Hace unos días comentaba aquí en Rankia que Gas Natural confunde el flujo de caja libre con el de explotación. Hoy quiero señalar que Iberdrola no calcula correctamente el valor contable, según se desprende de la presentación de resultados de los nueve primeros meses de 2017.
En dicha presentación se dice que la ratio precio / valor contable es de 0,98 veces. El precio de referencia es de 6,57 € y el valor contable (o valor en libros) utilizado es de 6,67 €, lo que da esa ratio de 0,98.
¿Cómo calcula Iberdrola un valor contable de 6,67 €? Dividiendo el patrimonio neto consolidado de 42.162 millones de euros (ver tabla siguiente) por el número de acciones del capital social (6.317,5 millones de títulos). Sin embargo, una parte de ese patrimonio neto, 5.903 millones de euros, corresponde a accionistas minoritarios (última línea de la tabla). Debido a la consolidación de estados financieros, en una primera fase hay que sumar todas las partidas de la cuenta de resultados y del balance de situación de aquellas sociedades en las que una compañía posea a partir del 50% del capital, pero en el balance correspondiente hay que hacer un ajuste para restar la parte del beneficio y del patrimonio neto que corresponde a intereses minoritarios.
La cifra relevante para calcular el valor contable es el patrimonio neto atribuido a la sociedad dominante, que es como decir el patrimonio neto atribuido a los accionistas de Iberdrola, que era de 35.716 millones de euros en septiembre de 2017. Por tanto, el valor contable era de 5,65 € y la relación precio / valor contable (con una cotización de 6,67 €), de 1,18 veces,
