Si hablamos de operar con las matemáticas en seguida se nos viene a la cabeza los ratios.
Los ratios muestran la relación que presentan dos elementos que pueden ser medidos.
Hoy vamos a hablar de unos de los ratios más importante en la operativa de delta neutral, el que relaciona dos de las principales griegas: theta y delta.
Como sabemos Delta nos muestra la sensibilidad de nuestra estrategia a los movimientos del precio. Si deseas saber más sobre delta y su fórmula de cálculo te recomiendo esta entrada.
En la operativa delta neutral el objetivo, como su nombre indica, es mantener delta tan baja como sea posible de forma que los cambios en el precio no nos afecten y permitamos a Theta hacer su trabajo.
Por otro lado Theta nos muestra el beneficio o pérdida que nos proporciona el paso del tiempo. Al ser positivo es el punto de beneficio de nuestras estrategias de delta neutral.
Si relacionamos los dos tenemos una ratio de la solidez de nuestra estrategia frente a los los cambios del mercado:
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En el caso de que el ratio sea positivo indica que las ganancias que obtenemos por el paso del tiempo es mayor las ṕerdidas que nos puede infligir el movimiento del precio. Con el permiso de Vega estaremos consiguiendo nuestro objetivo.
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Si ambos valores son iguales los movimientos del precio pueden anular el objetivo de beneficio proporcionado por Theta, tenemos que buscar un ajuste.
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Peor escenario se nos presenta en el caso de que el valor sea negativo. Al ser mayor Delta que Theta nos indica que o bien Delta se nos ha ido de las manos, con lo que ya no es una estrategia delta neutral o que hemos descuidado Theta bien por hacer una mala entrada o un ajuste excesivo.
Que vamos hemos de buscar, pues mejor alto que bajo. Un valor superior a tres nos indica que la cosa va bien.
Este ratio nos muestra nuestra fortaleza frente a los cambios del precio de una manera más completo que viendo sólo Delta. Podemos aplicarlo a una sola estrategia pero nos será más útil si lo calculamos atendiendo a todas las estrategias que conformen la parte de delta neutral de nuestro portfolio.
Hasta la próxima.
