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En esta ocasión vamos a hablar de Pfizer, PFE.
Hacía tiempo que no seguía a PFE. La última vez que la ví no estaba lo suficientemente barata para mí. Vamos a ver si sigue siendo una muy buena empresa o han cambiado cosas.
Bueno, primero de nada que sepas que es una empresa que se dedica al sector pharma y sólo hay 2 empresas en su sector más grandes que son JNJ y novartis. PFE comercializa medicamentos y vacunas para una gran cantidad de problemas. Puedes ver la lista aquí.
Se beneficia de la logística desarrollada desde hace tiempo, lo que le permite distribuir sus productos a un bajo coste.
Liquidez y Deuda:
No tiene ningún problema de liquidez y no tiene pinta de tenerlo en un futuro cercano. Tiene más de 2 veces activos a costo plazo que pasivos a corto plazo.
En lo que respecta a la deuda es una empresa con un riesgo financiero bajo ya que la deuda a largo plazo no llega ni a la mitad de su patrimonio neto. Aún así para pagar la totalidad de su deuda necesitaría 6 años para pagarla con el nivel de EBIT actual.
Rentabilidad:
Está mejorando en Ratios clave como el ROCE o ROIC. Su media de 4 años es de 8% y 11% respectivamente, pero este último año ha sido de 11% y de 12%. Llama la atención porque en el mismo periodo de tiempo, la deuda casi no se ha movido, lo que significa que PFE gana más.
Ventajas competitivas:
Como hemos dicho antes, PFE goza de una posición de mercado fuerte y eso se traduce en sus elevados márgenes.La mdeia de sus márgenes operativos es de 53%, una verdadera pasada. El margen neto ha crecido este año un 50%, lo cual es apra quitarse el sombrero.
Flujos de caja:
Es una máquina generadora de flujo de caja libre. La media es de 14.981 mill (dato sin purgar) y no es de extrañar que genere rentabilidad para sus accionistas todos los años y con una buena diferencia respecto al coste en que se financia.
Valoración:
Este es el punto flaco de PFE. Yo le estimo un valor en torno a 28$. Cotizando a 30$ no tenemos margen de seguridad. Es cierto que PFE como hemos visto tienen una gran fortaleza de balance y tiene buenas ventajas competitivas, pero a estos precios no podemos esperar grandes cosas de PFE a no ser que veamos cómo aumenta su beneficio a tasas de 2 cífras, lo cual es bastante suponer.
Matriz Valorativa:
Nota final:
2 apartados nuevos. Voy a incluir 2 apartados nuevos en la valoración de empresas. Uno será la nota relativa a las 7 leyes de la inversión por dividendos. Como mínimo tendremos un 0 y como máximo un 6 (elimino una ley).
El otro apartado será la nota de Piotroski. Si quieres conocer más sobre la nota de Piotroski pincha en este enlace
Nota de 7 leyes:
No sólo está a 1 ley de llegar al máximo, sino que además ha ido escalando posiciones estos últimos 4 años. Muy bien en este apartado para PFE. Por cierto, falla en la ley que determina como comprar empresas baratas.
Nota de Piotroski:
Lo máximo en la nota de piotroski es un 9. Las empresas con números de 7 o superiores han demostrado su mejor desempeño durante años, por lo que es un buen indicativo de la calidad de la empresa. Además se mantiene constante durante los 4 años.
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Un saludo
