¿Nos visitas desde USA? Entra a tu página Rankia.us.
La Sonrisa de Buffett

Blog de value investing e inversión a largo plazo

Base Filosófica del Value Investing

El Value Investing se basa en que todo active tiene un valor. Una buena inversión sucede cuando pagamos menos por un activo que su valor real (o valor intrínseco). En palabras de Warren Buffett, “Precio es lo que pagas, Valor es lo que obtienes”.

Value Investing contra la Teoría del Mercado Eficiente

La Teoría del Mercado Eficiente dice que los precios de las acciones reflejan toda la información disponible de cada acción. Por lo tanto, es imposible predecir la rentabilidad futura de una acción porque nadie tiene acceso a información a la que no haya tenido acceso alguien antes.

Esta teoría es muy interesante en la teoría, pero en la práctica no es cierta. Se puede demostrar que ha habido y hay muchas señales claras que demuestran que el mercado no es eficiente. Por ejemplo, el hecho de que inversores value, como Warren Buffett, John Templeton o Joel Greenblatt, pudieran batir al mercado repetidas veces es una evidencia clara de la ineficiencia del mercado. Analizaré el tema de las ineficiencias del mercado más a fondo en próximos artículos.

Value investing contra la Teoría del “Bigger Fool”

La teoría del “Bigger Fool” (que viene a significar más tonto o más idiota) argumenta que el valor de un activo no es importante mientras exista alguien más tonto (el “Bigger Fool”) que quiera comprarles ese activo. Se puede lograr grandes beneficios usando este método, pero su problema es el peligro que conlleva que no haya una garantía de que haya alguien más tonto que tu a un precio desorbitado cuando quieras vender y te conviertas tú en el más tonto de todos.

Un buen ejemplo de cómo se puede ganar y perder un montón de dinero con la misma facilidad es el caso de Infospace.com. Durante la burbuja punto-com, hubo gente que pudo ganar mucho dinero con esta compañía usando el método del “Bigger Fool”. La compañía salió a bolsa en Diciembre de 1998 cerrando a un precio de 20$. En Marzo de 2000 alcanzó un precio máximo de 1.305$. Actualmente, su precio está por debajo de 11$. Aquí tenéis un gráfico de su evolución en bolsa.


La compañía era la misma, sus fundamentales eran los mismos, pero el precio fluctuaba sin parar movido por los “Bigger Fools” que pagaban cientos de dólares por acciones cuyo valor era muchas veces inferior al precio. Mucha gente perdió millones por culpa de esta burbuja y el método del “Bigger Fool”. Sin embargo, a los verdaderos inversores inteligentes no les ocurrió lo mismo.

¿Podemos valorar a una compañía objetivamente?

He leído algunos argumentos en contra de la valoración de empresas donde se decía que el valor se encuentra en el ojo de la persona que lo valora y que, por lo tanto, las valoraciones siempre son subjetivas. Este argumento equipara la valoración de las compañías con la valoración de obras de arte, sin embargo son tipos de valoración completamente diferentes. El valor de una empresa viene dado por el valor presente de los flujos de caja que la empresa generará en el futuro, por lo tanto el valor de una compañía es algo objetivo.

Otro argumento en contra de la objetividad de la valoración de empresas es que no sabemos con certeza los futuros flujos de caja que la empresa va a generar. En este caso, ¿podemos valorar objetivamente estas empresas? La respuesta es sí. Hay algunos métodos para valorar objetivamente empresas con este problema, pero os hablaré más sobre este tema en futuros artículos.

This article is also available in English

  1. #1

    Anonimo

    Esto del 'Value Investing' me tiene completamente desconcertado.

    A mí me gustaría que un hombre bueno (good/guz-man) me explicara qué tiene que ver un especulador austriaco que piensa que el valor es algo subjetivo con el 'Value Investing'

    Por otro lado la expresión "valor intrínseco" es de John Burr Williams. Benjamin Graham critica expresamente ese concepto. Es más: Benjamin Graham decía que su punto de vista era muy cercano a la doctrina del mercado eficiente.

  2. #2

    Anonimo

    Hola Paco, enhorabuena por el blog, me alegro de encontrar alguien de la tierra por aki, creo q somos los únicos. D q parte de Galicia eres, a lo mejor somos vecinos y podemos pasarnos informaciones, etc..

    Un saludo. Carlos.

  3. #3

    Anonimo

    Aunque lo del VALUE INVESTING no es mi filosofía de inversión, se ve que tienes nivel y te deseo mucha suerte en tu blog.

  4. #4

    Fernan2

    Para mí la Teoría de los Mercados eficientes es una soberana gilipollez que no se sostiene de ningún modo.

    Más sentido tiene lo del Bigger Fool, o como yo le llamo el Greatest Fool. Y es que Fools hay muchos...

    s2

  5. #5

    PacoGZ

    Anónimo1: Gracias por la aclaración

    Anónimo2: Gracias, soy de A Coruña pero actualmente vivo en Dublín.

    Trader007: Muchas gracias ;)

    Fenan2: Pienso lo mismo que tú en cuanto a los mercados eficientes, pero en lo del "Greatest Fool" pienso que es demasiado arriesgado, aunque tu artículo acerca de el es magistral.

  6. #6

    Anonimo

    Para valorar una empresa, hay bastantes más aspectos que los cashflow y se pueden pagar por ellas mucho más de lo que reflejan en la cuenta de resultados...
    "Mercados eficientes" es una idea teórica estadística que no se lo cree nadie, igual que el tópico de "penalizar a quienes usen información privilegiada o intenten manipular un valor"...

Autor del blog



Sitios que sigo

Conoce la otra comunidad del grupo Emergia.

Verema: Vinos, Restaurantes, Enoturismo y Club de Vinos

Este sitio web usa cookies para analizar la navegación del usuario. Política de cookies.

Cerrar