Ahora que con los movimientos entre gestoras de los pocos gestores conocidos por una minoría en España, sabemos que detrás de cada fondo hay un gestor, y como en el caso de bestinver (rara avis) , es más importante de lo que parece, surgen artículos y referencias a los famosos y escasos fondos de autor que tenemos en España. El coto privado de banca privada y de inversión de las sucursales bancarias en España, ha hecho que estos fondos o sicav sean simplemente vehículos para gente asesorada por terceros o personas con gran interés en prensa financiera. En cualquier caso, son pocos los elegidos, y todo pasa por al menos tener 2,5 millones para conseguir reflejar ese talento en un producto comercializable , en cualquier caso, si lo que queremos es que nuestro fondo lo capitalicen institucionales, esos 2,5 millones, deberán multiplicarse por 10, para poder alcanzar esos mínimos. Este sector, es demasiado selectivo, o tienes la suerte de haber empezado a trabajar en banca privada desde un principio y crecer en el organigrama de un banco de inversión, o realmente si tu capacidad de gestión es tardía ( mi caso), las posibilidades de trabajar en este monopolio son nulas. La banca de inversión no demanda talento en gestión, demanda cartera de clientes, por lo tanto olvídense de trabajar en JPM, salvo que tenga una cartera de clientes de 200 millones de euros. Círculo vicioso, difícil de romper pese a haber talento en la gestión en España.
La legislación que protege al inversor en España, es de las más rígidas del mundo, es por ello, que las opciones son pocas, y cada vez es más difícil conseguir hacerte un nombre y posicionar tu producto para que los clientes tengan acceso a ellos.
Los fondos deben ser comercializados en entidades registradas para ello, en España, All funds, inversis, selfbank o Tressis son de las plataformas más conocidas por las que tendrás que pasar, si quieres comercializar tu fondo de inversión , pagando la consiguiente comisión y por tanto reduciendo tu margen, el cliente deposita en el banco depositario del fondo el capital a invertir, y en ese momento pasa a ser participe de dicho fondo. Para las sicav es mucho más fácil, desde nuestro propio bróker, podremos comprar una participación de esa sicav, sin pasar por intermediarios. La diferencia esta en la tributación por cambiar de fondo o sicav, en el fondo no hay coste, y en la sicav como una acción en función del tiempo, beneficio y marginal de cada cliente.
Talento, en ocasiones encuentro gente que realmente hace bien las cosas, y que podría tener talento para convertir su modelo de gestión en un modelo de éxito, desde Invinco, vamos a tratar de buscar talento. A diferencia de España, en el país de origen de la gestora, hay capital, y aunque hay muchos más gestores que en España, hay carencia de talento gestor. Yo estoy aquí por la oportunidad que me han dado clientes en el pasado, para la gestión de su patrimonio, conozco a cada uno personalmente y esa es la filosofía que quiero implementar en España para Invinco, como dije la semana pasada, personas que trabajan para personas. Por tanto uno de los proyectos que trabajo, es buscar ese talento, encontrarlo, potenciarlo, capitalizarlo y lanzarlo al mercado. Para ello necesitamos que todos ustedes entiendan los modelos de gestión, conozcan al gestor y participen de los Brain Storm que pretendemos hacer por toda España, de gestores y productos, y que cada gestor conozca a cada cliente , a cada banco con el que trabajamos y si es posible involucrar a esta entidad en ese one on one.
Quién es quién en esta ecuación ¿ El proceso de creación de un fondo o sicav, es arduo, sobre todo el de un fondo. Para que empiecen los que no los conozcan a entender los actores de cada producto , vamos a describir los comunes y sus funciones y responsabilidades.
- Depositario : Es la entidad donde el dinero y valores de el fondo o sicav esta depositado, se encargan por lo general de todo el back office, comunicaciones a clientes, banco, organismos oficiales, auditorias…. Calidad de servicio y coste son importantes para la gestora, para el cliente es un coste implícito en cada fondo o sicav y por tanto lo paga directamente el cliente, suele estar entre 0.1/0.2% en función del capital de la sociedad. NO INFLUYE EN LOS RESULTADOS NI CALIDAD DEL INSTRUMENTO FINANCIERO
- Gestora : La sociedad gestora, tiene bastantes derivadas, y es aquí donde deben fijarse al contratar estos productos, las únicas entidades con permiso para gestionar una sicav o fondo en España son las SICC , pueden consultar el listado en CNMV, en algunos casos, y es importante, estas gestoras tienen delegada la gestión en una gestora de carteras, o son asesoradas por una EAFI o persona externa. En nuestro caso, tenemos delegada la gestión de fondos y sicav por parte de una gestora española, siendo esta la que tiene como labor reportar a cnmv , pero no es responsable de la gestión del producto. Por lo tanto las responsabilidad y eficacia de la gestión recae en nosotros, todos estos datos vienen en el folleto del fondo o sicav, pero en muchos casos, verán fondos donde la sociedad gestora es Renta 4 por ejemplo, pero realmente esta gestionado por un tercero o asesorado, es importante saber quien gestiona su capital.
Con la entrada de la Mifid 2, las responsabilidades sobre el control de riesgos, posiciones y cumplimiento irá desde depositario a gestora, teniendo el cliente suficientes cortafuegos para garantizar que al menos se cumple el programa de gestión previsto y que se adapta al perfil de riesgo de cada cliente. En cualquier caso el responsable de donde va su dinero, siempre será el gestor de dicho instrumento , ojo con esto.
Donde va mi dinero? : En el caso del fondo, el dinero previa contratación se destina a la cuenta del depositante del mismo y distribuidor de los fondos, los reembolsos llevan un mismo proceso, es con las nuevas herramientas online de bróker como inversis, cada día más sencillo, pero en muchas ocasiones debes transferir el dinero de tu entidad a otra. En el caso de las sicav es más sencillo, desde tu cuenta de valores, puedes adquirir las participaciones de una sicav al instante .
Empezamos: Desde este blog seguiremos avanzando novedades y cambios en la gestión de fondos, sicav y cuentas gestionadas, la creación de un fondo lleva unos 3 meses y requiere un capital mínimo de 3 millones, la creación de una sicav un mes y 2,4 millones, un programa de gestión 10 días y 100.000 euros, el próximo articulo versará sobre como se crea un programa de gestión con un caso real , como se elabora un programa de gestión, como entendemos un contrato de gestión discrecional de carteras y como tributan, funcionan y reportan dichos instrumentos. Todo el proceso es muy similar en la parte gestión al fondo o sicav, la ventaja para cliente y gestora, es que los costes y flexibilidad son mayores, los reembolsos y contratos son inmediatos (48 horas) y la transparencia para ambas partes total. Es por ello que cada semana en este blog, crearemos y seguiremos, desde 0 un programa de Invinco, sin obviamente descuidar fondos o sicav de la casa, donde trataremos que los gestores, compartan de forma asidua en este espacio, su gestión, productos y visión de mercado.
No olvidéis que sin vuestra opinión, dudas o inquietudes, este blog no tendría sentido, desde invinco queremos mejorar y hacer llegar a todos, la información y formación para inversores de dichos productos, por lo tanto os animo a participar, en breve y “dejo el guante sobre la mesa” espero rankia organice un evento en el cual poder conversar con vosotros en modo debate y resolver todas las dudas que os puedan ir surgiendo.
Carlos Ladero Galván
www.invinco.es
