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Oscar Cagigas

Gestión del capital, ondas de Elliott y sistemas de trading

¿Hay una burbuja en el oro?

La tabla siguiente recoge las posiciones de los sistemas que funcionan continuamente en Onda4. Curiosamente el ORO está en corto pero en ganancias. Yo creo que hay una burbuja en el ORO, pero no puedo decirle si ha terminado ya. Simplemente me baso en que todo el mundo dice que el ORO nunca puede caer. Es lo que decían del Petróleo, del precio de la Vivienda, etc. La historia se repite?

burbuja oro

Gráfico del ORO que ha roto su canal de mínimos y está en posición corta tendencial:

oro

 

Supongo que he tocado un tema interesante: Una posible burbuja en el ORO. Voy a extenderme un poco más y analizar este metal desde diferentes perspectivas.
Debajo le muestro un simple análisis visual/chartista del ORO. La última parte de la subida es parabólica, una característica muy típica de las burbujas.
 
Luego está el tema psicológico: Los mercados siempre son algo muy complejo y generan opiniones contrarias en la gente. Cuando todo el mundo está de acuerdo en algo suele ser que todos están equivocados. Recuerdo ir en un tren en el año 2004 y escuchar a la gente hablar de que había que poner todos los ahorros en vivienda, que era “imposible” que bajara. Todos estaban de acuerdo. Fui a ver a mi tío, que es contratista y le dije “vende algún chalet que esto puede caer”. No me hizo caso, lo cual es normal ya que en esos momentos no cabía en ninguna cabeza que la vivienda pudiera caer. Ahora cada vez que nos vemos me recuerda lo mal que hizo por no hacerme caso…
subida parabolica
Con ello no pretendo insinuar que yo pueda reconocer todas las burbujas o que siempre que uno tome una opinión contraria a la mayoría tenga razón. La opinión contraria solo funciona cuando el mercado se gira, y no durante la tendencia. Pero está bien ser escéptico de vez en cuando y pensar que las cosas pueden ser diferentes de lo que todo el mundo acepta como correcto. Las cosas suceden con independencia de si nosotros las entendemos o no.
 
Pues bien, ahora todo el mundo nos dice que el ORO es la única inversión posible, que no lleva impuestos, que no se deprecia, que es algo seguro, etc, etc, etc. A mí me suena a la misma historia de siempre.
 
Debajo le muestro un POSIBLE recuento del ORO a largo plazo. La onda quinta es justo el 162% de la onda tercera precedente.
onda oro
Afortunadamente a más corto plazo el ORO se mueve dentro de un rango muy bien definido y por tanto no hace falta complicarse la vida con diferentes opciones y posibilidades. Ahora mismo está dentro del rango con soporte en 1500 y resistencia en 1800 (todo en números redondos). Si supera los 1800 podremos comprar para aprovechar esta subida parabólica. El recuento estaría mal y todo el triangulo sería una onda cuarta, quedaría la subida final.
 
Pero si el ORO pierde los 1500 dólares por onza entonces esto tiene toda la pinta de haberse terminado. En ese caso abrir cortos en ORO tendrá mucho sentido, y la caída podría ser de aúpa. Nosotros seguiremos nuestro sistema y aunque el ORO no forma parte de la cartera básica para este año si queremos operarlo ahora mismo abriríamos cortos que es lo que marca el sistema.
soporte resistencia oro
 
 
 
 
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Sistemas 2013

Con la introducción del sistema Casandra para FOREX en septiembre de 2012 tenemos por fin una solución completa de trading para una cartera diversificada por sistemas y mercados. Este sistema para FOREX complementa los sistemas que teníamos funcionando en nuestra web para SP500, Nasdaq100 y Materias primas.

La finalidad de este artículo es presentar una solución combinada de trading, con diferentes sistemas y mercados, para operar una cuenta de 100.000 euros de la forma más eficiente posible, a través de estrategias probadas con los años y con un dimensionamiento adecuado. Los sistemas serán revisados para actualizar sus estadísticas al periodo más reciente y para hacer los cambios necesarios que puedan mejorar su operativa.
 
Ecualizaremos los mercados por volatilidad. Esto implica que de los sistemas actualmente disponibles en Onda4 tendremos que excluir el sistema del DAX debido a su alta volatilidad. Veremos por tanto el sistema del SP500, del Nasdaq100, el sistema para Materias Primas, el sistema Casandra para FOREX y finalmente la combinación de estos mercados por volatilidad y eficiencia. Este artículo revisa y actualiza la información sobre sistemas de artículos anteriores.
 

Sistema del SP500

El sistema гроза para el SP500 ha resultado ser una excelente estrategia de inversión cuyo comportamiento en real (desde mayo de 2011) ha sido idéntico a las simulaciones, gracias a su lógica contundente y que solamente tiene tres parámetros, lo que hace que sea imposible una sobreoptimización de la curva de capital.
 
Sin embargo, no es un sistema perfecto y su principal debilidad ha sido la aparición de señales falsas, cuando por ejemplo hemos visto que se superaba la banda de compra pero al cierre el SP500 se giraba y nos dejaba dentro de una posición que no existe en el entorno de simulación.
Otro inconveniente que tenía el sistema del SP500 era que lo aplicábamos sobre el índice contado; para que fuera universal y sus señales no fueran ambiguas entre los diferentes futuros disponibles. Pero por razones prácticas, y teniendo en cuenta que ahora enviamos información diaria (bien en forma de vídeo o de informe) podemos permitirnos mostrar el futuro continuo del mini- SP500 que cotiza desde la mañana y ya no tenemos que esperar a la apertura del mercado americano a las 15:30 como antes.
 
Tras muchas pruebas hemos rediseñado el código y las reglas de este sistema y por fin hemos conseguido obtener los mismos resultados que en el sistema que salió en mayo de 2011 pero ahora aplicado sobre el futuro continuo del mini-SP500 y eliminando completamente las señales falsas. La versión actual del sistema гроза opera hoy con la información de la barra de ayer y todas y cada una de las señales son estables; es decir, se mantienen al cierre independientemente de lo que haga el mercado tras activar estas señales.
 
Evidentemente este era el camino desde el principio, pero hasta el día de hoy no habíamos conseguido unos resultados tan positivos sin incluir la información más reciente, la de la barra de hoy. Estamos por tanto ante un salto enorme en operatividad.
sistema SP500
Evidentemente al cambiar el instrumento sobre el que se aplica un sistema es necesario revisar el resto de sistemas por si tuviéramos alguna opción mejor. Es lo que vemos en la tabla encima de estas líneas. Son los mejores sistemas para el SP500 ordenados por Profit Factor. Los dos mejores (Groza v2 y CCI710) son claramente superiores al resto. Me complace resaltar el hecho de que los tres mejores sistemas para el SP500 han sido diseñados aquí, en Onda4. Estos resultados son sobre gráficos diarios, sin optimizar y sin incluir comisiones ni deslizamiento.
 
La elección entre los dos mejores sistemas ha sido sencilla pues el ratio de Sharpe del sistema Groza v2 es el único mayor que 2 de la tabla y eso se ve inmediatamente en el resto de ratios de riesgo como el Ulcer Index, un promedio de los drawdown individuales. El Ulcer Index de Groza es el mejor, solamente superado por el sistema Gustafson, cuya ganancia promedio por operación y Profit Factor no serían adecuados para superar comisiones y las contingencias de la operativa real. No al menos sobre el mini- futuro del SP500.
 
Resumimos a continuación el resultado del sistema elegido para el SP500, el sistema Groza v2:
sistema Groza v2
resultado sistema SP500
Encima de estas líneas vemos la curva de capital en el periodo 2002-2012 y debajo tenemos la ganancia por años y meses, en formato matricial. Todos los años son positivos, aunque no todos los meses, siendo agosto el peor, seguido de marzo.
ganancia
A continuación vamos a mostrar los resultados fuera de muestra del sistema Groza v2. Debajo tenemos la tabla resumen y más abajo tenemos la curva de capital. Ambos resultados se corresponden al periodo desde el 1 de enero de este año hasta hoy (3 diciembre de 2012).
resultado
Como vemos son resultados excelentes. Un 90% de aciertos y una ganancia promedio de 600 dólares por operación son dos datos excelentes que confirman algo que ya sabíamos, que la lógica del sistema (comprar en mercados alcistas tras un pullback y abrir cortos en mercados bajistas tras un rebote) es lo suficientemente sencilla y la vez eficaz como para producir estos resultados en tiempo real. El resto de ratios están un poco altos (p.e. Sharpe = 4.2, PF=4.36) y lo normal será que vayan empeorando hasta alcanzar los valores más estables obtenidos en la simulación. Esta es solo una muestra de 9 operaciones.
beneficios
Terminamos lo referente al sistema del SP500 con una breve explicación sobre la operativa, que ahora es mucho más sencilla. Vamos a suponer que hoy es 6 de noviembre de 2012 y tenemos una barra marrón (el sistema compra tras barras verdes y abre cortos tras barras marrones.) Si miramos el letrero de la esquina superior izquierda vemos que el precio para abrir un corto es el nivel 1409.75. Situamos una orden STOP de abrir cortos a 1409.75 en el futuro mini del SP500. Al día siguiente (7 de noviembre) el mercado pierde esta referencia y se activa un corto.
A partir de este momento estamos en la posición y saldremos con el precio de Cover que indique el letrero mencionado; teniendo en cuenta que solo hay dos formas de salir de esta posición: cuando cambie la tendencia (con pérdidas) o una vez el oscilador haya alcanzado sobreventa y se supere el nivel de COVER que se indica en el cartel Buy/Cover que veremos en los vídeos e informes. El caso alcista es simétrico.
Cada día se indicarán las referencias para abrir o cerrar posiciones si fuera el caso.
sistema- sp500
 

Sistema del NASDAQ100

El sistema para el índice Nasdaq100 es el más antiguo de los que vamos a ver aquí. Es un sistema de rotura de bandas que solo opera en el lado largo y gracias a su sencillez sigue dando buenos resultados en trading real. Este año 2012 lleva una ganancia superior a 5000 dólares por futuro-mini y por tanto nos sigue pareciendo la mejor opción para aprovechar las posibles tendencias alcistas que pueda hacer el mercado. Sus estadísticas en la década 2002-2012 son las siguientes:
sistema nasdaq100
Como vemos es un resultado bastante limitado que no significa que el sistema no funcione en este periodo, simplemente las tendencias al alza del 2002 al año 2012 han sido bastante cortas y por tanto este sistema no ha podido dar resultados excelentes. Como dice Kaufman todos los sistemas tendenciales son parecidos y sus resultados dependen más de la existencia o no de tendencias que del sistema en sí mismo.
En lo que llevamos de 2012 el sistema del Nasdaq100 ha hecho dos operaciones y las dos son ganancias. En la página anterior veíamos la curva de capital con estas dos ganancias.
 
Debajo vemos las dos últimas operaciones sobre el gráfico de precios. Como comentamos, se necesita que las tendencias sean sostenidas y duren lo suficiente para que este sistema pueda sacar provecho de ellas.
Este sistema del Nasdaq100 complementa muy bien el resto de sistemas que operan en un intervalo de tiempo menor. Gracias al sesgo alcista del mercado a largo plazo tenemos aquí una buena forma de explotar una tendencia alcista duradera. Fíjese que en promedio este sistema mantiene 90 barras las operaciones. Teniendo en cuenta que un mes de trading son unas 20 barras estamos hablando de 4 meses y medio.
El sistema del Nasdaq100 seguirá operando con intención alcista de largo plazo mientras el mercado siga haciendo roturas. No hay nada más frustrante en bolsa que utilizar complicados sistemas de trading y mirar atrás y ver que simplemente con mantener una compra hubiéramos obtenido resultados extraordinarios. Precisamente así es como opera este sistema.
 
sistema alcistas

Sistema XINV de materias primas

Este sistema salió a funcionar en septiembre de 2011 y su resultado en real ha sido extraordinario. Con una ganancia de unos 40.000 dólares por futuro durante el año pasado tenemos aquí una solución ideal para operar las materias primas, tanto si se mueven de forma tendencial como si lo hacen de forma lateral.
El sistema XINV para materias primas hace operaciones antitendencia mientras el precio está contenido dentro de unas bandas. Una vez que el precio toca una de las dos bandas se inicia una operación tendencial. Esto tiene la ventaja de aprovechar las tendencias fuertes y a la vez elimina el principal inconveniente de los sistemas tendenciales: las pérdidas en periodos laterales.
Por cuestiones de volatilidad que veremos más adelante en la solución completa, vamos a operar los siguientes mercados: Eurodolar, Paladio, Bonos del Tesoro y Soja. El resultado de simular 1 futuro de cada en los mercados anteriores durante el periodo 2002-2012 es el siguiente:
simulacion
Debajo de las estadísticas, vemos la curva de capital conjunta de estos 4 mercados. Con una ganancia de 300.000 dólares y un máximo drawdown del 17% vemos que tenemos aquí una buena combinación en términos de rentabilidad y riesgo. Debajo se muestra el resultado por mercados. El mejor es el Paladio y el peor son los Bonos del Tesoro. No obstante el Profit Factor más bajo es 1.60, lo cual evidencia lo bien que funciona este sistema en las materias primas.
sistema materias primas
El hecho de operar una cartera de Commodities o materias primas ayuda mucho a mejorar la curva de capital en términos de riesgo. Fíjese que las ganancias de operar una cartera son la suma algebraica de las ganancias por mercados pero el drawdown de la cartera es de solo el 17%, un valor intermedio entre el peor drawdown de la soja (23.73%) y el del Paladio (11.18%).
 
Aquí encontramos bastantes similitudes con el sistema del Nasdaq. En primer lugar no vamos a hacer cambios en ninguno de los dos sistemas. Ambos son sistemas muy sencillos que están funcionando muy bien en tiempo real. En segundo lugar el resultado de este año ha sido muy bueno en ambos sistemas. Debajo vemos las estadísticas del 2012 (de 1 de enero a 3 de diciembre) de operar un futuro de los mercados de la tabla anterior. Este es un resultado 100% real ya que este sistema salió a funcionar en septiembre de 2011:
resultado
Como vemos una ganancia de 40.000 dólares con un drawdown del 14% es algo ideal. Evidentemente la suerte también cuenta y si los mercados elegidos tienen un año malo terminarán dando una cartera en pérdidas. La elección de los mercados es siempre en términos de volatilidad y rentabilidad.
Debajo se muestra el comportamiento de la cartera conjunta de estas 4 materias primas desde el 1 de enero de 2012.
Últimamente está en drawdown y es una posibilidad real que este drawdown aumente. Pero la lógica simple del sistema nos hace pensar igual que en el sistema para el Nasdaq100: los resultados van a depender de la existencia o no de tendencias, así que no hay razón para preocuparse ante una segunda parte del año negativa. Y mucho menos pensar en hacer cambios en un sistema que funciona como debería. Cuando el mercado reanude su camino (tanto al alza como a la baja) veremos nuevos máximos en la curva de capital. Después de todo uno no puede quejarse si el 3 de diciembre tiene una ganancia de 40.000 dólares por futuro, aunque esta ganancia haya sido mayor en algún momento.
sistema materias primas

Sistema Casandra para Forex

Llegamos al último de los sistemas que van a componer la cartera conjunta. Nuestro último sistema es bastante diferente a los anteriores, opera a corto plazo y sobre el mercado de Divisas o Forex. Eso nos proporciona la diversificación por mercados, sistemas e intervalo temporal ideal para reducir al máximo las variaciones de la curva de capital.
 
Casandra lleva funcionando en real solamente durante 3 meses (desde septiembre) no obstante en este periodo hemos podido ver que los resultados replican fielmente a los de simulación así que es cuestión de tiempo que este sistema proporcione las ganancias que arrojan las simulaciones.
Casandra es un buen sistema que en el periodo 2002-2012 arroja los siguientes resultados, esta vez operado con un lote grande (100K) que es como se integrará más adelante:
sistema Casandra
Durante estos tres meses de operativa real hemos tenido la oportunidad de ver el funcionamiento real y de hacer infinidad de pruebas. Alguna de estas pruebas ha conseguido mejorar la lógica de Casandra de forma clara, en todos los ratios y circunstancias, así que nos vemos obligados a hacer dos simples variaciones encaminadas a mejorar el rendimiento:
Hasta ahora cerrábamos con pérdidas un corto que cerraba la sesión por encima de la media de 12 sesiones (caso bajista, el alcista es simétrico). Esto nos permite salir inmediatamente de una posición que no progresa. Sin embargo este nivel, la media de 12 sesiones, es un valor arbitrario, elegido simplemente porque esta es una de las dos medias que forman el sistema de entrada.
Qué pasa si este cierre por encima de la media de 12 no es lo suficientemente significativo? Estamos cerrando con pérdidas una operación que podría ser ganadora. Esto lo vemos debajo, en el gráfico de AUDJPY, donde se cierra con pérdidas una operación que no se ha alejado lo suficiente como para considerar que va a ir mal. Al día siguiente la tendencia se reanuda y hemos vendido con pérdidas cuando de haber esperado tendríamos una buena ganancia.
resultado
Para evitar salirnos demasiado pronto de una operación que PODRÍA resultar en ganancia vamos a pedirle al mercado que no solamente cierre por encima de la media, sino que también se superen los últimos 3 máximos. De esta forma confirmamos que efectivamente el mercado se está yendo en la dirección equivocada antes de salirnos definitivamente de una posición.
Debajo vemos lo que sucede si le añadimos la condición de que además de cerrar por encima de la media se tenga que superar el máximo de las últimas 3 barras.
La segunda variación que hemos encontrado durante este tiempo ha sido referente a la banda de Bollinger de venta. Hasta ahora utilizamos la banda Bollinger(4,1.5). Sin embargo las múltiples pruebas a las que hemos sometido el sistema parecen indicar que una media más rápida (de 3 en lugar de 4) proporciona unos resultados mejores, aumentando así el porcentaje de aciertos y mejorando la relación ganancia/pérdida simplemente por tener una banda de venta (o de cobertura de cortos) que reacciona más rápidamente a la volatilidad del mercado.
sistema casandra
Con el propósito de mostrar la efectividad de las dos variaciones recién indicadas primero mostraremos los resultados del sistema Casandra original que lleva funcionando desde el 1 de septiembre. Estas son las estadísticas originales con un lote mini (10K) del 2002 al 2012:
resultado sistema casandra
Son 4000 operaciones con un Profit Factor de 1.33, un ratio Sharpe de 1.2 y una ganancia promedio de 11 euros por operación. Con las mismas condiciones, pero con las dos mejoras recién mencionadas las estadísticas son:
estadisticas
Como vemos hemos pasado a ganar más con menos operaciones, lo que se traduce en mejores ratios con un Profit Factor de 1.42, un ratio de Sharpe de 1.40 y una ganancia media por operación de 14 euros. Aparentemente el drawdown es un poco peor, pero la suma de los drawdown (el Ulcer Ratio) es mejor también ahora y es que el drawdown porcentual depende tanto del momento y del capital acumulado antes de su ocurrencia que no es una medida fiable. El ratio entre rentabilidad y riesgo es el ratio RRR que también mejora considerablemente. Con este cambio acertamos más, como refleja el porcentaje de aciertos del 68%.
Pero lo mejor de todo no es lo que acabamos de ver, sino que con este cambio mejoramos aún más la robustez del sistema y su rentabilidad por años individuales. Ahora pasamos a tener 25 mercados rentables de 28 cuando antes teníamos 24. La robustez es ahora del 90% frente al 86% antes.
Un sistema bien diseñado, y de propósito general tiene que funcionar al menos en un 75% de los mercados similares en los que se va a operar. Esta regla que aplican muchos diseñadores de sistemas se cumple aquí perfectamente y eso nos confirma la validez de la idea que consiste en cerrar una posición solamente cuando sea evidente que va mal, tanto en precios de cierre como intradiarios.
Y tal y como vemos en la tabla debajo ahora TODOS LOS AÑOS SON RENTABLES. Evidentemente el año 2006 sigue siendo el peor y si se operan lotes variables seguro que termina siendo un año negativo, pero el sistema subyacente nos proporciona una solución positiva en todos los años individuales, lo cual es una buena base para operar este sistema, y mejor si forma parte de una cartera donde otros sistemas puedan compensar los malos periodos.
Vamos a terminar con el sistema Casandra viendo el impacto de las mejoras en el periodo fuera de simulación. Puesto que las simulaciones se llevan a cabo hasta el 2012 a continuación veremos los resultados de ambos sistemas (original y modificado) desde enero de 2012 hasta hoy 3 de Diciembre.
tabla
estadistica
Como vemos de nuevo, y ahora en fuera de muestra, ganamos más con menos operaciones, lo cual hace el sistema claramente superior. En realidad no hay mucha diferencia, pero este poco que ganamos por operar menos, pagar menos comisiones, y tener un sistema más eficiente debería notarse a largo plazo, y es que ahora solo cerramos las operaciones que claramente se han ido en la dirección contraria de la esperada.
sistema Casandra

Solución completa de sistemas

Una vez actualizados los sistemas y visto su comportamiento individual ha llegado el momento de combinar todos estos sistemas en una cartera que vamos a operar durante el 2013. Como hemos adelantado el dimensionamiento lo haremos por volatilidades individuales, de forma que cada componente de la cartera tenga el mismo peso y la solución conjunta no tenga una volatilidad superior al 10% de la cartera (esto se explica en el libro EGCA de acciones). La idea es que las variaciones de capital diarias no superen en ningún caso el 10% del capital.
 
Los futuros sobre materias primas son bastante volátiles, en especial el Paladio. No obstante su volatilidad diaria medida en dólares siempre suele estar entre 1000 y 1800. El menos volátil es el Eurodolar, con 1062 dólares diarios. No obstante estas volatilidades van variando cada día. A día de hoy son las mostradas en la última columna de la tabla de debajo.
El SP500 tiene una volatilidad diaria de unos 18 puntos o 900 dolares en el mini-futuro. El Nasdaq tiene una volatilidad diaria media de 34 puntos o 680 dólares. Es evidente que necesitamos dos futuros mini de estos mercados para equiparar la volatilidad.
La tabla de debajo nos muestra la volatilidad de los mercados operando 1 futuro de materias primas y 2 mini-futuros de SP500 y Nasdaq. Como vemos todas las volatilidades quedan en el intervalo 1000-1800.
combinacion sistemas
Ahora nos falta dimensionar Casandra para que tenga un peso equivalente al resto de sistemas. Si comprobamos la volatilidad de los pares que llevamos operando desde el 1 de septiembre obtenemos una volatilidad media de 67 euros en los mini-lotes. Teniendo en cuenta que en promedio solemos tener abiertas dos posiciones vemos que si operamos lotes grandes (x10) entonces la volatilidad diaria esperada del sistema Casandra va a ser de: 67x10x2 = 1340 euros = 1742 dólares
 
Lo cual encaja muy bien con el resto de sistemas. Es decir, vamos a operar Casandra con lotes grandes (100K) y esperamos una contribución equivalente al resto de sistemas.
Con todo esto podemos crear una tabla con los mercados, el número de futuros a operar, sus nomenclaturas o ticker, tanto en eSignal como en Interactive Brokers, la volatilidad, etc:
tabla mercados
La cartera completa tiene una volatilidad conjunta de 10.210 dólares o unos 8.000 euros diarios. En un principio es adecuada para una cartera de unos 80.000 euros donde tendría una volatilidad diaria del 10% del capital.
Una vez dimensionada la cartera por volatilidad nos surge la siguiente pregunta: ¿Tiene sentido dar un poco más de peso a los mejores sistemas?
 
Teniendo en cuenta que aún tenemos margen hasta los 100.000 euros, y que el sistema del SP500 es mucho mejor que el resto hemos decidido operar un mini-futuro adicional solamente en este sistema. Esta decisión se basa en el hecho de que este sistema es muy diferente a los demás. Es el único con un Profit Factor superior a 3 y también el único con un ratio de Sharpe superior a 2. Si todo va según lo planeado no podemos permitirnos que nuestro mejor caballo no tire del carro. Por esta razón vamos a operar 3 mini futuros del SP500.
Por tanto, la solución completa es la siguiente:
solucion
La volatilidad conjunta es de 11.096 dólares o 8500 euros. Si todos los mercados se mueven al unísono (correlación = 1) entonces una cartera de 100.000 euros tendrá una volatilidad diaria de 8500 euros o un 8.5%. Nos parece un valor más que apropiado. Esta cartera se operará desde el 1 de enero.
Las estadísticas de la cartera conjunta anterior, en el periodo de muestra 2002-2012 son las siguientes:
estadisticas
cuvar capital de la cartera conjunta
La cartera conjunta parece ser una buena mezcla de mercados y sistemas ya que a la ganancia suma de 1 millón le acompaña un drawdown del 10% mucho mejor que los individuales. No obstante y como se ha explicado ya el drawdown porcentual es solo una ocurrencia estadística que depende del capital acumulado y de las circunstancias. Mejor vamos a fijarnos en el Ulcer Index de 2 que es un valor excelente.
Pero lo que más nos interesa es la ganancia fuera del periodo de muestra, aunque la verdad sea dicha algunos de los sistemas llevan años funcionando en tiempo real y ya sabemos que hasta la fecha responden muy bien. Desde el 1 de enero de 2012 las estadísticas de la cartera son las siguientes:
estadisticas
resultados
Arriba vemos la curva de capital de la cartera conjunta desde el 1 de enero. Con una ganancia de 88.000 euros aunque esté ahora en una zona lateral no podemos quejarnos de la efectividad de la solución conjunta.
Debajo se muestra la contribución individual por mercados en el mismo periodo. La suma de los mercados es ligeramente diferente al resultado de cartera por el máximo número de operaciones simultáneas, algo que no se puede saber a nivel individual.
Como vemos los mercados que más contribuyen son Casandra y las Materias primas. No obstante los 2 índices juntos aportan tanto como Casandra, gracias al peso extra en SP500, mercado que por cierto aporta un Profit Factor muy superior al resto, combinado con el menor riesgo (drawdown = 6% y Ulcer Index = 1.7).
combinacion

Conclusiones

En este artículos hemos mostrado los sistemas que forman parte de la solución idónea, a nuestro entender, para operar una cartera de unos 100.000 euros.
Estos sistemas han sido revisados con fecha 3 de Diciembre de 2012 para proporcionar señales inequívocas y estables que permitan una operativa lo más fiable posible. Posteriormente hemos dimensionado la cartera por volatilidad, de forma que todos los mercados contribuyan igualmente al resultado conjunto. Con una única excepción: El sistema del SP500, que por sus características no puede contribuir igual que el resto sino un poco más por ser mucho más eficiente y rentable que el resto, además de tener un riesgo menor en términos cuantitativos. La tabla anterior es una buena muestra de que el sistema del SP500 tiene el menor Ulcer Ratio y los mejores Profit Factor y Sharpe. La cartera resultante es una cartera ecualizada por Volatilidad y ajustada por Profit Factor, y es la mejor solución de que disponemos en estos momentos para gestionar un capital.
Con la suma de mercados y sistemas diferentes, que operan en diferentes intervalos temporales tenemos una forma de operar que debería ser capaz de tolerar cualquier tipo de mercado. Si vienen tendencias las Materias Primas y el Nasdaq cogerán esas tendencias y las aprovecharán. Pero si tenemos mercado lateral lo harán muy bien el sistema del SP500 y también Casandra, que solo necesita un día para cerrar una posición con ganancias. 
Durante el 2013 vamos a ver funcionar todo esto en tiempo real. A ver si hay suerte y tenemos un año tan bueno como el actual ☺
 
 
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Un sistema para seguir tendencias

Hoy vamos a comenzar con un pequeño artículo sobre un sistema que aparece en el libro “ultimate trading guide” de Pruit&Hill. Este libro es excelente y contiene mucha información valiosa así que nuestra intención es programar y mostrarle más sistemas de este libro en el futuro.

Según este libro los sistemas exitosos se pueden englobar en cinco categorías:
 
  • Donchian Breakout
  • Cruce de Medias
  • Volatilidad desde la apertura
  • Daytrading con el SP500
  • Pattern recognition
La segunda aproximación (cruce de medias) es una de las más sencillas y efectivas. El cruce se utiliza solo en la compra. La venta es mediante un trailing stop o stop de seguimiento que solamente vende si el precio cae 5 rangos o ATRs desde el último máximo. El cruce de medias es 13/39 y solo se toma por válido si la media de 39 estaba subiendo cuando ocurre el cruce. Eso es todo. Más sencillo no podía ser.
Como resumen le indicamos las reglas exactas:
  • Compra a cierre si la media de 13 cruza hacia arriba a la de 39 y la de 39 estaba subiendo.
  • Vende si la distancia desde el último máximo alcanzado hasta el mínimo de hoy supera los 5 ATRs (trailing stop).
 
Hay una ligera variación respecto del sistema tal cual se explica en el libro y es que en el libro cada vez que tienen 5 ATRs de beneficio suben el stop 5 ATRs y nosotros lo haremos de forma continua (que se implementa automáticamente en Amibroker). En cualquier caso la idea es ver lo que se puede estar en una tendencia hasta que esta se termina. Este sistema es bastante bueno para acciones aunque también funciona con futuros.
 
A continuación vemos el sistema aplicado a Microsoft. El trailing stop consigue preservar la tendencia hasta que ésta termina. Como siempre el inconveniente de este tipo de sistemas es que devuelven gran parte de los beneficios antes de cerrar la posición, pero es el precio a pagar si uno quiere estar en la tendencia lo más posible.
Microsoft
Para no sobrecargar el gráfico no se muestran las medias pero la entrada es un cruce justo cuando la media de 39 sube o lo que es lo mismo el cierre de hoy es mayor que el de hace 39 sesiones.
 
Si aplicamos el sistema sobre Microsoft con capital inicial 10.000, margen 2:1 y comisiones de 40 dólares (20 para la compra y 20 para la venta) el resultado es:
resultado-sistema-cruce-de-medias
(Los ratios son los de siempre: beneficio neto, máximo drawdown, Profit Factor, etc pero si quiere más detalle se explican en el libro de sistemas)
 
Como se puede ver no es un resultado excelente. La culpa la tiene Microsoft (como siempre desde que inventó el Windows Millenium☺) porque en los últimos años se ha movido lateralmente lo que hace que no sea el valor adecuado para un sistema tendencial. El drawdown del 45% es excesivo. El porcentaje de aciertos del 40% es típico de este tipo de sistemas.
 
Vamos a ver que pasa si aplicamos el sistema tal cual está (todo el capital sobre la señal que toque) sobre un portfolio de 30 valores del mercado americano escogidos porque tienen una volatilidad adecuada (entre un 4 y 7% diaria) y están diversificados por sectores. Puede que ya conozca algunos. Bidu es el Google que usan en china. RIMM es la empresa que desarrolla el Blackberry. First Solar es una de las empresas de paneles solares con mejores beneficios...
 
ARBA, AUXL, AUY, AVP, BIDU, CBG, CLR, CRM, ELOS, EXM, FMD, FSLR, GM, GME, ICE, ILMN, INFY,
ISRG, LDK, LVS, MR, NITE, NSC, NTY, NUE, PCP, RIMM, SHLD, UTHR, WNR
 
El resultado conjunto de cartera es:
resultado-conjunto-cartera
El resultado es muy malo porque el drawdown es prácticamente el 100% del capital inicial.
 
En este tipo de sistemas es obligatorio diversificar. Porqué? Porque las tendencias son la rareza (40% probabilidades) y por eso no podemos tener el capital atado en un valor que no está en tendencia mientras que otro sí que se mueve y no lo tenemos. Cuando dividimos el capital en 4 partes y compramos 4 valores simultáneos el resultado es:
resultado diversificado
La ganancia ha subido mucho mientras que el drawdown ha bajado. En este tipo de sistemas cuanto más se diversifica menos drawdown se tiene. En la página siguiente veremos una optimización por número de valores simultaneos. Como se puede apreciar el menor drawdown se consigue con 20 valores a la vez y el mayor con uno solo. La relación es completamente lineal. Si vd está interesado es saber cómo se implementa un número de valores simultáneos en Amibroker debajo le anexo el código:
codigo
 
cruce de medias
La porción del código que genera la compra y la venta (se incluyen posiciones cortas aunque la simulación se hizo solo en el lado largo):

codigos   Leer más

El sistema Casandra para Forex

En el Encuentro Rankia que se celebra este fin de semana podrás asistir a la ponencia de Oscar Cagigas junto con Ignacio Albizuri sobre "Lecciones de un trader de éxito: como operar en el mercado forex" que tendrá lugar mañana viernes a las a las 19:00 en la Bolsa de Valencia. 
 
 
 

¿Cuál es el mejor sistema?

El que gane más en menos tiempo. Para ello necesitamos:
  • Media geométrica elevada (reinvertimos los Bºs)
  • Muchas operaciones
¿Cuál de estos dos sistemas es mejor?
g=3%, las operaciones duran 3 días (AverageBarsHeld=3)
g=4%, las operaciones duran 4 días (ABH=4)
 
El segundo tiene la mejor media geométrica pero opera menos.
 

El crecimiento del capital: Ratio MEGAN

El primero puede hacer 252/3 = 84 ops al año
El segundo puede hacer 252/4 = 63 ops al año
  • Ganancia 1 = 1.03^84 =11.97 (cap final/cap inic)
  • Ganancia 2 = 1.04^63 =11.83 (cap final/cap inic)
El primer sistema es mejor. La media geométrica elevada al número máximo de operaciones da un resultado mayor:  g^T = g^(252/ABH)
sistema-casandra

Estadísticas de Casandra

estadisticas-casandra
  • De 2002 a 2012, 1 lote. Capital inicial 3000 euros. 
  • Año 2006 negativo. El resto positivos
  • Ganancias en 24/28 pares. Robustez 86%. No optimizado
  • El mejor ratio de MEGAN de los sistemas probados
  • Buena operabilidad (64% aciertos) y ganancia de 11 euros por operación
  • Sharpe > 1 dice que es un buen sistema
  • Estadísticamente fiable con > 95% confianza

¿Cómo funciona Casandra?

  • Compra en la estimación de la media móvil de 6 periodos 
  • Máx 4  posiciones simultáneas
  • Vende en la banda de Bollinger (4,1.5)
  • Vende con un cierre por debajo de la media de 12
  • Stop Loss de 2 ATRs
  • Simétrico caso bajista
funcionamiento Casandra

La gestión de capital del sistema

Un riesgo del 5% al ATR 
  • Capital = 3000 euros
  • ATR Eurodólar = 70 euros
  • N= 3000*0.05/70 = 2 lotes
Bajamos el riesgo al 2.5% si hay pérdidas. La curva se aplana:
  • Capital = 2800 euros
  • N= 2800*0.025/70 = 1 lote
Si va bien las ganancias se amplifican.
gestion-capital-casandra

¿Coindicen la teória y la práctica?

Replicamos muy bien el sistema!
  • Si va mal: peor que teórico
  • Si va bien: mejor que teórico
 
La diferencia es por la GdC:
sistema Casandra

¿Qué podría salir mal?

¿Todo?
  • Otro año negativo como el 2006
  • Mercado cambie sus características
  • Subida de comisiones o tasas adicionales sobre la operativa
  • Agrupación de operaciones malas
  • Alcanzar el 2.5% (Montecarlo) y terminar el año en pérdidas
El tiempo juega a nuestro favor...
  • 50 ops: Prob pérdidas = 20%
  • 100 ops: Prob pérdidas = 12%
  • 340 ops: Prob pérdidas = 2.5%
Tras un año la ganancia media (perc 50%) sube mucho
operaciones Sistema Casandra

Resumiendo

  • De los sistemas probados Casandra es el que mejor ratio MEGAN tiene. En teoría es el mejor para operar una cuenta pequeña (p.e. 3000 euros)
  • Se trata de un sistema con expectativas positivas y estadísticamente fiable. A largo plazo debería dar ganancias, amplificadas por la Gestión de Capital
  • Es un planteamiento muy agresivo (en ocasiones riesgo del 5%). Se espera un drawdown elevado
  • Debería ser cuestión de tiempo. Hay que tener paciencia
  • La suerte también cuenta
 
¿Cómo va Casandra desde el 1 de Septiembre?
resultados-casandra
 
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Las reglas de las tortugas: tácticas

Reglas misceláneas para cubrir el resto de las reglas de trading de las tortugas. Se trata de detalles que pueden marcar la diferencia en la rentabilidad del sistema de especulación descrito.

 

Introduciendo las órdenes

Como se ha mencionado con anterioridad, Richard Dennis y William Eckhardt pedían a las tortugas que no usaran stops cuando metían las órdenes en el mercado. Las tortugas miraban el mercado y luego introducían las ordenes cuando el mercado tocaba el precio establecido como stop. También se les indicó que era mejor introducir ordenes limitadas que ordenes a mercado, esto es porque las ordenes limitadas ofrecen más posibilidades de ser activadas a mejor precio y menos horquilla que las ordenes de mercado.
 
El mercado siempre tiene un precio de oferta y otro de demanda. El precio de oferta es el precio al que los compradores están dispuestos a comprar y el precio de demanda es el precio al que los vendedores están dispuestos a vender. Si en un momento determinado el precio de oferta se vuelve más alto que el precio de demanda la transacción se completa. Una orden de mercado siempre se ejecuta al precio de oferta o demanda cuando hay suficiente volumen, y a veces a peores precios para un número grande de títulos.
 
Típicamente hay una gran cantidad de fluctuación de precio aleatoria que se conoce como “salto”. La idea detrás de usar ordenes limitadas es colocar la operación al límite inferior del salto en lugar de simplemente introducir una orden de mercado. Una orden limitada no moverá el mercado si es una orden pequeña y casi siempre lo moverá menos si es una orden de gran tamaño.
 
Requiere mucha habilidad ser capaz de determinar el mejor precio para una orden limitada pero con práctica se debería ser capaz de conseguir mejores precios usando ordenes limitadas cerca del mercado que usando ordenes a mercado.
 

Mercados volatiles

A veces el mercado se mueve muy rápidamente y si se introduce una orden limitada esta no se ejecuta. Durante un mercado muy rápido se pueden mover miles de dólares por contrato en unos solos minutos.
Durante esos momentos a las tortugas se les pidió que mantuvieran la calma y esperaran que el mercado se estabilizase antes de introducir las órdenes.
La mayoría de principiantes encuentran este aspecto muy difícil de realizar. Entran en pánico e introducen órdenes a mercado. Invariablemente hacen esto al peor precio posible y frecuentemente terminan el día entrando en el máximo o el mínimo al peor precio posible.
En mercados muy rápidos la liquidez se agota temporalmente. En el caso de un mercado alcista muy rápido los vendedores dejan de vender y se esperan a un precio más alto y no empezarán de nuevo a vender hasta que el precio deje de subir. En este escenario la demanda sube considerablemente y la horquilla entre oferta y demanda se agranda.
Los compradores se ven forzados a pagar precios más altos mientras los vendedores continúan subiendo el precio de demanda y el precio se mueve tan rápido y tanto que llegan al mercado nuevos vendedores que provocan que el precio se estabilice e incluso a veces lo giran haciéndolo retroceder parte de la subida.
Las ordenes de mercado introducidas en un mercado rápido normalmente acaban ejecutándose al precio más alto de la subida, justo en el punto en el que el mercado comienza a estabilizarse al llegar nuevos vendedores.
Las tortugas esperaban hasta tener alguna indicación de que al menos un giro temporal del precio había ocurrido, antes de introducir las órdenes y normalmente operando así conseguían mejores precios que los que hubieran conseguido a mercado. Si el mercado se estabilizaba pasado el precio de stop las tortugas se saldrían del mercado pero con calma.
 

Entradas simultaneas

Muchos días ocurría que había muy poco movimiento en el mercado y por tanto poco que hacer aparte de mirar los monitores. Las tortugas podían estar varios días sin introducir ninguna orden en el mercado. Otros días las tortugas estaban relativamente ocupadas con señales que ocurrían de forma intermitente cada pocas horas. En ese caso las tortugas iban ejecutando las ordenes según venían hasta alcanzar la posición límite para los mercados en los que operaban.
También había días en los que parecía que iba a ocurrir todo de una vez y las tortugas pasaban de no tener posiciones abiertas a estar “cargadas” en un día o dos. A veces este ritmo se intensificaba con señales múltiples en mercados correlacionados.
sto era especialmente cierto cuando los mercados abrían con huecos a través de las señales de entrada de las tortugas en Crudo, GAS, etc todo en el mismo día. Trabajando con futuros era bastante común que se activaran todas las señales a la vez en el mismo mercado.
 

Comprar fortaleza, vender debilidad

Si las señales venían todas a la vez las tortugas compraban los mercados más fuertes y vendían en los mercados más débiles del grupo.
Solo se introducía una Unidad en un mercado de cada vez. Por ejemplo en lugar de comprar contratos de Heating Oil de febrero, marzo y abril simultáneamente, escogian para comprar el contrato más liquido, mas fuerte y con más volumen de negociación.
Esto es muy importante, dentro de un grupo correlacionado las mejores posiciones largas están en los mercados más fuertes (que siempre se comportan mejor que los mercados débiles del mismo grupo). De forma inversa las mejores posiciones ganadoras en el lado corto vienen de los mercados más débiles del grupo.
Las tortugas usaban varias formas de medir fortaleza y debilidad. El método más simple era mirar al gráfico y observar cual parecía más fuerte o débil simplemente por inspección visual.
Otros miraban cuantos N había avanzado el precio desde la rotura y compraban los mercados que se habían movido más en términos de N.
Otros restaban el precio de hace tres meses del precio actual y lo dividían por el N actual para normalizar entre los diferentes mercados. Los mercados más fuertes tendrían así los valores mayores y los mercados más débiles los menores. Cualquiera de las aproximaciones indicadas funcionaba bien. Lo importante era tener posiciones compradas en los mercados más fuertes y posiciones cortas en los mercados más débiles.
 

Rolar (Rolling Over) contratos a vencimiento

Cuando expiraban los contratos de futuros había dos factores a considerar antes de rolarlos en un nuevo contrato.
Primero, en muchas ocasiones los contratos de los meses cercanos daban buena tendencia pero los meses más distantes fallaban a la hora de tener un movimiento de precio similar. Por tanto no se “rolaba” a un nuevo contrato a menos que la acción del precio hubiese resultado en una salida de la posición.
Segundo, los contratos se rolarían antes de que descendiera de forma significativa el volumen y el interés abierto. La cantidad dependía de el tamaño de la Unidad. Como regla general las tortugas rolaban las posiciones existentes en un nuevo contrato unas pocas semanas antes de la fecha de vencimiento a menos que el mes más cercano del contrato actual estuviese comportándose mucho mejor que los contratos con vencimientos más alejados.
 

Finalmente

Esto concluye las reglas del sistema de las tortugas. Como se puede ver no son demasiado complicadas. Pero conociendo estas reglas es suficiente como para hacerse rico. Lo único que hay que hacer es seguirlas fielmente.
 
Recuerda que Richard Dennis dijo:
“Yo podría publicar mis reglas de especulación en el periódico y nadie las seguiría. El secreto es la consistencia y la disciplina. Casi todo el mundo puede hacer una lista de reglas que sean un 80% tan buenas como las que enseñamos a las tortugas. Lo que la gente no suele hacer es tener la suficiente confianza para ceñirse a las reglas incluso cuando las cosas se ponen feas”.
Cita de “Market Wizards”, Jack. D. Schwager.
 
Quizás la mejor evidencia de que lo anterior es cierto es el rendimiento de las tortugas en sí mismas. Muchas de ellas no hicieron dinero. Esto no era porque las reglas no funcionaban ero porque no querían ni podían seguir las reglas. Por extensión de lo mismo pocos de aquellos que lean este texto tendrán éxito especulando con el sistema de las tortugas. Esto es debido a que el lector no tendrá la suficiente confianza para seguirlas.
Las reglas de las tortugas eran muy difíciles de seguir porque dependen de capturar tendencias relativamente infrecuentes. Como resultado de esto pasaban muchos meses entre períodos ganadores e incluso a veces podía pasar un año o dos. Durante estos periodos es fácil esgrimir razones por las cuales se duda del sistema y por tanto dejar de seguir las reglas:
 
¿Qué pasa si las reglas no funcionan ya nunca más? ¿Qué pasa si los mercados han cambiado? ¿Qué pasa si las reglas no tienen en cuenta algo importante que está ocurriendo? ¿Cómo puedo estar realmente seguro de que esto funciona?
Uno de los miembros de la clase de las tortugas, que fue despedido del programa antes de terminar el primer año sospechó que se había retenido información importante en el grupo, y se convenció de que había secretos ocultos que Richard nunca revelaría. Este especulador no pudo enfrentarse al simple hecho de que su pobre rendimiento era simplemente resultado de sus dudas e inseguridades que resultaron en una incapacidad para seguir las reglas.
“Puedes romper las reglas y escaparte. Pero las reglas acabarán rompiéndote a ti por no haberlas respetado”. Cita del libro “Zen en los mercados” de Edward A. Toppel.
 
Otro problema adicional era la tendencia a querer cambiar las reglas. Muchas de las tortugas, en un esfuerzo de reducir el riesgo de sus operaciones cambiaban las reglas muy sutilmente que a menudo tenía un efecto contrario a lo esperado.
 
Un ejemplo: Fallar a la hora de introducir posiciones tan rápido como lo indicaban las reglas ( 1 Unidad cada 1⁄2 N). Mientras esto puede parecer una aproximación más conservativa la realidad era que para el tipo de sistema de entrada que usaban las tortugas añadir más lentamente a las posiciones incrementaba la probabilidad de que un retroceso activara los stops. Esto cambios sutiles tenían un impacto significativo en la rentabilidad durante determinadas condiciones de mercado.
 
Para poder construir el nivel de confianza necesario para seguir las reglas de un sistema de especulación independientemente de si es el sistema de las tortugas u otro cualquiera similar o totalmente diferente, es imperativo hacer una investigación usando datos históricos. No es suficiente escuchar a otros decir que un sistema funciona. No es suficiente con leer los sumarios de resultados de las investigaciones llevadas a cabo por otros. Debes hacerlo por ti mismo.
Debes “ensuciarte” las manos e involucrarte personalmente en la investigación. Indaga entre las operaciones, consigue familiaridad con las reglas del sistema y la forma en la que el sistema opera y con la cantidad y frecuencia de las perdidas.
Es más fácil asumir un período de pérdidas de 8 meses si se sabe que ha habido muchos periodos de pérdidas de igual longitud en los últimos 20 años. Será más fácil añadir a las posiciones existentes rápidamente si se sabe que añadir rápidamente es una parte clave en la rentabilidad del sistema.
 
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Las reglas de las tortugas: sistema de entrada y de salida

Sistema de entrada

Las tortugas usaban dos sistemas de entrada, los dos basados en un sistema de rotura de canal de Donchian.

El inversor o especulador típico piensa mayoritariamente en el sistema de entrada cuando piensa en un sistema de especulación. Cree que la entrada es el aspecto más importante del sistema. Se sorprendería al ver que las tortugas usaban un sistema muy simple basado en la rotura de canal de Donchian.
A las tortugas se les dieron dos sistemas diferentes pero similares puesto que estaban basados en el mismo principio y que llamaremos sistema 1 y sistema 2. Se les permitió total libertad a la hora de asignar capital al sistema que prefiriesen. Unos escogieron operar todo el capital con el sistema 2, otros con el sistema 1, otros usaron 50% de cada sistema o incluso diferentes porcentajes.
  • Sistema 1 – El sistema 1 es de corto plazo basado en una rotura de 20-días
  • Sistema 2 – El sistema 2 es de largo plazo basado en una rotura de 55-días

Roturas

La rotura se define con el precio superando el máximo o mínimo de un número particular de días. Así una rotura de 20 días se define como exceder el máximo o el mínimo de los últimos 20 días.
Las tortugas siempre operaban con la rotura cuando se superaba durante el día y no esperaban a un cierre o la apertura del día siguiente. En caso de huecos de apertura las tortugas introducían posiciones si el mercado abría superando el nivel de rotura.
 

Entradas con el sistema 1

Las tortugas introducían posiciones cuando el precio superaba por un solo tick el máximo o mínimo de los últimos 20 días. Si el precio superaba el máximo de los últimos 20 días entonces las tortugas compraban una Unidad para iniciar una posición larga en la materia prima correspondiente. Si el precio caía solo un tick por debajo del mínimo de los últimos 20 días las tortugas venderían una Unidad para iniciar una posición corta.
La señal de entrada de rotura del sistema 1 sería ignorada si la última rotura ha resultado en una operación ganadora.
La rotura se consideraba falsa si el precio posteriormente a la rotura se movía 2N contra la posición antes de una salida con ganancia de 10 días. En realidad la dirección de la rotura era irrelevante. Así, una rotura falsa al alza o una rotura falsa a la baja haría que la siguiente rotura se tomase como válida independientemente de la dirección (largo o corto).
En cualquier caso si el sistema 1 se saltara una entrada porque la operación anterior había sido ganadora, se podría hacer una entrada en la rotura de 55 días (sistema 2) para evitar perderse una tendencia mayor. Así la entrada de 55 se consideraba “entrada por falsa rotura”
En un momento determinado si las tortugas estaban fuera de mercado siempre había un nivel de precio que activaría una señal en corto y un precio por encima de este que activaría una entrada en largo. Si la última rotura era falsa entonces la siguiente entrada estaría más cercana al precio actual (p.e. rotura de 20 días) que si hubiera resultado en ganancia ya que en ese caso la entrada estaría más lejos, concretamente en la rotura de 55 días.
 

Entradas con el sistema 2

Se entraba cuando el precio superaba por un solo tick el máximo o mínimo de los últimos 55 días. Si el precio superaba el máximo de los últimos 55 días entonces las tortugas compraban una Unidad para iniciar una posición larga en la materia prima correspondiente. Si el precio caía solo un tick por debajo del mínimo de los últimos 55 días las tortugas venderían una Unidad para iniciar una posición corta
Todas las roturas del sistema 2 se tomarían independientemente de si la operación anterior resultó en ganancia o no.
 

Añadir unidades

Las tortugas operaban una sola unidad al comienzo de la operación en la rotura y luego iban añadiendo en intervalos de 1⁄2 N siguiendo la entrada inicial. Así el intervalo de 1⁄2 N estaba basado en el precio de compra (o venta) de la orden anterior. Si una entrada se desplazaba más de 1⁄2 N entonces la nueva orden sería 1 N por encima de la rotura, para tener en cuenta el desplazamiento de 1⁄2 N más el intervalo normal 1⁄2 N.
Esto continuaría hasta el máximo número de Unidades permitido. Si el mercado se movía muy deprisa era posible añadir hasta el máximo de 4 Unidades en un solo día.
tortugas-ejemplo-añadir-unidades

Consistencia

A las tortugas se les exigió ser muy consistentes a la hora de tomar señales de entrada porque la mayoría de las ganancias del año provendrían de solo dos o tres operaciones ganadoras grandes. Si se perdía una señal o se saltaba podría afectar tremendamente a los resultados para el año.
 

Sistema de stops

Las tortugas usaban stops basados en N para evitar grandes pérdidas de capital.   Leer más

Un 97.5% de probabilidades de éxito en FOREX: Sistema Casandra

Buenos días,

Seguimos sin mucho movimiento en las materias primas, estando comprados en Ganado Vacuno y cortos en Bonos.
Hoy vamos a ver el sistema Casandra con mucho detalle porque tenemos ya suficientes datos en tiempo real. El informe de hoy explica cómo se obtienen estos datos, cómo calculo el ratio de Sharpe y las probabilidades que tenemos de tener una ganancia decente dentro de un año. Espero que esto le resulte tan interesante como a mí☺
Debajo le muestro una simulación desde el 1 de septiembre, fecha oficial de comienzo. Teóricamente la ganancia es de 82 euros. Estamos replicando muy bien el sistema y nuestra ganancia real, tras comisiones y deslizamiento es de 227 euros.
sistema casandra
La diferencia se debe principalmente al hecho de que la simulación se hace con un lote y nosotros operamos con lotes variables (gestión de capital), así que tras ganancias nuestra rentabilidad es mejor que en la simulación, y tras pérdidas es peor.
A largo plazo y si todo va bien la diferencia debería ser muy grande y a nuestro favor. Eso sí, un sistema que pasa por un mal periodo siempre saldrá mejor operado a un lote que con una estrategia de riesgo fijo (fixed fractional), lo cual es lógico, si va mal cuanto menos lotes se operen mejor.
rendimiento sistema calandra
En el gráfico anterior vemos que llevamos casi 50 operaciones en poco más de 2 meses. El porcentaje de aciertos ronda el 60% y la tasa ganancia/pérdida el 0.80. Estos son ratios que deberían mantenerse y ser cada vez más estables conforme aumente el número de operaciones.
Lo que más me gusta es que el ratio de Sharpe supera ligeramente el 1, lo que siempre indica un buen sistema, y en este caso es en “tiempo real”.
En ocasiones me han preguntado por el cálculo del ratio Sharpe. Es así:
 
1. Calculamos la rentabilidad en porcentaje de las operaciones individuales (ganancia en euros entre el capital antes de hacer la operación). Esto es una columna Excel con 49 porcentajes.
2. Calculamos la ganancia promedio de estas operaciones. Resultado = 0.234%
3. Calculamos la desviación estándar de estas operaciones. Resultado = 3.173%
4. Calculamos los días que duran las operaciones. En este caso 63 días/ 49 ops = 1.286
5. Calculamos Sharpe como el cociente entre lo calculado en 2) y 3) pero anualizado con la raíz cuadrada de los días de trading que tiene un año (252) entre los días por operación.
 
El resultado es: Sharpe = (0.234/3.173)*raíz(252/1.286)=1.03
 
El ratio de Sharpe siempre va anualizado y al anualizar hay que tener en cuenta que la ganancia crece linealmente con el tiempo pero la desviación estándar no. La desviación crece con la raíz cuadrada del tiempo. En realidad el cálculo sería así:
ratio Sharpe
Pero como x/raíz(x) = raíz(x) pues directamente multiplicamos por la raíz cuadrada que es lo mismo que multiplicar por un número y dividir por su raíz cuadrada.
Hay muchas formas de calcular el ratio de Sharpe. Pero esta es la que usa Amibroker y la que yo prefiero porque así puedo comparar directamente con los resultados de la simulación.
Debajo le muestro las últimas operaciones, que son un parcial muy bueno, con 7 ganancias y 3 pérdidas. Resalto la columna de ganancias porcentuales que se usan para el cálculo del ratio de Sharpe.
ganancia sistema casandra
Veamos, si Casandra es un buen sistema (como demuestra su ratio de Sharpe superior a 1) entonces, cuándo veremos resultados?
En realidad ya los estamos viendo porque en 2 meses de trading ganamos un 9.5% que es un beneficio anualizado del 66%. Lo que sucede es que estos datos no son tan estables como por ejemplo el porcentaje de aciertos y la tasa ganancia pérdida que comentábamos antes, así que depende de dónde nos situemos en el tiempo pues vemos diferentes rentabilidades y diferentes perspectivas.
Hay que tener paciencia y esperar a tener un número suficiente de operaciones. Debajo le muestro 3 simulaciones de Montecarlo. La simulación roja se hace con 50 operaciones y nos dice que la probabilidad actual de no tener ganancia es de un 20% (cruce de la línea roja con el cero). Tras 100 operaciones esta probabilidad bajará al 12%, y tras 340 (un año de Casandra) bajará al 2.5%.
sistema casandra beneficio
Estas simulaciones de Montecarlo dan mucha información, y nos dicen que si hay mala suerte incluso podríamos terminar un año de trading y no tener beneficios solamente porque nos tocó una de las curvas de capital que estaban dentro de ese 2.5%. Y esto no es algo particular del sistema Casandra, sino de cualquier sistema de trading. Piense lo siguiente:
De 20 traders que operan un sistema rentable al 95% de confianza uno de ellos se arruina solamente por tener mala suerte.
Claro, 1 de 20 es el 5% de margen de error que tiene cualquier sistema rentable estadísticamente. Curioso, verdad? Los resultados de un sistema de trading son aleatorios, aunque con una media y desviación que dependen, claro está, del sistema en cuestión.
resultados aleatorios
Una vez explicado por qué creo que Casandra puede dar buenos resultados a largo plazo quiero mostrarle que este año 2012 es mediocre para lo que suele ser lo normal en este sistema. Lleva una ganancia desde el 1 de enero de 1.800 euros y la media anual es de 4.200.
resultados largo plazo
Debajo le muestro los resultados por años (a 1 lote) donde vemos que con la excepción de 2006 los demás años son bastante buenos.
resultados-anteriores
En el gráfico anterior se ve bien claro el drawdown tan fuerte que empezó a mediados de junio. Yo empecé a operar Casandra el 1 de junio y aunque no me gusta estar en drawdown lo cierto es que estaba replicando perfectamente en tiempo real lo simulado, así que eso me dio la suficiente confianza para presentarlo de forma pública el 1 de septiembre. No hay sistemas sin drawdown! Solo es cuestión de operar lo suficiente para obtener los resultados de largo plazo tan buenos que arrojan las simulaciones. Quien no tenga la paciencia suficiente no podrá beneficiarse de ello. Una rentabilidad promedio del 43% anual no se consigue sola, hay que estar todos los días delante de la pantalla.
Bueno, como en el resto de sistemas no hay cambios simplemente le anexo la tabla resumen ☺
tabla-resumen
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Las reglas de las tortugas: tamaño de las operaciones

Las tortugas usaban un método basado en volatilidad y que les proporcionaba un riesgo constante y definido.

 
Las tortugas usaban un método de tamaño de posición (sizing, en Inglés) que era muy avanzado para su época porque normalizaba la volatilidad del capital arriesgado en función de la volatilidad del mercado. En otras palabras, esto significa que una posición podía tender a moverse al alza o a la baja la misma cantidad de dólares independientemente de la volatilidad subyacente del mercado. Esto es así debido a que las posiciones en mercados que se mueven al alza o a la baja una gran cantidad por contrato tendrían asociadas un menor número de contratos que aquellas posiciones en mercados con volatilidad mayor.
 
Esta normalización de la volatilidad es muy importante porque significa que posiciones diferentes en mercados diferentes tienden a tener las mismas probabilidades de una pérdida de capital determinada y fija. Esto incrementaba la efectividad al diversificar entre mercados. En el caso de que la volatilidad de un mercado en particular fuera pequeña, cualquier movimiento resultaría en una ganancia significativa porque las tortugas habrían tenido más contratos que en otro mercado más volátil.
 

Volatilidad. El significado del parámetro N:

Las tortugas usaban un concepto que Richard Dennis y Bill Eckhardt llamaban N para representar la volatilidad subyacente de un mercado en particular.
 
N es simplemente la media exponencial de 20 días del Rango Verdadero (True Range) que actualmente se conoce como ATR o Average True Range. Conceptualmente N representa el promedio de movimiento que un mercado hace en un día, teniendo en cuenta los huecos. N se mide en los mismos puntos que el contrato subyacente. En Visual Chart y en otros programas tenemos disponible este indicador como “Average True Range” y al seleccionarlo podemos escoger el periodo, que en este caso es de 20.
 
Para computar el True Range se usa la fórmula: True Range = Máximo [H-L, H-PDC, PDC]
Donde: H-High (máximo), L-Low (mínimo), PDC-Previous Day Close (el cierre del día anterior).
 
Para calcular N se usa la formula: N = (19 * PDN + TR) 20
Donde: PDN-Previous Day N (La N del día anterior), TR- Current Day True Range (El rango verdadero o True Range de hoy).
 
Puesto que esta formula necesita el valor de N del día anterior se debe comenzar con una media móvil de 20 días del True Range para empezar a calcular.
 

Ajuste de la volatilidad del capital

El primer paso a la hora de determinar el tamaño de la posición era determinar la volatilidad del capital representada por la volatilidad subyacente del mercado (definida por la N). En realidad suena más complicado de lo que realmente es, se determina con la siguiente formula sencilla: Volatilidad del capital = N * Dólares por punto
 

Unidades de Volatilidad ajustada

Las tortugas operaban con posiciones en porciones que llamaban Unidades. Las unidades se dimensionaban de forma que 1 N representaba el 1% del capital disponible.
 
Así, para un mercado en particular las Unidades se calculaba así: 
unidad-tortugas
Un ejemplo con el IBEX para aclarar los conceptos:
 
Ejemplo: IBEX, capital: 1.000.000€, euros por punto =10, ATR_IBEX =107,5
 
Unidad = (1% de 1M€)/(107,5*10) = 9,3 puesto que no se pueden operar contratos fraccionales las tortugas habrían operado con unidades de 9 contratos de futuro IBEX. Es decir, más adelante veremos cuando hay que acumular y en el caso de acumular una unidad serían 9 contratos más. Con el sistema indicado podríamos esperar una variación diaria de capital de:
 
9 contratos*10 euros/contrato*107,5 puntos ibex/día = 9675 euros. Es decir que siguiendo este sistema un especulador con un capital de 1M de euros operaría con 9 futuros y esperaría una variación diaria de 9675 euros en media.
Una vez que sabemos como calcular N (el ATR) y el tamaño de la posición nos damos cuenta que son variables con el mercado. Por tanto nos preguntamos ¿cuántas veces hay que recalcular N y el tamaño de la posición? Las tortugas recibían cada Lunes una hoja con el cálculo de N y el tamaño de la Unidad (el número de contratos) para cada uno de los futuros en los que trabajaban.
 

La importancia del tamaño de la posición

Cuando se habla de diversificación se entiende como un intento de dispersar el riesgo entre distintas operaciones y asimismo incrementar las probabilidades de coger una operación realmente rentable. Para diversificar convenientemente hay que hacer apuestas idénticas en instrumentos totalmente diferentes. Las tortugas usaban la volatilidad del mercado para medir el riesgo asociado a cada mercado. Esta medida del riesgo se usaba para construir posiciones en incrementos de capital con un aumento constante de riesgo o volatilidad. Esto incrementa los beneficios de la diversificación y aumenta las probabilidades de que las buenas operaciones compensen las malas.
Es importante resaltar que esta diversificación es más difícil de conseguir si no se dispone de suficiente capital para trading. Considera por ejemplo si las tortugas usaran una cuenta de 100.000 €. El tamaño de cada Unidad para el ejemplo del ibex anterior sería de 0,93 contratos que se redondea a 1 pero ya estamos excediendo el tamaño de posición recomendada. La granularidad del ajuste es demasiado grande para cuentas pequeñas y eso reduce la eficiencia de la diversificación.
 

Las Unidades como medida del riesgo

Como las tortugas usaban las Unidades como base para el tamaño de la posición, y estas unidades estaban ajustadas al riesgo por volatilidad, la Unidad era una medida simultáneamente del tamaño y del riesgo de las posiciones.
A las tortugas les dieron reglas de gestión de capital que limitaban el número de unidades que se podrían comprometer en un momento dado, en cuatro niveles diferentes. Esas reglas minimizaban las pérdidas en los periodos desfavorables.
Los límites eran los siguientes:
limites-tortugas
En el caso de mercados muy correlacionados solo se permitían 6 Unidades en una dirección en particular (largo o corto, por ejemplo comprado 6 unidades o vendido 6 unidades). Mercados muy correlacionados incluyen: Oro y Plata, Crudo y Gas, Franco Suizo y Marco Alemán (en aquel momento), Eurodólar y Bonos del Tesoro.
 
En el caso de mercados poco correlacionados habría un máximo de 10 unidades en una dirección determinada. Mercados poco correlacionados incluyen: oro y cobre, plata y cobre y muchas combinaciones de Cereales y Grano en que las tortugas no podían operar.
 
El máximo absoluto en una única dirección largo o corto eran 12 unidades. Así, uno podía estar comprado o vendido un máximo de 12 unidades simultáneamente. En el ejemplo del IBEX del capítulo anterior la unidad era de 9 contratos. En este ejemplo el máximo número de contratos que se permitirían en el IBEX (un solo mercado) sería de 4*9=36 contratos.
Las tortugas decían que estaban “cargados” cuando estaban operando con el máximo número de unidades para un nivel de riesgo determinado. Así, “cargados en el Yen” significaba operar en el Yen con 4 unidades. “Completamente cargados” significaba que estaban operando con las 12 unidades.
 

Ajustando el tamaño de la posición

Las tortugas no tenían cuentas normales con saldo igual a la liquidez de la cuenta. En su lugar tenían una cuenta que teóricamente comenzaba con $1.000.000 en febrero de 1983. Al comienzo de cada año el tamaño de la cuenta se iba ajustando dependiendo del éxito o fracaso de la tortuga. A las tortugas se les pidió que decrementaran el tamaño de la cuenta en un 20% cada vez que perdieran un 10% de la cuenta original. Es decir, si una tortuga operando con 1 millón de dólares perdía un 10% (o sea $100.000) entonces deberían operar como si tuvieran una cuenta de $800.000 hasta el comienzo del nuevo año donde se haría el ajuste. Si perdieran otro 10% (10% de $800.000 o sea $80.000 que sumado a lo anterior es una pérdida de $180.000) entonces deberían reducir el tamaño de la cuenta otro 20% para tener una cuenta nominal de $640.000.
Estas son las reglas de control de riesgo que usaban las tortugas. Existen otras reglas, quizás mejores, pero estas fueron las reglas simples que usaban las tortugas. En la próxima parte veremos el sistema de entrada, seguramente este sea el sistema que más interesa al especulador novato pero como veremos el sistema de entrada importa poco si no se dispone de una gestión adecuada del riesgo.

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Las reglas de las tortugas: el origen del proyecto

El proyecto de las reglas de las tortugas gratis tiene su origen en varias discusiones entre algunas de las tortugas originales, Richard Dennis y algunas otras personas con referencia a la venta del sistema de especulación de las tortugas por una tortuga y posteriormente en la creación de una página web por un no-especulador. Finalmente se decidió crear este documento, que revela las reglas originales de las tortugas en su totalidad, completamente gratis.

¿Porqué? porque muchas de las tortugas entendieron que tenían una deuda con Richard Dennis y una obligación de no revelar los secretos de las tortugas aunque el contrato de propiedad intelectual por 10 años expiró a finales de 1993. Por esta razón a las tortugas no les pareció bien que una de ellas quisiera vender los secretos. Además, las tortugas consideran la venta del sistema como un delito contra la propiedad intelectual y un robo que aunque no fuera ilegal si que era poco honesto.   Leer más

Método Lowry de Medias Móviles

"Magic of moving averages” o la magia de las medias móviles. Este libro escrito por Scot Lowry proporciona un método de especulación muy sencillo pero a la vez tremendamente práctico. Antes de describirlo vamos a definir algunos conceptos:

 
 
  • DF (Delphic Phenomenom): Cuando la media de 18 y 40 están cruzadas al alza y el mercado ha vuelto por debajo de la media de 18 se activa una señal de compra al superar la media de 18. Lo contrario para una señal de venta.
  • Zona de Peligro: Es la zona comprendida entre la media de 18 y 40. En esta zona no se deben introducir ordenes en el mercado porque esta es la zona donde se decide la tendencia, por ello lo mejor es confirmar la rotura por arriba o por abajo.
  • System Failure (SF): Fallo de sistema, es cuando el mercado hace un Delphic Phenomenom y en lugar de subir por encima de la media de 18 cruza hacia abajo la media de 40. Cuando el mercado falla en hacer un Delphic Phenomenom suele moverse bruscamente en el otro sentido. Lo contrario para el caso bajista.
 
Vemos debajo un gráfico que nos muestra las diferentes posibilidades. La media azul es de 4 sesiones, la roja de 18 y la verde de 40. La zona gris es la zona de peligro.
medias-moviles
Para que sea más fácil de entender vamos a ver un par de ejemplos en el Ibex. Caso alcista:
alcista
Y caso bajista:
bajista
El stop siempre se pone fuera de la zona de peligro por debajo de la media de 40 (caso alcista) o por encima en el caso bajista. Cuando la media de 18 está por encima de la de 40 estaremos alcistas y buscando una oportunidad de compra. Cuando la media de 18 esté por debajo de la de 40 estaremos bajistas y buscando una oportunidad de venta.
Cuando el mercado esté en un rango lateral se pueden dar señales falsas por ello se puede utilizar este método solamente si el indicador ADX está subiendo, lo que implica tendencia.
Cuando el mercado se mueve se va subiendo el stop a un cierre por debajo de la media de 40. Este método permite coger tendencias intermedias (varios meses) desde el principio hasta el final.
 

El cruce de medias 18-40

El cruce de medias móviles no suele marcar el momento propicio de entrar en el mercado, o dicho de otra forma el momento óptimo de entrar en el mercado en la dirección del cruce de medias suele estar en un punto que normalmente no coincide con el cruce, sino que es posterior a éste.
Veamos esto en detalle: Cuando tenemos un cruce de medias simples de 18 y 40 periodos significa que el valor medio de los últimos 18 cierres es exactamente igual al promedio de los últimos 40 cierres. En el caso alcista si queremos tener una tendencia necesitamos que el promedio de los últimos 18 días sea claramente MAYOR que el promedio de los últimos 40 o de lo contrario no habrá tendencia alcista. Es por ello que muchos sistemas de cruce de medias marcan compra (o venta) y en el momento del cruce es donde no hay que entrar pues el precio tiende a corregir parte de la subida que provocó el cruce de las medias.
El sistema de Lowry espera este retroceso y luego entra en el mercado en el sentido del cruce solamente si la tendencia se reafirma, superando el mercado la media de 18 sesiones.
Se puede ver que un mercado en tendencia sube (caso alcista) siempre por encima de la media de 18 sesiones, que obviamente está por encima de la de 40 sesiones.
Situar una orden de compra stop (caso alcista) por encima de la media de 18 sesiones tiene la ventaja de que si el mercado hace un System Failure y se gira esta orden no va a ser ejecutada en ningún caso. En este caso después del System Failure se sitúa una orden de venta bastante por debajo de la media de 40 y si el precio cae lo suficiente para activarla hay muchas posibilidades de que la entrada resulte en una caída del precio.
Hemos hecho un estudio detallado que avanza progresivamente desde el cruce de medias 18-40 hasta el Delphic Phenomenom.
 

Cruce 18-40 doble sentido

Se usan los datos históricos del IBEX desde el 8 de Octubre de 1990 hasta el 23 de Abril del 2004, es decir son 13 años y medio.
Este sistema simple compra si la media de 18 es superior a la de 40 y vende si la de 18 es inferior a la de 40. Se trata de medias simples.
En este período de más de 13 años aparecen 90 operaciones (90 cruces). Las operaciones rentables son 37, es decir que en el 41.11% de los casos el cruce 18-40 resultó en ganancia en el sentido del cruce. La ganancia porcentual total fue de un 173%. Para estos estudios simples no incluiremos comisiones ni horquillas,. Posteriormente veremos como asegurar que se cubren estos costes.
Esta simulación nos proporciona una media de 57 días de trading en lo que respecta al tiempo que se mantienen las operaciones ganadoras. Es decir que cualquiera que use un sistema de cruce de medias 18-40 puede esperar mantener sus posiciones ganadoras 3 meses de calendario en media.
cruce-18-40
Puesto que el ibex desde el año 1990 tiene un sesgo claramente alcista vamos a estudiar los cruces de medias y posteriormente el Delphic Phenomenom (introducido en el número anterior) desde el lado largo y podremos comparar los resultados.
 

Cruce 18-40 en el lado largo

Este estudio refleja los resultados de un cruce de medias 18-40 solamente en el lado largo, es decir comprando cuando la media de 18 esté por encima de la media de 40 y cerrando las posiciones largas cuando la media de 18 se situé por debajo de la de 40.
Igualmente el periodo de estudio es desde el 8 de octubre de 1990 hasta el 23 de Abril del 2004.
Los resultados son los siguientes:
cruce-18-40-largo
Vemos que la fiabilidad (percent profitable) es mayor si se opera en el lado largo solamente que en los dos lados, esto es debido a que desde el año 1990 el Ibex ha mantenido una tendencia alcista de largo plazo.
 

Sistema Delphic Simplificado

Supongamos que no nos importa sacrificar un poco la rentabilidad total del sistema con la condición de que proporcione menos señales pero más fiables. De esta forma estaremos más confiados en el sistema y podremos utilizarle en buscar valores que cumplan los criterios del sistema.
Las reglas del nuevo sistema son las siguientes: Comprar cuando se cierre por encima de la media de 18 si esto ocurre después de que el mercado haya vuelto a la zona de peligro (zona entre las medias de 18 y 40 cortadas al alza).
Los resultados de este sistema aplicado al Ibex en el mismo periodo que los anteriores son los siguientes:
Sistema-Delphic-Simplificado
Como se puede ver la ganancia total de este sistema es inferior a un cruce de medias sencillo, sin embargo proporciona menos señales pero más fiables, concretamente proporciona una fiabilidad del 60% sobre 30 señales.
Durante las operaciones registradas en el Ibex la máxima pérdida fue de un 5.9% (se puede ver en el eje de ordenadas) y la máxima ganancia de un 36%.
beneficios-perdidas
El sistema de Scot Lowry es sencillo pero a la vez proporciona una forma optima de entrar y salir del mercado. No proporciona una ganancia tremenda pero nos permite mantenernos en las operaciones ganadoras. Marca pocas señales pero bastante fiables. Notar que de los tres sistemas mostrados hasta ahora este último es que mayor factor de rentabilidad (Profit factor) muestra.
 
 
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