Blog Una premisa y dos convicciones

Otro gráfico que seguiremos frecuentemente... nos alertó de los execesos optimistas de final de 2019 y principios de 2020... Estaremos atentos para identificar potenciales excesos de pesimismo en los próximos meses. #AllocatorGdC #ReglasDeInversión #Metodología

Creemos que la Crisis Financiera Global (2008) nada tiene que ver con la Crisis Sanitaria Global (2020). Pero será interesante observar en "tiempo real" (en nuestro informe periódico de #AllocatorGdC) cómo evoluciona este reloj durante los próximos meses. Esta fue la trayectoria de nuestro reloj...

En apenas dos meses el ciclo de las emociones en el S&P 500 ha pasado de la “complacencia” al “pánico”, siendo la transición más rápida desde que tenemos datos para su cálculo (30 años).

“Nosotros somos seres racionales, de los que toman raciones en los bares”… es el inicio de una canción de Siniestro Total que, de forma automática e incontrolada, saltaba en mi cabeza cuando en las clases de universidad, y postgrado, estudiaba modelos económicos y de valoración general de activos...

Creo que es una pérdida de tiempo jugar a “techos” y “suelos” de mercado. No deberían ser los precios los que determinen nuestra decisión. Valoraciones y excesos (complacencia/pánico) son las variables importantes. La “alerta” de nuestro modelo en enero, NO ERA UNA ALERTA DE TECHO DE MERCADO, ESO...

Apenas ha pasado un trimestre del recién estrenado 2020. Y en estos tres intensísimos meses ha dado tiempo a: que un virus confine a medio mundo en sus casas, que las principales economías se paren, desfilando irremediablemente hacia una recesión y, que las bolsas mundiales experimenten el crack...

El Eurostoxx ha pasado de los 3.745 puntos (cierre de 2019) a los 2.450 puntos en los que está cotizando actualmente. Esto supone una caída del 35% o de casi 1.300 puntos en menos de tres meses.

Identifica excesos. Calcula probabilidades.Y construye carteras. No dejes que el pánico (bajista) y las manías (alcistas) desplacen al sentido común en la toma de decisiones.

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En "Trilogía del Ciclo" y "De las musas al teatro" escribimos sobre las interrelaciones del ciclo económico, de beneficios y el mercado. El ciclo económico es la base sobre la que se desarrollan los acontecimientos cíclicos que afectan al de beneficios y de mercados.

El análisis cruzado de valoraciones Bolsa vs Bonos es una herramienta que utilizamos frecuentemente en GdC. Uno de los monitores propios que tenemos es el del siguiente gráfico.

En el análisis de los mercados financieros, si tuviera que cuantificar la proporción entre “ciencia” y “arte”, me decantaría por una combinación de “algo de ciencia” y “mucho de arte”.

Números sencillos: El suelo de SP500 en 2009 se alcanzó cuando el exceso de rentabilidad que ofrecía la bolsa (1/CAPE) frente al bono a 10 años se aproximó al 5%. En aquel momento fue con un CAPE de 14x y una TIR del 2,87%. Hoy la TIR está en el 0,6%. Con un CAPE de 20x se alcanzaría ese exceso...

Adivinar el futuro es un ejercicio que vemos bastante complicado... Por eso desde hace algún tiempo decidimos cambiar el enfoque de análisis y lanzar una propuesta diferente, descartando el "hacia dónde vamos" y desarrollando una metodología que nos ayude a comprender "dónde estamos". El objetivo...