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Estas son las SMALL CAPS de EEUU Favoritas de los Mejores FONDOS DE INVERSIÓN

¡Buenas!

Visto el éxito que tuvo el anterior post que hice sobre las acciones favoritas de los fondos que invierten en compañías que pagan dividendos, me he visto con la necesidad de analizar en el mismo caso lo que pasa con los fondos de inversión que invierten en pequeñas compañías (Small Caps) concretamente dentro de Estados Unidos

Vamos a ver en qué empresas están invirtiendo y a qué sectores se están sobreexponiendo sus carteras para afrontar los siguientes meses de incertidumbre en los mercados financieros

Si quieres verlo en formato vídeo, te dejo el enlace al vídeo de nuestro Canal de YouTube donde comentamos esto y más cosas que no verás en este post.

Dicho esto, no te lo pierdas porque lo vamos a ver de forma rápida y sin palabros raros, 

Si... como siempre,

Allá vamos: 





LA MUESTRA


En primer lugar, lo que hicimos fue irnos a el screener de Morningstar y filtrar por fondos de inversión dentro de la categoría "Renta Variable USA Pequeña Capitalización"






Dentro de aquí, por añadir otro filtro adicional, consideramos los fondos de inversión que tengan más de 500 millones de dólares bajo gestión.

Nos han salido un total de 10 fondos, con un total de Activos Bajo Gestión aproximado de unos 12.500 millones de dólares






Nosotros vamos a estudiar las 10 primeras posiciones para ver en qué compañías invierten, si hay coincidencias y a qué sectores están más expuestos y, por tanto, pueden ser los sectores a observar a presente y para los próximos meses

Las 10 primeras posiciones de cada uno de los fondos sobre las que vamos a basar nuestro análisis representan alrededor de unos 2.200 millones de dólares, es decir la muestra con la que vamos a trabajar es el 17,5 % del total

¿Por qué digo esto?

Al final, nosotros vamos a ver coincidencias, vamos a ver sectores en los cuales estos fondos tienen exposición pero lo vamos a ver sobre las primeras posiciones, seguramente si analizamos todo el fondo va a haber más coincidencias y la exposición total de cada uno de los fondos a cada sector puede variar ligeramente, pero nuestra muestra, al ser el 17,5 % del total, nos da cierta seguridad de que los datos y conclusiones que obtengamos se pueden extrapolar a lo que sería el total.



Dicho esto, hemos extraído las primeras posiciones de cada fondo y lo hemos puesto en una tabla con este formato:






En la tabla aparte del nombre de la empresa y del fondo, extraemos datos de qué porcentaje representa en el fondo, a qué sector pertenece esa empresa, y luego ya hacemos un análisis más agregado donde vemos cuántas veces se repite esa empresa en cuestión en cada uno de los fondos analizados, qué importe en millones de dólares se invierte entre todos los fondos en esa empresa en cuestión en el caso de que se repita en varios fondos así como el porcentaje promedio que esa empresa tiene en cada fondo en el caso que se repita también.





ASPECTOS IMPORTANTES SOBRE LOS FONDOS DE SMALL CAPS 


Antes de nada, cabe aclarar que el concepto Small Cap es bastante subjetivo,

Al final, una pequeña compañía tiene varias características que analizamos concretamente en este vídeo, las cuales, algunas son bastante objetivas como: 

  • Que no tenemos tanta información disponible sobre ellas 
  • Que no tantos analistas la siguen (por lo tanto hay mucho valor oculto) 
  •  Que no entran los grandes fondos de inversión al ser bajas capitalizaciones 
  •  Son activos con un menor volumen de negociación (por lo tanto mayor riesgo de liquidez) 

Pero tienen un mayor potencial de revalorización, y esto permite obtener buenas rentabilidades si hacemos bien nuestro análisis. 

Lo que como decía, no está tan claro es por debajo de que capitalización o valor de mercado consideraríamos que una empresa es pequeña o no, yo personalmente utilizo menos de 10.000 millones de dólares de capitalización,

Pero lo normal es considerar menos aún, es decir por debajo de los 5.000 millones o incluso de los 3.000 millones

Esto lo digo porque incluso siendo así, es habitual ver en estos fondos que en teoría invierten en pequeñas empresas veamos compañías con unas capitalizaciones bastante más elevadas que podríamos considerar que son medianas compañías o Mid Cap

Quizá para no tener tanta exposición a estas pequeñas compañías en sus primeras posiciones ya que como he comentado, una característica habitual es que estas pequeñas compañías tengan menor volumen de negociación, y como sabes, esto se traduce en movimientos más bruscos de los precios de estas acciones

Si... eso es lo que llamamos VOLATILIDAD

Y si... esa "volatilidad" es como se mide el Riesgo en las inversiones

Por tanto, los fondos de inversión aunque inviertan en pequeñas compañías, al final no acaban invirtiendo en general en las más pequeñas por un tema también de reducción de riesgos.

Por este mismo motivo, tampoco veremos mucha exposición a ninguna empresa concreta en ningún fondo, ya que al ser pequeñas compañías y más volátiles lo que hacen es diversificar y no tener una sobre exposición al riesgo concreto que pueda tener una acción en particular.
 




¿EN QUÉ COMPAÑÍAS INVIERTEN LOS FONDOS DE INVERSIÓN EN SMALL CAPS?


Si ordenamos de mayor a menor la columna en la que nos muestra el número de veces que se repite cada una de estas empresas en los fondos analizados observamos lo siguiente:






Tan solo hay una empresa que se repite en tres de los fondos analizados que es el caso de la biotecnológica Bio-Techne (TECH) y luego tenemos hasta un total de 10 empresas que se repiten en dos ocasiones en los fondos analizados.
 



BIO-TECHNE (TECH)

 
Como decía, la única empresa que se repite es Bio-Techne, que se dedica a fabricar productos y prestar servicios dentro del sector de la biotecnología y cuyo valor de mercado se ha duplicado desde los niveles previos al Covid.

Además, esta empresa tiene un peso promedio en los tres fondos donde se repite de alrededor del 3%, y en dos de esos fondos es la tercera mayor posición, lo cual, muestra un cierto grado de convicción de los gestores en esta compañía:







Además, si ordenamos de más a menos el importe invertido en cada una de estas empresas (en millones de dólares) vemos que es la empresa en la que más se invierte con un total de casi 100 millones de dólares.


Esto también tiene algo de sentido al repetirse en tres fondos diferentes:






  • La compañía genera tiene unos ingresos anuales cercanos a los 1.000 millones de dólares y genera alrededor de unos 330 millones de caja de los cuales suele invertir alrededor de unos 200 millones anuales en crecimiento mediante adquisiciones de nuevas compañías.

  • Sus ingresos crecen a doble dígito, siendo un +26% en 2021 (cierra ejercicio fiscal en junio de cada año) y de cara 2022 y 2023 se estiman unos crecimientos del +15% para cada año.

  • El margen operativo o EBITDA ha crecido un 44% este último ejercicio y se espera un crecimiento por encima del 15% para los dos próximos años, este EBITDA representa los últimos años algo más de un 40% de las ventas.

  • Reparte establemente cada año 1,28$ por acción en forma de dividendo, que representa un Payout actual inferior al 30% dado el incremento de los beneficios, cada año este Payout representa un menor porcentaje al ser un dividendo estable en el tiempo. 

  • Finalmente, recalcar que la empresa genera unos retornos sobre el capital invertido anuales superiores al 12% y que tiene poca deuda, siendo unos 300 millones de dólares, tiene en cash algo más de 220 millones y genera un EBITDA como hemos comentado de unos 400 millones, lo cual, la deuda no es un problema.
 

Aquí el tema es que esta compañía capitaliza alrededor de unos 20.000 millones de dólares, y esto ya a pesar de que como hemos dicho es algo relativo, este importe si que ya lo consideraríamos como una mediana compañía o incluso de gran capitalización




OTRAS COMPAÑÍAS

Para hacer más corto este post, en el vídeo del Canal verás que hablamos de otras empresas que se repiten dos veces y si que podemos considerar como Small Caps, como son la empresa de servicios modulares WillScot Mobile Mini Holdings Corp (WSC) o la compañía de soluciones logísticas a temperatura refrigerada CryoPort (CYRX) y la empresa israelí de servicios de ciberseguridad CyberArk Software Ltd (CYBR) cotizada en USA.




 

¿EN QUÉ SECTORES INVIERTEN LOS FONDOS DE INVERSIÓN EN SMALL CAPS?


Yendo finalmente a los mayores sectores donde los fondos de inversión centrados en pequeñas compañías de Estados Unidos tienen mayor exposición cabe decir que prácticamente la mitad de la exposición de los fondos lo tienen en compañías de dos sectores, concretamente el Industrial y el sector Salud:







Esto puede tener sentido, en cierto modo la pandemia ha hecho que se lleve a cabo una mayor inversión en salud y que de cara a los próximos años, los gobiernos y grandes empresas seguirán invirtiendo en la mejora continua y diversas investigaciones. Seguramente también veamos bastantes operaciones corporativas donde grandes empresas adquieren otras más pequeñas para seguir creciendo.

Respecto al sector industrial, y hemos visto la paralización que han tenido durante la pandemia y que la reactivación de este está teniendo ciertos problemas o cuellos de botella ya que la demanda se ha reactivado de forma bastante rápida.

Por otro lado, el sector tecnológico y financiero representan respectivamente un 16 y 15% de las primeras posiciones de los mayores o mejores fondos de inversión en pequeñas compañías

Obviamente, hay pequeñas compañías dentro del sector tecnológico con unos potenciales que hemos visto históricamente también de revalorización muy altos dado su alto crecimiento ya sea por temas de digitalización, innovación, software, realidad virtual o temas relacionados con el 5G y ciberseguridad entre muchas otras temáticas.

Finalmente, el sector financiero puede ser beneficiado también a medida que van subiendo las TIR de los bonos a largo plazo de los gobiernos y a medida que se van normalizando los tipos de interés conforme va habiendo inflación, cabe recordar que por cada subida de los tipos de interés oficiales del 0,25%, tiene una repercusión o impacto significativo sobre el crecimiento y los beneficios de los bancos.





¿DEBO HACER LO MISMO QUE HACEN LOS FONDOS DE INVERSIÓN?

Cabe recordar que, no necesariamente lo que hagan los grandes fondos de inversión es lo adecuado para cada caso y cada inversor. 

Siempre decimos que ver lo que hacen los grandes inversores nos sirve de ayuda para coger ideas de donde podemos poner el foco para luego hacer nosotros nuestro propio análisis y ver la idoneidad de la inversión en base a nuestros objetivos de inversión.







¡Espero haberte ayudado una vez más!

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  1. en respuesta a Otroinversormas
    -
    #2
    11/12/21 09:53
    Exacto, es simplemente una herramienta más que nos ayuda a encontrar ideas para luego nosotros hacer nuestro análisis. 

    ¡Gracias por tu comentario!
  2. #1
    11/12/21 09:07
    Buen artículo y un análisis siguiendo una metodología bien explicada. Los fondos de inversión son fuente de ideas y aplicando estos análisis podemos obtener la convicción de los gestores. Pero ojo, no conviene dejarse llevar sin saber:
    - Las posiciones publicadas por morningstar no están al día, no recuerdo bien si se actualizan cada 3 o 6 meses. Quizás el fondo haya reducido o vendido completamente la posición a día de hoy.
    - Que la acción esté en el top 10 del fondo no tiene porqué significar que el gestor haya tenido mucha convicción en la acción, se puede deber simplemente a que tenga ese peso por revalorización. 
    Gracias por el artículo.

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