La tragedia griega continúa con Portugal y España

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Los bonos griegos vuelven a subir de rentabilidad por las incertidumbres en el plan de rescate y la aprobación de las ayudas que algunos países miembros de la UE tendrán que ratificar por vía parlamentaria.

 

CDS de Grecia, Portugal y España


Los CDS griegos cerraron ayer en 675 puntos básicos y hoy cotizan en 762 pb

 

 

Contagio a un mercado cada vez más débil

 

La bolsa griega cayó cerca de un -3%, rompiendo los mínimos de hace unos meses; la portuguesa descendió un -3,5%. Hoy el ibex cae un -2,40% y  el eurostoxx un -1,68%.

 Sombreado el comportamiento del euro

 

El contagio al resto de países es el gran riesgo que tiene que afrontar la UE para defender el euro y su economía.

No hay precedentes de un ajuste como el que tienen que realizar Grecia, que no haya podido aliviarse a través de una devaluación o insolvencia parcial. La voluntad política es evitar una situación así dentro de la zona euro, pero el largo y penoso camino de ajustes requerirá la continua asistencia financiera por parte de organismos europeos e internacionales.

 

¿Qué descuenta la curva de tipos de los bonos griegos?

 

Tanto la curva de diferenciales con la deuda alemana, como la de tipos, ha tomado pendiente negativa.

22/04/2010

04/04/2010

Según bloomberg, ahora mismo los bonos a 2 años ofrecen una rentabilidad del 14,23% y los bonos a 10 años 9,48%.

El mercado descuenta que si Grecia quiebra, lo hará en los próximos meses; al enorme importe de deuda que tienen que refinanciar se unen un programa de ajuste fiscal, que agravará la recesión; una enorme deuda acumulada, un sistema financiero débil y una infraestructura fiscal ineficiente.

Da lo mismo, por precio, comprar bonos a corto plazo que a largo. Esta curva se va a mover histéricamente todos los días, una gestión activa de ella puede dar bastante juego.

  1. #2
    27/04/10 23:28

    Hola Jose Antonio. En cuanto a la explicación de por qué la curva griega se encuentra actualmente invertida solo una anotación. Esto es debido a que se está descontando una reestructuración de la deuda, implicando que se pospongan los pagos de la deuda a corto plazo al largo plazo. Al alargar el plazo de vencimiento, automáticamente bajaría la TIR de los bonos por lo que ya no estarían dando un 15% de rentabilidad en el corto plazo. Esta es también la razón por la que los largos plazos se han mantenido mucho más estables, ya que por ejemplo, en el caso de la deuda a 30 años es altamente improbable que se alargue el plazo de vencimiento.

    Saludos!!

  2. #1
    27/04/10 20:24

    S&P rebaja el rating de Grecia a BB+/B y Portugal a A-/A-2

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