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Valoraciones objetivas de empresas

Gran oportunidad para Acerinox

Precio objetivo de Acerinox

Autor: Sergio Hernández


Hace unos días que se viene atisbando el posible inicio de una "guerra" comercial a nivel mundial, tras la declaración de intenciones llevada a cabo por el presidente del gobierno estadounidense. Trump anunció la imposición de nuevos aranceles al acero y al aluminio, hecho que afecta en gran medida a las empresas pertenecientes a dichos sectores, una de ellas Acerinox. En medio de la incertidumbre provocada, la compañía española, uno de los mayores fabricantes a nivel mundial, presentó el pasado 28 de febrero sus resultados correspondientes al ejercicio 2017.

Resultados de Acerinox en el ejercicio 2017

Acerinox logró en el ejercicio 2017 un beneficio neto de 234.14 millones de euros, casi el triple que el logrado en 2016, que alcanzó los 80.32 millones. Según la propia compañía, este supone su mejor resultado en los últimos 10 años. La facturación aumentó un 16.6% respecto al ejercicio anterior, hasta llegar a los 4,627 millones de euros, sobre todo gracias al incremento de los precios. En cuanto al ebitda, este aumentó casi un 50%, hasta los 489 millones. Por lo que respecta al endeudamiento, la deuda financiera neta de Acerinox se sitúa en 609 millones de euros, un 1.7% inferior a la del ejercicio anterior.

Tal y como recogió CincoDias, la empresa acerera enfatizó en el mérito de obtener estos resultados en un año marcado por la fuerte volatilidad de las materias primas. Destacan como factores clave la recuperación del mercado en el último tramo del año y la reforma fiscal de Estados Unidos, que impulsaron fuertemente los resultados en el cuarto trimestre. Como señaló La Vanguardia, Acerinox espera obtener muy buenos resultados en 2018, gracias a la citada reforma fiscal estadounidense y a la reactivación de inversiones en infraestructuras (con posibles fases expansivas de gasto público).

Aranceles de Trump a la importación de acero y aluminio

El pasado 19 de febrero salía a la luz que el gobierno de Estados Unidos tenía varias propuestas para frenar las importaciones de acero y aluminio, que pasaban por imponer cuotas o aranceles. Trump quiere sobre todo frenar la entrada de estos materiales desde China, ya que considera que el país asiático no actúa en régimen de libre competencia internacional, sino que recibe ayudas estatales.

Como destacó El Mundo, Acerinox tiene más del 40% de sus activos en territorio estadounidense, por lo que estas medidas reducirían su número de competidores en el mercado. Los accionistas de la acerera española reaccionaron con optimismo ante la noticia, y en la jornada del 19 de febrero las acciones de Acerinox se revalorizaron un 5.5%.

Estas informaciones de políticas proteccionistas del presidente Trump favorecen a las empresas fabricantes de acero y aluminio en territorio estadounidense, una de ellas Acerinox. Desde el momento en que se conocieron las intenciones de EEUU, el precio de las acciones de la compañía española se ha incrementado más de un 9% hasta el día de hoy.

Finalmente, el pasado 1 de marzo se hizo pública la decisión de Trump respecto a las medidas a adoptar, y esta fue la de aplicar un arancel del 25% a la importación de acero y del 10% a la importación de aluminio. Esta determinación favorece mucho al acero inoxidable fabricado en EEUU, lo que beneficia particularmente a Acerinox, que fabrica dicho material y cuenta con una empresa productora en Estados Unidos (North American Stainless, en Kentucky). Tal y como señala eleconomista, cerca del 60% de los ingresos de Acerinox proceden del mercado norteamericano, por lo que la empresa acerera sale muy reforzada tras la decisión adoptada por el presidente estadounidense.

Reacciones ante las políticas proteccionistas de Trump

Las reacciones internacionales ante el anuncio del establecimiento de aranceles de Donald Trump no se hicieron esperar.

Tal y como recogió El Financiero en su publicación del pasado domingo, el primer ministro chino Li Keqiang declaró la oposición de China al proteccionismo y el respaldo a la solución de las disputas comerciales mediante la negociación. También dijo que defenderán "con resolución" sus intereses y derechos legítimos, y que si otros países siguen los pasos de Estados Unidos esto dañará al comercio internacional.

Japón también reaccionó ante la actitud proteccionista de Trump. La Federación Japonesa del Hierro y el Acero ha advertido de la guerra comercial que puede desatar esta imposición de aranceles, en una carta enviada al presidente Trump en la que le pide que reconsidere su postura, como señaló eldiario.es. Según las declaraciones del presidente de dicha entidad, es muy probable que la decisión de Estados Unidos provoque una reacción en cadena que no solo afecte al acero, sino a todo tipo de productos.

La Unión Europea también se ha pronunciado al respecto. Como recoge el portal libremercado.com, el organismo europeo estudia la aplicación de aranceles del 25% a determinadas importaciones procedentes de EEUU, como el acero, prendas de vestir, calzado o productos industriales por un valor total de 2,800 millones de euros.

Y por último, el mundo se hacía eco ayer de la dimisión del máximo asesor económico de Trump por los aranceles al acero y al aluminio. Gary Cohn presentó su dimisión por su discrepancia con el proteccionismo del presidente.

Valoración de Acerinox para TheLogicValue

En TheLogicValue asignamos a Acerinox un BPA previsto para finales de 2018  de 0.86€, el cual unido a un crecimiento estimado del 3.53% anual hace que fijemos un precio objetivo para sus acciones de 15.66€, bastante por encima de su cotización actual que apenas supera los 12€.

ACERINOX SA

Cotización
12.20 EUR
Target
15.66 EUR
Estimación BPA
0.86
Deuda/Market Cap
16.46%
Prima Riesgo Mercado
3.06%
Tasa Libre de Riesgo
4.18%
Beta Sectorial
0.84
Crec. BPA a L/P
3.53%
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Autor del blog

  • Lorenzo Garcia

    CEO en TheLogicValue. Desarrollo, junto a un equipo de ingenieros, economistas y abogados, un algoritmo de Análisis Fundamental fusión del EYG, DFC y el iPEG. Con TheLogicValue puedes valorar índices, acciones e inmuebles. De cualquier país y con extrema facilidad. También permite compartir tus escenarios en un mensaje o email, una gran ayuda a la hora de alcanzar la claridad, transparencia y objetividad que exige la normativa MIFID II en el asesoramiento de inversiones.

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