EEUU en desaceleración ¿Ya estamos como en el año 2007 o 2000?

2

Cambio de cuadrante en la información adelantada de ciclo USA. Después de ocho meses consecutivos desplazándose por el cuadrante de “expansión”, el reloj GdC Ciclo USA cambia de estado y se sitúa en modo “desaceleración”. Una transición a la que apuntaba la trayectoria de los últimos meses, con un marcado punto de inflexión en octubre de 2014, mes en el que se acelera la apreciación del USD.

¿Reminiscencias del 2007 o del año 2000? No. Por lo menos de momento. Cuando analizamos los cambios de estado en los picos de mercado del año 2000 o 2007 lo que encontramos es un GdC Ciclo USA alertando de una importante pérdida de pulso en actividad económica. Un enfriamiento que recoge nuestro reloj con un brusco desplazamiento hacia el cuadrante de “contracción”. Hoy, lo que podríamos tener es una pausa en mitad del ciclo expansivo más que un cambio de ciclo hacia un escenario recesivo. Veamos la evolución detallada desde el año 2000 de cada uno de los componentes del GdC Ciclo USA para identificar las diferencias.

 

 

Son seis los indicadores que analizamos para capturar información de diferentes planos (consumidor, empresas, PYMEs, construcción, manufacturas, etc.) En la siguiente galería gráfica mostramos la evolución desde el año 2000, modificando las series de tal manera que la media histórica de cada una de ellas es el cero y el nivel máximo el 10. El objetivo de esta modificación es la de facilitar su interpretación, la construcción de gráficos y el análisis agregado para construir el GdC Ciclo USA. En el caso de las demandas de subsidio por desempleo el gráfico está invertido, es decir, cuanto más alto mejor (menores son las peticiones de subsidio).

En la foto actual lo que tenemos es un balance positivo en todos los monitores, la excepción es el ISM de Manufacturas. Esta ha sido la variable sobre la que, en mayor medida, ha pivotado el cambio de cuadrante en GdC Ciclo USA. La mayor sensibilidad del ISM Manufacturas al tipo de cambio explica buena parte de la caída en este indicador. En el resto de áreas (NAHB o Consumidor) no detectamos los síntomas de enfriamiento que sí observábamos en el año 2000 o el 2006. Entonces, a diferencia de ahora, la caída sincronizada de los indicadores alertaban de la gestación de un cambio de ciclo mayor.

Con todo, esta desaceleración en GdC Ciclo USA podría: 

(1) retrasar subida de tipos de interés por parte de la Reserva Federal (seguimos pensando en 4T15/1T16), 

(2) frenar apreciación del USD ante ajuste de expectativas en curvas de tipos de interés, 

(3) rebajar presión en variables financieras emergentes (“nerviosas” por tensionamiento en Índice Condiciones Monetarias USA) y 

(4) ampliar el mejor comportamiento relativo RV EUR vs RV USA en la medida que el Área euro logre mantener la posición en cuadrante de expansión.

Seguiremos muy de cerca los futuros desplazamientos del reloj GdC Ciclo USA desde el cuadrante actual. Una potencial deriva hacia el “suroeste” alertaría de un estancamiento mayor, con importantes implicaciones en el asset allocation de carteras de inversión.

 

  1. #3
    26/05/15 09:14

    Muchas gracias por tan buen articulo. Sin embargo, no considero que la economia de mi pais siquiera ha estado "acelerandose". Y te explico. Es cierto que en las grandes ciudades y grandes estados la economia ha estado pujante. Pero esa no es la realidad para el resto de los 40 estados de la union. Yo aun estoy comprando casas por 40 mil dolares en estados como Arkansas y Carolina del sur. En Detroit estan vendiendo semi mansiones por 50,000 dolares y es facil encontrar propiedades buenas por 25,000 dollares. Mientras que en NY el pie cuadrado alcanzo los 11,000 dolares en estos dias. Aqui en Miami pasamos de un promedio de 580 dolares el pie a 1600 el pie cuadrado.

    Chicago sigue quebrado, Michigan, Arkansas, New orleans siguen estado en recesion. Que los indicadores digan que no, no hace que digan la verdad global. California se quedara sin agua justo para el 6-1-2016 y afectara terriblemente la agricultura nacional. En California el pie esta cotizando en 6000/7000 dolares en bienes raices. Otro absurdo total!

    Aqui en USA los bienes raices es el mayor creador de nuevas riquezas, por lo tanto pienso que es el mejor indicador para analizar un pais que realmente se basa en 50 paises diferentes legalmente entre si unidos por un gobierno federal.

    Yo estoy convencido que NY va a frenarse. NADA justifica que el pie cuadrado este en 10,000 o 11,000 dolares. Eso es absurdo. Pero pienso que en la Florida y Texas aun queda mucho potencial.

    Tu articulo sin dudas que me ayudara mucho para analizar mis posiciones inmobiliarias. Eso te lo agradezco. Muy buen post!

    PD: Yo vivo en Miami y viaje hace poco a Arkansas en auto Y viajando me maravillaba de lo lindo que esta mi estado, pero cuando cruce a Louisiana y luego arkansas, casi me devuelvo despues de 21 horas manejando de lo mal que estan las cosas alli. Y no hablo de pobreza, hablo de la cantidad de signos de "se vende por el banco" en las propiedades.

  2. #1
    22/05/15 11:14

    Ahora con esta "desaceleración" están apareciendo algunos artículos que hablan de que el mercado puede estar sobrevalorado en USA, que con la apreciación del dólar las exportadoras no cumplirán con expectativas de beneficios... También comentan que Soros está (hasta marzo) aumentando opciones PUT sobre el SPY...
    Información que debemos ir recabando.

    Saludos y gracias.

Cookies en rankia.com

Utilizamos cookies propias y de terceros con finalidades analíticas y para mostrarte publicidad relacionada con tus preferencias a partir de tus hábitos de navegación y tu perfil. Puedes configurar o rechazar las cookies haciendo click en “Configuración de cookies”. También puedes aceptar todas las cookies pulsando el botón “Aceptar”. Para más información puedes visitar nuestra política de cookies.

Aceptar