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Howard Marks

Howard Stanley Marks es un inversor y escritor de Estados Unidos; cofundador y copresidente de Oaktree Capital Management; además, de ser el mayor inversor en valores en dificultades del mundo. En este artículo conocerás sobre su vida, estilo de inversión y frases célebres.

Howard Marks: Vida

Marks nació el 23 de abril de 1946 y fue criado en Queens, Nueva York. Se graduó cum laude en 1967 con una especialización en finanzas en Wharton, donde perteneció a la fraternidad Pi Kappa Alpha. Además, obtuvo una Maestría en Administración de Empresas en Contabilidad y Marketing de la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago, donde ganó el premio George Hay Brown. También estudió filosofía japonesa, que inconscientemente informó todo lo que ha hecho y le dio claridad mental. Después de graduarse de Wharton y obtener su MBA de la Universidad de Chicago, Marks se encuentra con muchas ofertas de trabajo y ve un futuro claro en el mundo de la inversión frente a él.

A continuación, se resumirán algunos de sus más importantes logros:

Desde 1969 hasta 1978, Marks trabajó en Citicorp como analista de renta variable. Comenzó en Citi justo cuando el legendario banquero Walter B. Riston se convierte en presidente y CEO. Marks destaca en su trabajo, haciendo predicciones precisas y ascendiendo para convertirse en director de análisis. Sin embargo, su historial se empaña cuando recomienda un grupo de acciones, llamadas las Nifty 50, que terminan perdiendo el 90 por ciento de su valor. Esto le enseña a Marks la importante lección de que no es lo que compras, sino lo que pagas por ello. Marks tiene una segunda oportunidad cuando se le asigna gestionar una cartera de bonos basura, que pronto se convertirá en un nicho de inversión en auge. Descubrió el lucrativo mundo de los bonos basura y aprendió a abordar la inversión de una manera que evita hacer predicciones precisas sobre el futuro, centrándose en la probabilidad y el sentido común. Marks vio que las empresas subvaloradas y en dificultades podían ofrecer altas recompensas a los tenedores de bonos. Su estilo de inversión involucraba entender la naturaleza de la incertidumbre y ver el mundo como una distribución de probabilidad. Al desarrollar este método, Howard Marks pudo generar ganancias significativas para Citibank que le encomendó la dirección de inversiones de la compañía y por último, como vicepresidente y administrador de cartera sénior que supervisaba la deuda convertible y de alto rendimiento.

En 1985, Marks se unió a TCW Group donde lideró los grupos responsables de las inversiones en deuda de alto rendimiento y valores convertibles.

En 1988 Marks y Bruce Karsh organizaron uno de los primeros fondos de deuda en dificultades de una importante institución financiera.

En 1992, Marks creó la beca Howard S. Marks Terms Scholarship para proporcionar becas renovables a estudiantes universitarios de la Universidad de Pensilvania.

En 1995, junto con otros socios fundó Oaktree Capital Management en Los Ángeles. Compañía que creció rápidamente, centrándose en deuda de alto rendimiento, deuda en dificultades y capital privado. Oaktree se convierte en el fondo más grande de Estados Unidos dedicado exclusivamente a invertir en valores en dificultades. Para hacer tal fondo, necesitaba mucho capital. Elige dejar TCW en buenos términos y les pide que inviertan en su nuevo fondo, pero rechazan su oferta. Después de recapacitar, el fundador de TCW, Mark Stearns, invierte 2.5 mil millones de dólares de capital semilla en el nuevo fondo de Howard Marks. Junto con Bruce Karsh, Howard Marks tiene una proposición de inversión simple: enfocarse primero en el control del riesgo, segundo en la consistencia, y encontrar empresas en dificultades con inversores asustados.

Howard Marks y su equipo hicieron una fortuna invirtiendo en empresas al borde de la quiebra durante la burbuja de las punto com. Una de esas inversiones fue en Regal Cinemas, que enfrentaba la quiebra debido a una pesada carga de deudas. Marks y su equipo se asociaron con el multimillonario de Denver, Philip Anschutz, para comprar las deudas de Regal, esperando que los activos de la empresa fueran reevaluados mucho más altos después de la bancarrota, lo que generaría una ganancia. Aunque personas como Marks son llamados buitres, juegan un papel beneficioso en el ecosistema financiero al proporcionar dinero a ciertas empresas que las salvará de un colapso total.

Oaktree Capital Management continuó invirtiendo en valores en dificultades, ganando eventualmente 6 mil millones de dólares con sus inversiones en 2008. Este éxito llevó a la OPV de Oaktree en 2012, donde Howard Marks buscaba construir una marca personal que atrajera a inversores a largo plazo lo suficientemente valientes para comprar y lo suficientemente resilientes para mantener. Sin embargo, cuanto más tiempo dura el mercado alcista, más difícil es para los inversores de valor encontrar gangas, haciendo el mercado difícil para Howard Marks y otros inversores de valor.

En 2019, Brookfield Asset Management adquirió el 62 % de Oaktree, por lo que Marks y otros miembros de Oaktree poseen el 38% de la empresa y tienen el control total de las operaciones diarias de Oaktree.

En cuanto a su vida personal, el primer matrimonio de Marks terminó en divorcio, tiene un hijo biológico con su segunda esposa Nancy. Su hijo es quien dirige Freemark Partners, una empresa de inversión de la familia Marks.

Estilo de inversión

Howard Marks es muy famoso en el mundo de las inversiones por sus memorandos, que reúnen sus estrategias de inversión y son publicados en la web de Oaktree. Además de la publicación que ha realizado de 3 libros sobre inversiones. A continuación, conocerás algunas ideas de inversión de Marks:

Se centra en la gestión de riesgos y señala que los inversores deben establecer una estrategia de inversión de acuerdo a las situaciones personales y así, preguntarse si les preocupa más el riesgo de perder dinero o el riesgo de perder una oportunidad.
Considera que es difícil obtener una ventaja de inversión por medio de la investigación, ya que muchas personas inteligentes lo están haciendo.
Habla de las formas de obtener una ventaja mediante la inferencia de las consecuencias implícitas en los datos actuales de una empresa, gestionando la psicología de la inversión y evaluando la etapa actual del ciclo comercial de mercado.
Marks usa estrategias de sincronización del mercado para tener efectivo disponible para invertir durante una recesión.
Señala que es importante que los inversores admitan lo que no saben en lugar de creer que algo es seguro. Su objetivo es un "promedio de bateo alto" sobre "cuadrangulares".

Frases célebres de Marks

Algunas de sus frases célebres son:

“Las burbujas se dan cuando lo atractivo se hace atractivo a cualquier precio”.
“El riesgo significa que más cosas pueden suceder de las que suceden”.
“La mayoría de los análisis de peor-escenario no son suficientemente negativos”.
“La calidad no determina el riesgo – el precio que se paga sí”.
“La disciplina que es más importante no es contabilidad o economía, sino psicología. El precio de un activo puede estar casi por todos lados en el corto plazo, sin importar sus fundamentales”.
“Estar adelantado a tu tiempo es indistinguible a estar equivocado”.
“El riesgo va más allá de la noción académica de volatilidad. El riesgo que más importa es el riesgo de una pérdida permanente”.
“No puedes hacer cosas que los demás hacen y esperar que te vaya mejor”.
Los pensadores de primer nivel concluyen lo obvio, los de segundo nivel preguntan “¿Y quién no sabe eso?”
“Solo en las inversiones la gente prefiere algo cuando su precio sube”.