Impresionante empresa la de hoy. Seguro que te suenan marcas como Häagen-Dazs, Old el paso, etc. Son propiedad de General Mills. No compite por precio, compite por calidad, lo que quiere decir que si viene un competidor y tiene un producto similar pero a más bajo precio, no le afecta demasiado.
Para que una empresa le pueda hacer frente necesita que sus productos tengan muy buena calidad además de la dificultad añadida de intentar reducir cuota de mercado de General mills. Esto es una ventaja competitiva importante, pero no nos adelantemos. Vamos a ver sus cuentas y vamos a ver qué conclusiones podemos sacar.
Estado de ingresos:
Balance:
Estado de flujos de efectivo:
Liquidez y deuda:
Las empresas del sector consumo tienen una peculiaridad y es que reflejan un dato siempre "malo", pero no es tan malo como parece. Estas empresas tienen current ratios por debajo de 1, pero pueden pagar sus obligaciones a corto plazo la mayor parte de las veces. Así pues, lo mejor que podemos hacer para ver si la empresa tiene problemas de liquidez a corto es sacar o bien el Altman z score o bien ver el apalancamiento de la empresa, ya que problemas de efectivo resultarán en un mayor endeudamiento para la empresa.
La deuda es razonable. No tiene en cuanto apenas riesgo financiero, ahora bien, el apalancamiento es de 2.4. Tampoco es malo. Lo único es que tardamos en pagar toda la deuda con el EBITDA que genera la empresa en un poco más de 6 años. Esto sin considerar que nos endeudemos más. Me gsutan ratios bajos, siempre so nun seguro, pero para el caso de empresas fuertes puedo ser más tolerante en este aspecto.
Rentabilidad:
Generalmente las empresas después de estar mucho tiempo en el mercado suelen aparecer competidores, quitando cuota de mercado, haciendo que los márgenes disminuyan y por consiguiente las rentabilidades y los beneficios. Pero no es el caso de esta empresa. Una rentabilidad sobre activos de un 8% no es algo increible, pero es bastante bueno. Tiene un ROCE medio de 15%, lo cual está muy bien. En general podemos concluir que es una empresa rentable.
Ventajas competitivas:
Ya hemos adelantado algo antes. Tiene marcas con una gran calidad, lo que hace que un competidor lo tenga realmente difícil para hacerle la competencia. Tendría que tener un producto o productos muy buenos y no sólamente eso, tendría que tener un gran canal de distribución y eso es francamente difícil. Así pues tenemos una empresa con muchas probabilidades que siga estando ahí en los próximos 20 años, lo cual es fundamental para invertir en el horizonte temporal de "hasta siempre".
Los márgenes nos tendrían que decir algo similar. Y de hecho nos lo dicen. Los márgenes son muy estables, incluso en años más flojos a nivel de ingresos como fué el 2011 mantiene buenos márgenes. Hasta un producto que tiene tan poca diferenciación como los que hace GIS, tiene un márgen neto medio de 10%.
Flujos de caja:
O dicho de otra forma, el dinero que entra y sale de la empresa. GIS es una maquinita de hacer caja. La media anual es de 1600 mill, y este último fué de 2300.
Hay solamente una cosa que no me termina de gustar y es que me gusta que las empresas siempre dispongan de dinero para la empresa para reinvertir, etc. GIS gana mucho dinero, pero pienso que tiene una política de recompra de acciones un poco agresiva. Eso, o bien también reparte demasiado en dividendos. Por ejemplo el último año entre dividendos y recompras de acciones se han ido 1900 mill, puedes ver como es una cantidad considerable respecto a lo que ha ingresado. Pero bueno, esto es una opinión sólamente.
Valoración:
Este tipo de empresas con una calidad tan alta, con un historial impecable de beneficios, es muy difícil que lleguen épocas en que sea un chollo comprarla y este momento en concrto, las acciones no son un chollo.
El valor de GIS podría estar en torno a los 40$ y cotizando a 50.74$ podemos ver como no está barata. Ahora bien, te recuerdo una frase famosa de Warren Buffet que dice: "Es mejor comprar una empresa muy buena a un precio mediocre que una empresa mediocre a un gran precio" Esto se puede aplicar perfectamente a GIS. Lo que quiero decir es que antes tendría acciones de GIS a este precio que muchas otras que parecen baratas pero con una calidad muy inferior. Seguro que tu me puedes dar algún ejemplo de empresa mediocre.
Matriz Valorativa:
Conclusión:
La empresa falla por la parte de Valoración, pero teniendo en cuenta lo que hemos comentado de la empresa no es un problema tan grande. Debido al precio de esta empresa el riesgo no es muy bajo, ya que para que una empresa tenga un riesgo bajo, entre otras tiene que tener un precio apropiado, siempre será menos arriesgada la empresa a 40$ que a 50$ y también será mucho menos arriesgada a 30$ que a 40$.
Por último vamos a ver la nota final:
No es una nota muy favorable, pero hay que tener presente lo que hemos hablado de la valoración.
Si te perdiste el último análisis de Google te dejo el link:
- Análsis fundamental de Google
Si quieres ver todas las empresas analizadas hasta la fecha mediante esta herramienta que estoy utilizando lo puedes ver aquí:
- Directorio de análisis de empresas
Un saludo
