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Todo sobre la gestión de patrimonios y las finanzas

La prueba del algodón (o stress test) de tu cartera de renta variable

Si tus inversiones en RV internacional (esencialmente europea y norteamericana) están en negativo desde Agosto de 2007 hasta este mes de Septiembre 2010, necesitas mejorar tus asesores o tus criterios de inversión. Pero no nadas solo en un mar de mediocridad, según publica Funds People en este artículo, el 70% de todos los fondos de inversión gestionados en Portugal están en negativo desde Agosto 2007. Ojo al dato porque estamos hablando de TODOS los fondos de inversión!: RV, RF, Mixtos e incluyendo hasta un total de nada menos que 22 categorías distintas. Tan sólo uno supera el 10% en estos 3 años, y por supuesto se trata de RV emergente, en este caso de Brasil. Pero recuerda que mal de muchos... consuelo de tontos.
 
 

Tres años, en realidad ya más de 38 meses, han pasado desde que aquel mes de julio de 2007 el sistema financiero se desestabilizó como nunca. Se inició entonces un periodo que a muchos les pasó desapercibido hasta el 2008, cuando las caídas de las bolsas despertaron del sueño a muchos hechizados por la opulencia a crédito. En esa travesía del desierto (y no quiero decir con ello que ya estemos cerca del final, ni siquiera de un oasis) la inmensa mayoría de gestores han quedado en evidencia, aunque a pesar de ello siguen teniendo inversores o suscriptores hechizados por hordas de vendedores que martillean permanentemente sus sentidos. Ganar dinero en RV en este periodo de 3 años (Agosto 2007-Agosto 2010) ha sido para muchos, para la inmensa mayoría, misión imposible. Pero haberlos haylos, y la mediocridad reinante no tiene porqué formar parte de nuestras inversiones financieras. Tan sólo debemos estar bien asesorados, y lo ocurrido en los últimos 36 meses es una excelente prueba del algodón (perdón, hoy en día deberíamos llamarlo estrés test?) para nuestros asesores (y para el sentido común de los inversores a la hora de elegirlos), ya que hemos vivido en los países desarrollados un trienio convulso y de colapso financiero único en la historia.

 
 
Aunque la mayoría lo obvien o directamente lo ignoren, existen gestores internacionales que han conseguido resultados positivos incluso en fondos de RV esencialmente norteamericana o europea. Con participaciones en empresas emergentes muy limitadas y con una permanente búsqueda de valor y oportunidades en las compañías de los países desarrollados. Y lo que es aún más importante, lo han hecho de forma consistente durante muchos años, demostrando al mercado que ellos son indiscutiblemente superiores y eliminando de raíz cualquier efecto montecarlo que pudiera justificar su brillantez. Sólo a ellos debemos confiarles nuestro dinero destinado a RV de países desarrollados (la RV emergente es otro cantar). Porque si somos capaces de mejorar sistemática y permanentemente los resultados de los índices de referencia en nuestras inversiones en bolsa, a largo plazo vamos a ganar mucho más dinero que el resto de mortales. Simple pero a la vez muy difícil de conseguir, a las estadísticas me remito.
 
Ojalá muchos de vosotros superéis esta prueba del algodón y vuestras inversiones en RV internacional desde Agosto de 2007 estén a día de hoy en positivo. Haced esta prueba con vuestras carteras y fondos de inversión durante el citado periodo y ya me contaréis...
 
Y es que el coste de un asesoramiento mediocre es muy superior al de un buen asesor que te indique a quién le debes prestar tu dinero para que esté en las mejores manos del planeta, sea cual sea el escenario cambiante en el que nos encontremos. En cuanto a tener asesores que gestionen nuestras carteras en lugar de prestar nuestro dinero a los mejores gestores del mundo, bueno... también podemos aspirar a ver buen fútbol espectáculo en un partido de segunda B temporada tras temporada, o bien tratar de disfrutar viendo jugar a Messi con el Barça.
 
P.D. Un prestigioso gestor de carteras free-lance que hoy en día ya ha fichado por una conocidísima entidad bancaria, me hizo el siguiente comentario hace unas semanas en referencia a la difícil situación de los mercados: "Al fin y al cabo, ¿quién está ganando dinero en los últimos 10 años en bolsa?.... ¡Nadie!" ... No mereció ni siquiera mi réplica para abrir un poquito los ojos a este "profesional del sector" ... Y es que no deja de sorprenderme la mediocridad reinante en el mundo de la gestión financiera de este país. Como dato de interés muy significativo: Las inversiones en RV de países desarrollados de nuestros Clientes, calculadas en este periodo de "10 anni hirribilis, en los que nadie ha ganado dinero" que cita el prestigioso gestor, van desde un +80% hasta un +150%. Otra prueba del algodón superada.
 
  1. #1

    Daniel Bravo

    Hola, conoces alguna lista donde estén organizados los mejores gestores de Usa y europa para que podamos compararlos???

    Gracias!!!

  2. #2

    Gurús Mundi

    en respuesta a Daniel Bravo
    Ver mensaje de Daniel Bravo

    No te sabría decir dónde encontrar el directorio o ranking que buscas. Creo que deberás hacer un poco de trabajo de investigación (morningstar, fundspeople, etc.)

    Salud y €

  3. #3

    Alfonsod

    Creo que gestores buenos... pocos. Como Gurus ya ha comentado en este blog en anteriores ocasiones, está Bestinver en España, Sycomore en Francia, En USA estaría Fairholme ó Yacktman. Si es que al final, los buenos, son muy contados. La prueba a 10 años, como bien decís, es imbatible. Ahí es donde se ve que estos gestores no han tenido buenos resultados gracias al efecto montecarlo. Simplemente tienen un enfoque bueno y una excepcional calidad de gestión.

    ¿Alguién más se anima a dar más nombres? Personalmente propondría que tengan un track record de al menos 10 años.

    Por cierto, ¿Como invertiríais en emergentes? Soy de los que piensa que, si no se conoce al gestor, la mejor forma (y más eficiente) es la compra de indices ó fondos que repliquen a estos y tengan bajos costes de gestión.

  4. #4

    R0DRIGO

    Pues dentro de que Bestinver a sido o es una gran gestora, desde el 2007 se ha vuelto un poco conservadora.
    En el fondo Bolsa (españa y portugal) desde maximos de Julio 2007 tenemos -19,50%.
    En el Internacional (basicamente Europa) desde su maximo de julio 2007 -15%.
    Con temor a equivocarme, dire que los fondos que en este periodo estan en positivo, todos estan o han estado en emergentes. Al menos los que yo conozco.

    Otra cosa es los inversores que entraron en 2002/3, el Bolsa lleva +130/170% y el Internacional +110/130% aproximadamente, que no esta nada mal.

    saludos

  5. #5

    Gurús Mundi

    en respuesta a Alfonsod
    Ver mensaje de Alfonsod

    Alfonsod, fondos como los de Carmignac o de Bestinver tienen ya una parte importante en empresas de países emergentes. En cuanto a un fondo específico, te diré que preferimos gestoras con presencia física lo más cercana posible en esos países.

    Por cierto, de Sycomore cuál te gusta??

    Salud y €

  6. #6

    Gurús Mundi

    en respuesta a R0DRIGO
    Ver mensaje de R0DRIGO

    Bueno, teniendo en cuenta que estratégicamente la inversión en España y Portugal es en mi opinión errónea, Bestinfond no lo ha hecho tan mal. En cuanto a B. Internacional, es cierto que aún no ha superado máximos de 2007, ya que cayó mucho a partir de Octubre de 2008, pero nos parece un excelente fondo a pesar de que los hay que lo han hecho mejor en ese periodo. Si relees alguno de nuestros artículos anteriores encontrarás fondos internacionales (no de específicamente emergentes) que superaron los máximos de 2007 hace ya meses. Como solemos decir...haberlos haylos.

    Salud y €

  7. #7

    R0DRIGO

    en respuesta a Gurús Mundi
    Ver mensaje de Gurús Mundi

    Primero decir que Bestinver no invierte ni un euro actualmente en Emergentes, si no miente en su ultimo informe de 31/07/2010, llegado a mis manos esta misma semana. Lo hace en Zona Euro, Suiza, R. Fija, UK, y EEUU/ Canada.

    Yo tambien pienso que la inversion en RV Iberica es un error en este instante, pero me supongo que Bestinver no puede ni debe cambiar la politica del fondo asi como asi.

    No recuerdo esos fondos que dices de articulos anteriores, estoy muy vago, si puedes apunta por aqui algunos, gracias.

    saludos

  8. #8

    Gurús Mundi

    en respuesta a R0DRIGO
    Ver mensaje de R0DRIGO

    R0drigo, según explicaron en su última conferencia anual para inversores, no invierte en holdings domiciliadas en países emergentes, pero sí que una parte de la actividad o incluso filiales de las empresas en las que invierten tienen fuertes intereses o están ubicadas en países emergentes. Lo explicaron como razonamiento tranquilizador para aquellos que partícipes que les reclamaban la creación de un Bestinver Emergente para que no perdieran el tirón de aquellas economías emergentes.

    Por supuesto, la tipología del fondo de renta variable ibérica es la que es (y tiene sus adeptos) y no pueden ni deben cambiarla, existiendo otras alternativas en otros fondos no ibñericos en Bestinver.

    Creo que es mucho más interesante y formativo releer esos artículos que simplemente apuntar los nombres en una lista. Es más, te recomendaría que además te leas exhaustivamente sus respectivos folletos, trackrecords y toda la info que puedas encontrar en google sobre la forma de gestionar de cada uno de los gestores de esos fondos. Y todo ello, hacerlo además periódicamente. Con todos mis respetos, creo que cuando se trata de dinero no hay que tener pereza para informarse, siempre que no contrates a nadie de confianza que lo haga por ti, claro.

    Salud y €

  9. #9

    R0DRIGO

    en respuesta a Gurús Mundi
    Ver mensaje de Gurús Mundi

    Yo solo me remito a los hechos, es decir al informe trimestral, nada de nada de emergentes. Ademas el trimestre anterior o el otro no lo recuerdo muy bien, si que ponia en el informe que en emergentes invertia un 3/4%.
    Bien, buscare por aqui esos articulos que me recomiendas.

    Sin respetos, no te andes con chiquitas. Veras no se si fue aqui hace años que lei que algun Guru habia dicho que para ser un buen inversor "habia que rayar en la vagancia" asi que desde entonces, pues eso, soy muy vago.
    saludos

  10. #10

    Alfonsod

    en respuesta a Gurús Mundi
    Ver mensaje de Gurús Mundi

    De Sycomore me gusta el Sycomore Francecap, ya que tienen un buen conocimiento del mercado francés y una forma de gestionar tipo boutique (Como Bestinver). De hecho son cogestores de un fondo (Synergy Sm Cos con Bestinver y otras boutiques europeas. Sin embargo Carmignac no es de mis gestoras preferidas, ya que tienen unas altas comisiones por éxito (si la rentabilidad supera un determinado nivel) y el proceso de aproximación a las compañías es diferentes al que sigue Bestinver, mi preferido.

    Comentais que os gusta la presencia cercana de las gestoras a los paises... Es cierto: Es la mejor forma de gestionar, ya que el gestor local tiene un conocimiento que no tiene el foráneo. Si comparas la forma de gestionar de Bestinver o Fairholme, ves que son muy diferentes. Fairholme se aprovecha del marco regulatorio norteamericano para entrar en compañías en reestructuración. Y ese conocimiento lo tendrá mucho mejor Fairholme que cualquier otra firma. Es conocido que Bestinver siempre obtuvo mejor desempeño en el Fondo de bolsa español que en el internacional (hasta la crisis, claro). Y aquí es donde va la pregunta: ¿Que gestoras sobresalen en mercado emergentes (brasil, india, china, etc)?

Autor del blog

  • Gurús Mundi

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