858/premios-morningstar-2015---las-mejores-gestoras.aspx

http://www.morningstar.es/es/news/134859/premios-morningstar-2015---los-mejores-planes-de-pensiones.aspx

Enhorabuena a los premiados.

Lo que me gustaría destacar del evento fue la intervención de la presidenta de la CNMV, Elvira Rodríguez.

En su intervención resaltó el buen año que había sido el 2014 para el sector de la inversión colectiva en España y que se preveía con ello un cambio de tendencia. Con siete meses consecutivos de suscripciones netas positivas, 233.00 millones de € de patrimonio y más de 7 millones de partícipes, datos similares a los registrados en el 2008, se puede decir que se ve un cambio de tendencia en el sector y que el sector, en palabras de Rodríguez, ha salido reforzado de la crisis, sabiendo sacar liquidez para los reembolsos en un mercado tan complicado como el de los años precedentes.

Señaló que a corto plazo, con distintas iniciativas normativas, se ha mejorado los niveles de control internos y de eficacia en la operativa de los fondos de inversión. No obstante para el 2015 se esperan importantes iniciativas legislativas tanto en el seno de la Unión Europea como en la legislación estatal.

A nivel Europeo una de las más importantes (y añado, esperada) es la aprobación de la MIFID II, que entraría en vigor como fecha límite en enero de 2017, ésta tendrá incidencia en la regulación de productos complejos y la regulación del cobro de incentivos por asesoramiento. Aquí me gustaría hacer un alto, ya que, la supresión de las retrocesiones y la especificación al cliente de lo que la entidad le está cobrando por el asesoramiento dará luz a este servicio.

La nueva función del depositario, de los gestores y el régimen sancionador tendrán que estar traspuesto al ordenamiento jurídico de cada país miembro antes de marzo de 2016 con la nueva UCIT V.

A nivel nacional se modificará la ley de IIC, y el reglamento, y se está en la elaboración de una nueva ley de capital riesgo.

Destacó el papel de la CNMV como supervisor preventivo proporcionando a los participes una información concreta y clara de los productos lo que generará confianza y asegurará la sostenibilidad del sector a largo plazo. Dentro de esta supervisión preventiva destacó el adecuamiento de los productos a las necesidades y a la comprensión de los inversores.

Todo muy positivo, y muy buenas intenciones. Es necesario el control exante y expost y que se dote al sector de una correcta regulación para que se actúe adecuadamente, pero a todos los niveles, desde las grandes entidades financieras hasta la EAFI más pequeña no vaya a ser que “paguen justos por pecadores”.

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