Mercado de DERIVADOS Financieros.- OPCIONES Financieras.- RESUMEN DE LAS GRIEGAS.

 
“Siempre estoy haciendo lo que no puedo hacer para poder aprender cómo hacerlo.”
Pablo Picasso
Ya conocemos que las Griegas, son variables e influyen en el precio de las opciones, en la prima. También hemos conocido como y cuánto, creo que es el momento de efectuar un pequeño resumen de cada una de ellas. 

                                                 DELTA 

Es importante entender que la Delta actúa como la velocidad del precio de las Opciones, capturando la dirección del mercado: 

1)     La Delta se suele representar en porcentaje 
2)     La Delta tiene un valor entre 0 y 1 para las Call compradas y las Put vendidas. 
3)     La Delta tiene un valor entre 0 y -1 para las Call vendidas y las Put compradas. 
4)     Las Call ITM tienen Delta entre 0.5 y 1. 
5)     Las Call OTM tienen Delta entre 0.5 y 0. 
6)     Las Put ITM tienen Delta entre -0,5 y -1. 
7)     Las Put OTM tienen Delta entre -0.5 y 0. 
8)     Las Call ATM tienen Delta 0.5 y las Put ATM tienen Delta -0.5 
9)     La Delta de una opción, también puede ser la probabilidad de que la opción expire ITM. 
10)  Las Deltas de Opciones próximas a su vencimiento tienen mayores diferencias entre strikes (La importancia del tiempo que resta para el vencimiento hace que el factor tiempo cobre importancia). 
11)  A mayor volatilidad, más suave es la curva de la Delta para los diferentes strikes. 
12)  A menor volatilidad, más pronunciada es la curva de Delta para los diferentes strikes. 

                                                 GAMMA 


Es importante entender que la Gamma actúa como el acelerador de la Delta, así como algunos de sus puntos clave: 

1)    Gamma captura la tasa de cambio de Delta y nos ayuda a entender que valor tendrá Delta ante un cambio en el subyacente. 
2)    Gamma es siempre un número positivo para posiciones largas tanto para Call como para Put. 
3)    Estar largo en Gamma (compras opciones), puede traducirse como tener un gran riesgo direccional. 
4)    La máxima Gamma está en opciones ATM y cambia más rápidamente. 
5)    Las opciones OTM e ITM tiene Gammas más bajas, la Delta se acelera menos cuanto más alejadas de ATM. 
6)    Cerca del vencimiento de las Opciones la Gamma es mayor y en consecuencia a falta de pocos días para el vencimiento la Gamma se moverá mucho más rápidamente, existe más aceleración. 
7)    La Volatilidad y por tanto la Vega, tiene efecto sobre el valor de la Gamma, la Gamma con Volatilidad más baja tiene una pendiente de aceleración más suave y una subida de la Volatilidad incrementará la pendiente de la curva de aceleración. 

                                                   THETA 


 
“El tiempo es dinero”. Es importante entender que Theta tiene un factor de desintegración en las opciones, por el paso del tiempo. 

1)    Theta nos mide la pérdida del valor de la opción por el paso del tiempo. 
2)    Theta siempre tiene un valor positivo (el tiempo corre en una única dirección), pero se escribe en negativo para recordar que es una pérdida en el valor de las opciones. 
3)    Las posiciones largas, tanto Call como Put, pierden valor a medida que se acerca el vencimiento. Las posiciones cortas se benefician del riesgo por el paso del tiempo. 
4)    Valor de la Prima = Valor intrínseco + Valor temporal. El valor temporal de cada opción cambiará a diario hasta su vencimiento por el paso del tiempo, y dependerá de la diferencia entre el precio del subyacente y el precio de ejercicio. 
5)    Esa diferencia entre el precio del subyacente y el strike de la opción, dará mayor importancia a las opciones ATM que a las opciones ITM y OTM. 
6)    Una posición corta lejos de su vencimiento, puede reportar un gran valor temporal con una caída lenta del mismo. 
7)    Una posición corta próxima a vencimiento, tendrá una prima, pero la caída de la prima es rápida al acelerarse la pérdida de su valor temporal. 
8)    Es importante controlar no solo el vencimiento de la opción, sino la diferencia entre el precio del subyacente y el strike, así como la volatilidad de la opción. 
9)    Tiempo y volatilidad tienen el mismo efecto sobre el precio de la opción. Un aumento de la volatilidad hará aumentar el valor del tiempo (Theta). 

                                                    VEGA 


 
La importancia de Vega como representante de la volatilidad, quizás el factor más importante en el precio de la opción: 

1)    Debemos distinguir entre volatilidad histórica y volatilidad implícita. 
2)    La volatilidad implícita representa la expectativa de volatilidad que tienen los participantes del mercado. 
3)    La volatilidad implícita sólo influye en el valor temporal de la opción. 
4)    Vega nos mide la tasa de cambio de la prima con respecto al cambio en la volatilidad implícita. 
5)    La Vega en las posiciones largas tienen valor positivo, mientras que en las posiciones cortas su valor es negativo. 
6)    La Vega en opciones Call y Put de un mismo strike, mismo subyacente y mismo vencimiento, siempre tienen el mismo valor. 
7)    La Vega de opciones ATM suelen tener aproximadamente el mismo valor y es máximo, variando según se aleja el precio del strike del valor del subyacente. 
8)    Todas las opciones aumentan la prima cuando aumenta la volatilidad. 
9)    El efecto de la volatilidad es mayor cuando más alejada esté la opción de su vencimiento, debido a su mayor valor temporal. 

Hasta aquí un pequeño resumen de las griegas mas importantes, no olvidar que existe interacción entre ellas y que siempre es importante, no solo conocerlas, sino conocer su influencia en el desarrollo del valor de las opciones. 

 
 
Un saludo para [email protected] y mis mejores deseos en todas vuestras inversiones. @inversenjuego 
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FRASES: “Cada día me miro en el espejo y me pregunto: Si hoy fuese el último día de mi vida, ¿querría hacer lo que voy a hacer hoy?. Si la respuesta es no durante demasiados días seguidos, sé que necesito cambiar algo” (Steve Jobs) "El mejor líder es aquel cuya existencia no nota la gente. El siguiente mejor es al que la gente respeta y alaba. El siguiente es el que la gente teme; y el último es al que odia. Cuando el trabajo del mejor líder está acabado, la gente dice: Lo hicimos nosotros mismos." (Lao-Tzu)

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