Autor: Sergio Hernández
La compañía eléctrica española Iberdrola S.A. ha presentado hoy los resultados correspondientes al primer trimestre de 2017. El informe muestra que, pese a que sus ingresos han aumentado un 1.28% respecto al mismo periodo del año anterior, el beneficio neto se ha visto reducido en un 4.7% situándose en 828 millones de euros. En cuanto a su EBITDA éste llegó hasta los 1,862 millones de euros, lo que supone un descenso del 8.2% respecto al primer trimestre de 2016. La inversión realizada creció un 13.4% hasta superar los 1,000 millones de euros, lo que ha provocado que la deuda financiera neta del grupo haya aumentado en 346 millones (llegando hasta los 29,760 millones de euros) en el periodo que va desde diciembre de 2016 hasta finales de marzo de 2017. También cabe destacar que la empresa ha visto empeorado su resultado financiero neto en más de 60 millones de euros, sobre todo como consecuencia de la menor aportación de los ingresos por derivados.
Los resultados de la compañía se han visto afectados negativamente por las condiciones meteorológicas en España, ya que la baja pluviosidad ha provocado un descenso superior al 40% en la producción hidroeléctrica y la producción eólica también se ha visto reducida en un 17%. Además, la producción del resto de energías renovables ha caído un 12%. Sin embargo, la producción de centrales de carbón y gas en territorio español se incrementó notablemente durante el mismo periodo con aumentos del 70% y del 27% respectivamente. Asimismo, el presidente de la empresa ha declarado que su filial nuclear (Iberdrola Generación Nuclear) se encuentra en graves pérdidas desde que el Gobierno empezase a aplicarle impuestos específicos que restan a las instalaciones más de un 30% de sus ingresos. Iberdrola también ha visto perjudicados sus resultados por el cierre en marzo de 2016 de la central térmica de Longannet en Reino Unido, así como por la situación competitiva en el mercado de clientes de dicho país, que supone más de un 20% del total de las ventas de la empresa.
La empresa presidida por José Ignacio Sánchez Galán ha evitado presentar unos resultados mucho peores gracias a la aportación de sus activos no corrientes, cuyos rendimientos llegaron hasta los 256.2 millones de euros, frente a los 29.1 millones obtenidos en el primer trimestre del pasado año. Esto ha sido posible gracias a la operación de fusión entre Gamesa y Siemens Wind, que le ha aportado 255 millones de euros tras la dilución de su participación del 20% en la antigua Gamesa al 8% en la nueva compañía fusionada (incluyendo los 198 millones correspondientes al dividendo extraordinario cobrado el pasado 11 de abril por el cierre de la fusión).
En el lado positivo, además del crecimiento sostenido en el área de distribución, también destaca el incremento de las aportaciones del negocio en México y en EE.UU. Los dirigentes de la compañía mantienen sus previsiones de crecimiento para final de ejercicio, confiando en que la subida de tarifas en Reino Unido y la nueva capacidad de la que va a disponer Iberdrola mejoren notablemente sus resultados.
En el informe presentado hoy también se refleja que Iberdrola va realizar una ampliación de capital de entre 920 y 997 millones de euros para poder ejecutar en julio su dividendo flexible.
En ThelogicValue asignamos a Iberdrola un BPA previsto para 2017 de 0.44€, el cual unido a un crecimiento a largo plazo estimado del 2.75% anual hace que fijemos un precio objetivo para sus acciones de 8.34€, muy por encima de su cotización actual que apenas supera los 6.5€.
Iberdrola SA
- Cotización
- 6.54 EUR
- Target
- 8.34 EUR
- Estimación BPA
- 0.44
- Deuda/Market Cap
- 65.15%
- Prima Riesgo Mercado
- 3.08%
- Tasa Libre de Riesgo
- 3.56%
- Beta Sectorial
- 0.6
- Crec. BPA a L/P
- 2.75%
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