Cerramos la tercera semana de Septiembre, la semana de Yellen.
Semana muy volátil donde los principales índices americanos han terminado planos, pero con más de 150 puntos de recorrido en el S&P500 durante la semana.
A nivel de eventos, destacamos los datos de Producción correspondiente al mes de Agosto (-0.4%), y los Indicadores Líderes (Leading Indicators) (0.1%).
Aunque todas las miradas han estado centradas en la reunión de la Fed, los datos de producción industrial siguen empeorando y comenzamos a acercanos peligrosamente a cifras de contracción, tal y como vemos en la siguiente imagen:
En cualquier caso, la "FOMC Meeting" fue el centro de atención durante la semana.
La Fed finalmente decidió no mover tipos y dan patadón hacia delante, hasta el próximo "meeting" de Diciembre. Según la Fed, la economía no está lo suficientemente bien como para subir un cuarto de punto.
Además, la Fed bajó sus expectativas de incremento de tipos para los próximos años. Hubo incluso alguna votación negativa.
Esto no deja de ser un QE encubierto y hará más difícil aún una próxima subida a finales de año. Y de darse, todo apunta a que no será más de un cuarto de punto.
¿Qué piensan las instituciones qué hará la Fed?
Comparto información interesante, de mi "dealer" financiero @AlainToscano
Se trata de las expectativas o comentarios de diferentes instituciones sobre lo que hará la Fed en materia de subida de tipos
ED&F Man - La Fed se mantendrá a la espera durante el resto de 2015 y bien entrado 2016.
Capital Econ - Esperan una subida de 25bp para Diciembre.
HFE - Yellen no tiene prisa por mover ficha. No hay signos claros.
Barclays - para Diciembre
CS - espera que la Fed suba tipos en Diciembre
Pantheon Macroecon - peligroso esperar
Jefferies - La Fed mantiene una subida en 2015 en la mesa
Scotiabank - La Fed está más preocupada sobre el desarrollo internacional que lo que está dispuesta a admitir
CIBC - hay probabilidades de que el inicio del ciclo esté cerca, 13 lo ven para Diciembre 2015.
OcGen - probablemente en Diciembre
MS - no en octubre.posibilidad en Diciembre
Goldman - un cuarto de punto en Diciembre 2015
BAML - Diciembre
JPM - Diciembre
RBS - Marzo 2016
Al igual que la mayoría de los presidentes de la Reserva Federal (13 de 17), las principales instituciones apuestan a la primera subida de tipos en Diciembre de 2015.
Una subida de tipos en Diciembre iría en sintonía con el patrón histórico de los mercados antes de la primera subida.
Tal y como vemos en la imagen siguiente, el S&P500 hace suelo unos 120 días (4 meses) antes de la primera subida. Si el S&P500 ya ha hecho mínimos de esta corrección, o los hace durante Octubre, nos situaríamos en la franja Diciembre-Enero como el posible inicio de subidas.
La semana próxima entramos en la parte final del mes, el periodo más negativo del mes desde un punto de vista estacional.
A nivel técnico no hay cambios. El mercado continúa en tendencia bajista de corto plazo, aunque a largo plazo sigue siendo alcista.
El nivel de 1950 es un nivel importante a corto plazo. Si el precio rompe, hay muchas probabilidades de que veamos nuevos mínimos.
Desde un punto de vista de flujos, el mercado se mantiene en situación de alto riesgo (RISK OFF).
Que tengan una buena semana!!
