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Custom Spread en AAPL

Buenas tardes a tod@s,

 

Tras compartir algunas ideas con Solrac en este post  Estrategia bajista con Apple (II) desarrollo este spread bajista en AAPL con objetivo de beneficios a vencimiento de Febrero/13. El gráfico de Apple mostrado a continuación refleja una tendencia bajista desde los máximos en torno a 700, además en las dos últimas sesiones deja un hueco significativo, con un volumen elevado.

 

 

Es un spread direccional bajista en el que trato de poner las tres griegas principales a favor:

- Delta: Será negativa o se trata de que se mantenga negativa todo el tiempo. Tenemos expectativas bajistas que pueden o no perforar los 400 puntos a corto plazo.

- Vega: Es positiva o se trata de que se mantenga positiva todo el tiempo. Si preveemos caídas la volatilidad se incrementará, por lo que en este sentido el put calendar es clave para mantener la negatividad de vega.

- Theta: Como somos bajistas, vendo dos bear call spread para hacer que theta sea positiva e igualmente intentar que sea positiva todo el tiempo.

Un punto positivo a favor, es que en el put calendar la volatilidad de la put 400 Feb/13 vendida es más alta, 35.26%, que la volatilidad implícita de la put 400 Mzo/13 comprada, 30.82%. Adjunto imagen de ambas series

 

 

Como punto negativo, hay un margen de garantías, elevado como siempre en el mercado americano. Se cifran en 4000 USD y está originado por las dos bear call.

Adjunto finalmente detalle de operación, gráfico de riesgos y posiciones abiertas con detalle de griegas y garantías y gráficos profit-loss con probabilidades de beneficio a vencimiento de Febrero/13.

 

 

La posición presenta en su primer día beneficios de 46,5 USD comisiones incluídas.

Finalmente más abajo hago mención a un artículo que Mark Sebastian publica hoy en su blog referente al volatility surface de Apple al cierre del viernes.

 

Saludos

43
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  1. #43
    Migueln
    16/03/13 11:52

    Buenos días a tod@s,

    Ayer venció la posición con un resultado negativo de 4161,13 USD comisiones incluídas.

    Lo que subraya la importancia de predecir la direccionalidad correctamente en un espacio de tiempo concreto que definimos. La posición fue theta positiva todo el tiempo.

    Adjunto cuadro resumen excel y gráfico de Apple.

    Saludos

  2. #42
    Migueln
    12/03/13 20:07

    Buenas tardes a tod@s,

    Intentamos reducir pérdidas latentes mediante el siguiente ajuste, que sale mal por la falta de liquidez y haber puesto las órdenes a mercado en la apertura:

    - c/1 put 410 Mzo/13 a 5
    - v/1 put 430 Mzo/13 a 3,15

    Las garantías se cifran en intradía en 4000 USD.

    Adjunto detalle de operación, gráfico profit-loss con resumen de posición y griegas y gráficos profit-loss con breakeven y probabilidades de éxito a vencimiento de Marzo/13.

    Añadiré más datos en el fin de semana.

    Saludos

  3. #41
    Migueln
    09/03/13 11:57

    Buenos días a tod@s,

    La posición incrementa sus pérdidas latentes hasta 4132,54 producidas principalmente por no haber mantenido delta negativa cuando AAPL caía y delta positiva cuando subía.

    Las garantías se cifran en 2000 USD.

    AAPL repunta ligeramente en la semana y se queda lejos de tapar el hueco dejado tras los últimos earnings.

    Cae fuertemente su volatilidad histórica y también cae su volatilidad implícita.

    Adjunto cuadro resumen excel, gráfico profit-loss con detalle de griegas y margen de garantías, gráficos profit-loss con break-even y probabilidades de beneficio a vencimiento de Marzo/13, gráfico de AAPL y de sus volatilidades y volatility smile de las opciones de AAPL en sucesivos vencimientos.

    Saludos

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